Broadcom 주가는 Morgan Stanley가 인공지능 (AI) 칩 분야에서 해당 기업의 입지를 그 어느 때보다 강력하게 옹호하는 보고서를 발표한 후, 2026년 7월 14일 화요일에 상승했습니다.

이러한 안도감은 취약해 보입니다. 주가는 불과 6주 전 기록한 사상 최고치에 비해 여전히 크게 하락한 상태이며, 올해 상승 폭은 다른 칩 섹터에 비해 크게 뒤처져 있습니다.

Broadcom Inc (AVGO) 주가는 7월 14일 1.32% 상승하며 $389.11로 마감했으나, 장 초반에는 거의 3% 가까이 상승하기도 했습니다. TheStreet의 데이터에 따르면, 이날의 상승에도 불구하고 주가는 2026년 6월 2일에 기록한 사상 최고 종가인 $480.77 대비 약 19.1% 하락한 상태입니다.

올해 현재까지 Broadcom은 완만한 상승만을 기록하며, 광범위한 반도체 랠리에 크게 뒤처져 있습니다.

Seeking Alpha에 따르면, Morgan Stanley의 분석가 Joseph Moore는 고객들에게 보낸 노트에서 Broadcom의 AI 성장 궤도가 강력함에도 불구하고 이러한 성과 부진이 나타난 것에 놀랍다는 의견을 밝히며 그 격차를 직접적으로 언급했습니다.

그는 이러한 약세의 원인을 한 가지 지속적인 공포에서 찾았습니다. 바로 대만의 MediaTek이 검색 거대 기업인 Google의 자체 AI 프로세서이자 Nvidia 칩 구매의 대안인 Google TPU (Tensor Processing Units) 구축 작업을 Broadcom으로부터 조용히 가져가고 있다는 우려입니다.

그의 답변은 단호합니다. Moore는 매수(buy-equivalent) 등급과 $502의 목표 주가를 재확인하며, Broadcom이 시간이 지남에 따라 Google의 TPU 사업의 약 80%를 계속 유지해야 한다고 말했습니다.

그는 점유율이 50%로 떨어지거나 완전히 대체될 것이라는 전망은 시기상조라고 말하며, "우리의 견해는 MediaTek의 참여가 실재하지만, 파괴적이지는 않다는 것입니다"라고 적었습니다. 또한 Seeking Alpha의 보도에 따르면, Moore는 Google이 분석가들이 이른바 "공급업체 선택권 (supplier optionality)"이라고 부르는 것을 확보하기 위해 여러 칩 파트너에게 의존할 자체적인 동기가 있다는 점도 인정했습니다.

Moore가 옹호하고 있는 AI 사업

Moore의 자신감을 뒷받침하는 수치들은 논란의 여지가 없습니다. Broadcom의 자체 실적 발표에 따르면, Broadcom의 회계연도 2분기 매출은 전년 대비 48% 증가한 기록적인 221억 9,000만 달러를 기록했으며, AI 반도체 매출은 143% 급증한 108억 달러에 달했습니다.

Broadcom은 투자자들에게 이번 분기 AI 반도체 매출이 200% 이상 성장할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

이러한 종류의 성장은 바로 그 주식의 저조한 성과가 월스트리트(Wall Street)를 당혹스럽게 만든 정확한 이유입니다.

AI 매출에서 세 자릿수 성장을 기록하는 기업이 자사 섹터에 이토록 뒤처지는 것은 정상적인 상황이 아니며, 이것이 바로 Moore의 보고서가 작성된 정확한 이유(괴리)입니다.

투자자들이 우려할 수밖에 없었던 이유

회의론은 이번 주에 시작된 것이 아닙니다. CNBC에 따르면, 2026년 6월 3일 Broadcom의 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 회사는 월스트리트의 매출 예상치를 상회했으나 연간 AI 칩 판매 목표치를 상향 조정하지 않았고, 그 다음 날 주가는 약 15% 하락했습니다.