Moody's, 7월 22일 실적 발표를 앞두고 수익 대비 37배에 거래 중. 강력한 경제적 해자(Wide-Moat)를 가진 이 신용평가 거물은 프리미엄을 지불할 가치가 있는가?

미국의 금융 데이터, 분석 및 신용 평가 서비스 분야 최대 제공업체 중 하나인 Moody's (NYSE: MCO)는 종종 상록수(evergreen) 같은 주식으로 간주됩니다. 이 회사는 금융 데이터 시장에서 S&P Global (NYSE: SPGI)과 거의 독과점(duopoly)에 가까운 지위를 공유하고 있으며, 두 회사 모두 광범위한 기업 및 금융 기관에 서비스를 제공합니다.

하지만 Moody's의 주가는 올해 들어 거의 보합세를 유지하며, S&P 500의 9% 상승률에 못 미치는 성과를 보였습니다. 또한 S&P 500이 수익 대비 32배에 거래되는 동안, Moody's는 직전 수익 대비 37배에 거래되어 역사적으로 비싼 수준으로 보입니다. 7월 22일 2분기 실적 발표를 앞두고 여전히 Moody's에 투자해야 할까요, 아니면 더 합리적인 밸류에이션(valuation)으로 냉각될 때까지 기다려야 할까요?

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

Moody's 주가는 왜 제자리걸음인가?

Moody's는 고객들이 시장의 전반적인 방향과 관계없이 정보에 입각한 금융 결정을 내리기 위해 서비스를 이용하기 때문에, 보통 강세장과 약세장 모두에서 번창합니다. 2022년과 2023년에는 금리 상승으로 인해 새로운 채권 발행을 승인하는 데 사용되는 신용 평가 서비스에 대한 수요가 억제되었으나, 2024년과 2025년에 금리가 하락하면서 해당 사업은 회복되었습니다.

또한 Moody's는 금융 데이터를 더 효율적으로 처리하고 AI 기반 도전자들에 맞서 경제적 해자(moat)를 넓히기 위해 새로운 AI 기능을 통해 플랫폼을 업그레이드해 왔습니다. 또한 클라우드 및 AI 서비스로의 전환에 발맞추기 위해 이러한 서비스들을 Amazon Web Services (AWS) 및 Microsoft의 Copilot에 통합하고 있습니다.

2026년, Moody's는 매출이 한 자릿수 후반대(high single digits)로 성장하고, 조정 영업이익률(adjusted operating margin)이 2025년 51.1%에서 52%-53%로 확대되며, 조정 주당순이익(adjusted EPS)이 10%-14% 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 또한, 28억~30억 달러 규모의 잉여현금흐름 (FCF) 대부분을 25억 달러 규모의 자사주 매입(buybacks)에 할당하는 것을 목표로 하고 있습니다 (이는 시가총액 892억 달러의 약 3%에 해당합니다).

그러한 전망은 밝지만, 두 가지 주요 이슈가 주가에 부담을 주고 있습니다. 첫째, 많은 분석가들은 인플레이션이 진정되지 않을 경우 2026년 하반기에 금리 인상이 있을 것으로 예상합니다. 이러한 압박은 신규 채권 발행을 위한 신용평가 서비스 (rating services)에 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 회사의 AI 이니셔티브에 대한 시장의 열광과 올해 남은 기간에 대한 낙관적인 가이던스 (guidance)가 밸류에이션 (valuations)을 부풀렸습니다. 금리 상승은 이러한 밸류에이션을 압축하고 투자자들을 더 저렴한 주식으로 유도할 수 있습니다.