올해는 거대 기업들의 IPO(기업공개)의 해가 될 예정이었습니다. 하지만 OpenAI가 그 계획에 차질을 빚을 수도 있습니다.

Piper Sandler의 기술 투자 은행 부문 공동 책임자인 Brian White는 "우리는 OpenAI와 Anthropic이 상장하여 다른 소프트웨어 기업들의 IPO가 시장에 나올 수 있는 물꼬를 터주기를 기대하고 있습니다"라고 말했습니다. "시장은 이제 이를 기대하고 있으므로, 상장 여부의 문제가 아니라 단지 언제 하느냐의 문제입니다."

The New York Times에 따르면, 지난달 SEC(미국 증권거래위원회)에 이미 비밀리에 IPO 서류 초안을 제출했다고 밝힌 이후, 주식 시장에 대한 우려와 회사의 증가하는 손실로 인해 OpenAI 경영진이 2027년까지 연기하는 방안을 검토하고 있다고 합니다.

여러 요인이 각 IPO 후보 기업의 최종 일정을 결정하겠지만, OpenAI가 무엇을 결정하든 다른 모든 이들에게 영향을 미칠 것입니다. 세 가지 옵션을 살펴보겠습니다:

시나리오 A: OpenAI가 연기하고, Anthropic이 먼저 상장하는 경우

만약 OpenAI가 IPO를 연기한다면, 이는 경쟁사인 Anthropic이 먼저 도약하여 그에 따른 이점을 누릴 수 있는 기회를 확고히 해줄 것입니다.

IPO 자문 회사인 Class V Group의 파트너이자 설립자인 Lise Buyer는 "먼저 나가는 기업이 '경기장(the playing field)'을 정의하게 됩니다. 어떤 회사가 비교 대상(comparables)인지, 밸류에이션(valuation, 기업 가치 평가)은 얼마인지, 핵심 지표와 성공 측정 기준은 무엇인지 등을 결정하게 됩니다"라고 말했습니다. "경쟁사는 그 흐름을 따르거나, 왜 자신들이 다르고 다르게 취급되어야 하는지를 잠재적 투자자들에게 명확히 설명해야 합니다."

Anthropic은 이미 밸류에이션 경쟁에서 앞서 나가고 있는데, OpenAI가 8,520억 달러에 도달한 직후인 지난 봄에 9,650억 달러에 도달했습니다. 먼저 상장하는 것은 Anthropic의 밸류에이션이 훨씬 더 앞서 나갈 기회를 제공할 것입니다.

유동성 있는 주식을 보유하는 것은 Anthropic의 채용과 M&A(인수합병)에도 도움이 되어, 잠재적 직원들과 인수 대상 기업들이 실제 유동성에 접근할 수 있게 해줄 것입니다. 기업 고객들에게는 상장이 정기적인 재무 공시를 가능하게 함으로써 회사에 대한 신뢰를 높여줄 수 있습니다.

하지만 이 시나리오가 반드시 OpenAI에게 절망적인 상황만을 의미하는 것은 아닙니다.

"먼저 나가는 것이 장점이 될 수도, 단점이 될 수도 있습니다,"라고 Buyer는 말했습니다. "두 번째로 나가는 기업은 첫 번째 기업이 그 과정에서 직면했던 도전 과제들로부터 배울 수 있습니다."

시나리오 B: OpenAI가 연기한다면 — Anthropic도 연기한다

Anthropic의 IPO (기업공개) 타이밍이 전적으로 OpenAI에 달려 있는 것은 아니지만, 적어도 고려 대상이 될 수는 있습니다.

비상장 기업을 담당하는 PitchBook의 시니어 애널리스트(Senior Analyst) Harrison Rolfes는 "지연은 Anthropic이 상장하기 전에 Claude가 입지를 다질 수 있다는 것을 증명할 수 있는 숨을 고를 시간을 줄 수 있습니다"라고 말했습니다. "더 나은 전략은 Anthropic이 IPO 타이밍을 OpenAI에 맞추는 것이 아니라, Claude의 역량과 정부와의 문제 해결 능력에 맞추는 것입니다. 그래야 시장이 주가를 결정할 때 순서가 아닌 해자 (Moat)를 기준으로 가격을 책정할 것이기 때문입니다."