향후 12개월 동안의 잉여현금 흐름(free cash)을 고려할 때, 반도체 기업들에 대한 투자 논리는 여전히 강력합니다.

BofA에 따르면, Nvidia (NVDA), Micron (MU), Broadcom (AVGO), Applied Materials (AMAT)는 향후 12개월 동안 합산하여 기록적인 4,300억 달러의 잉여현금 흐름을 창출할 것으로 예상됩니다 (아래 차트 참조). 이는 기업들이 AI 칩에 대한 전례 없는 수요를 목격함에 따라 불과 2년 전보다 세 배 이상 많은 수치입니다.

반면, 하이퍼스케일러(hyperscalers)인 Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG, GOOGL), Meta (META), Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL)의 합산 잉여현금 흐름은 사상 처음으로 마이너스로 전환될 것으로 예상됩니다. 이는 이들 기업이 2024년에 보고했던 잉여현금 흐름 최고치인 2,600억 달러에서 엄청난 반전입니다.

Kobeissi Letter의 전략가들은 "반도체 제조업체들이 현금 기계가 되는 동안, AI 거대 기업들은 기록적인 양의 자본을 소진하고 있다"고 말했습니다.

월스트리트는 인공지능에 대한 빅 테크(Big Tech)의 자본 지출 증가세에 점점 더 초조해하고 있으며, 이 지출은 전년 대비 70% 급증하여 2026년에는 7,000억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.

Morgan Stanley에 따르면, '매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)' 주식들은 현재 S&P 500 (^GSPC) 대비 10년 이상 만에 가장 저렴한 가치로 거래되고 있습니다.

이 분석은 매그니피센트 세븐의 주가수익비율(price-to-earnings multiple) 프리미엄을 S&P 500의 나머지 493개 회사와 비교합니다. 이 프리미엄은 2020년대 대부분 동안 30% 이상을 유지했지만, 현재는 10%에 가깝습니다.

매그니피센트 세븐 주식 중 Alphabet을 제외한 모든 종목들은 2026년에 S&P 500보다 저조한 실적을 보였으며, Alphabet은 기준 지수(benchmark index)의 8.8% 상승에 비해 연초 대비 14%의 상승률을 기록했습니다.

매그니피센트 세븐을 구성하는 기업들은 Nvidia, Microsoft (MSFT), Alphabet, Amazon, Meta, Apple (AAPL), 그리고 Tesla (TSLA)입니다.

베테랑 기술 전략가 Dan Ives는 최근 메모에서 '기술 투자자들이 7월에 있을 매우 중요한 2분기 실적 시즌을 통해 AI 혁명 구축(AI Revolution buildout)을 추가로 검증하기를 기다리면서, 기술 업계가 또 다른 '심층 점검(gut check)' 기간을 몇 주 앞두고 지나가고 있다'고 말했습니다.

그는 또한 '한편으로는, 이번 세기에 한 번 있을 만한 기술 구축의 비용에 대한 우려가 다음 단계의 성장 기어에 도달하면서 불안감이 계속될 것'이라고 덧붙였습니다.

Brian Sozzi는 Yahoo Finance의 총괄 편집자이자 'Power Players With Brian Sozzi' 팟캐스트 진행자이며, Yahoo Finance의 편집 리더십 팀원입니다. Sozzi를 X @BrianSozzi*,** Instagram**, 그리고** LinkedIn**에서 팔로우하세요. 기사 아이디어가 있나요? brian.sozzi@yahoofinance.com으로 이메일을 보내주세요.*