Nvidia 대 AMD: 더 나은 AI 주식은 6월에 더 좋은 매수처

빠른 요약

NVDA는 85% 성장했음에도 불구하고 선행 이익 대비 24배의 낮은 가격에 거래되는 반면, AMD는 느린 성장과 낮은 마진에도 불구하고 68배를 요구합니다.

AMD가 확보한 6 GW Meta 배포는 플래그십 하이퍼스케일러의 확고한 약속을 제공하지만, NVIDIA의 네트워킹 매출만으로도 AMD 전체 데이터 센터 사업을 능가합니다.

NVIDIA는 1,190억 달러 규모의 공급 의무를 확보하고 800억 달러 규모의 자사주 매입을 시작한 반면, AMD는 여전히 삼성과 HBM4 용량 협상을 진행 중입니다.

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NVIDIA (NASDAQ:NVDA)와 AMD (NASDAQ:AMD) 모두 지난 5월에 실적을 발표했으며, 그 대비는 현재의 AI 하드웨어 시장 전반에 대해 모든 것을 말해줍니다.

NVIDIA는 Blackwell의 지배력을 바탕으로 816억 달러 규모의 분기 실적을 기록했습니다. AMD는 Meta와의 파트너십이 데이터 센터 스토리를 재편하며 102억 5천만 달러를 기록했습니다. 한 곳은 현존 강자(incumbent)이고, 다른 한 곳은 대규모 고객 약속을 통해 마침내 신뢰할 수 있는 도전자(challenger)입니다.

Blackwell이 NVIDIA를 이끌고. Meta와 MI450이 AMD를 이끈다.

NVIDIA의 데이터 센터 부문 매출은 전년 대비 92% 증가한 752억 5천만 달러에 달했으며, 네트워킹 부문만으로도 148억 달러(+199%)를 기록했습니다. 이 네트워킹 라인은 AMD 전체 데이터 센터 사업보다 규모가 큽니다. Jensen Huang은 이를 단호하게 설명했습니다.

NVIDIA의 플랫폼 장악력은 계속 확대되고 있습니다. Vera Rubin은 맞춤형 CPU와 Rubin GPU를 결합하며, Dynamo 1.0은 Blackwell 추론 성능을 최대 7배까지 향상시킬 것으로 알려졌고, Marvell, Corning, Lumentum, Coherent와의 파트너십은 광학 계층(optics layer)을 확보하고 있습니다.

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AMD의 대응은 ROCm 성숙도, MI455X를 위한 Samsung과의 HBM4 협력, 그리고 Meta가 주요 고객인 6세대 EPYC(Venice/Verano)입니다. 각기 다른 형태의 해자(moat)를 가지고 있습니다.

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| 비(非)GAAP 매출총이익률 | 75.0% | 55% |
| 다음 분기 가이던스 | $91.0B | ~$11.2B |
| 선행 P/E | 24 | 68 |

밸류에이션 격차가 중요합니다. AMD는 연초 대비 128% 상승한 후, 현재 주가수익비율(P/E)이 159배입니다. NVIDIA는 분기 순이익으로 580억 달러를 보고했음에도 불구하고, 선행 배수가 24배로 낮습니다. 이는 더 작은 경쟁사보다 저렴한 수준입니다.