투자 관리 회사인 Spyglass Capital Management LLC가 "Spyglass Growth Strategy"에 대한 2분기 투자자 서신을 발표했습니다. 서신 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. Spyglass Growth Strategy는 2분기에 24.63% 상승하며, 동일 기간 Bloomberg Midcap Growth Index의 14.05% 상승, Bloomberg 2500 Growth Index의 19.01% 상승, 그리고 Bloomberg 500 Index의 15.61% 수익률을 크게 상회했습니다. 이 전략의 2분기 성과는 미-이란 휴전과 같은 지정학적 긴장 완화, 유가 하락, 연초 변동성 이후 소프트웨어 주식의 반등에 의해 주도되었던 2분기 양상과는 반대되는 모습이었습니다. 소형주와 성장주가 시장 수익률을 상회했으며, 기술(Technology), 산업(Industrials), 금융(Financials) 섹터가 상승을 주도했습니다. 포트폴리오의 이익 성장률(earnings growth)은 여전히 40% 이상을 유지하고 있으나, 현재의 밸류에이션(valuations)은 아직 이러한 성과를 반영하지 못하고 있습니다. 최근 포트폴리오의 성공(기업의 85%가 매출 예상치를 상회)에도 불구하고, 전체 포트폴리오는 멀티플 압축(multiple compression)에 직면해 있으며 연초 대비 수익률은 약간의 마이너스를 기록하고 있습니다. 그러나 회사는 펀더멘털(fundamentals)이 변동성을 압도할 것이라고 확신하며, 시장의 단기적 비효율성이 가치 추출(value extraction)을 위한 기회를 제공할 수 있음을 강조했습니다. 또한, 2026년 최고의 선택을 확인하려면 회사의 상위 5개 보유 종목을 확인하시기 바랍니다.

2026년 2분기 투자자 서신에서 Spyglass Growth Strategy는 MKS Inc. (NASDAQ:MKSI)를 주목할 만한 기여자(contributor)로 강조했습니다. MKS Inc. (NASDAQ:MKSI)는 반도체 제조(semiconductor manufacturing), 전자 및 패키징(electronics and packaging), 그리고 특수 산업 응용 분야(specialty industrial applications)에 첨단 기초 기술 솔루션을 제공하는 선도적인 기술 기업입니다. 2026년 7월 30일, MKS Inc. (NASDAQ:MKSI)는 주당 293.30달러로 마감하며 198.2억 달러의 시가총액(market capitalization)을 기록했습니다. MKS Inc. (NASDAQ:MKSI)는 한 달간 -19.77%의 수익률을 기록했으나, 지난 52주 동안 주가는 216.23% 상승했습니다.

Spyglass Growth Strategy는 MKS Inc. (NASDAQ:MKSI)의 2026년 2분기 투자자 업데이트에서 다음과 같이 밝혔습니다:

"반도체 자본 장비 부품 공급업체인 MKS Inc. (NASDAQ:MKSI)는 2분기에 새롭게 편입된 포지션입니다. 반도체 칩은 Applied Materials, Lam Research, Tokyo Electron, KLA, ASML과 같은 기업들이 판매하는 웨이퍼 제조 장비 (WFE, Wafer Fabrication Equipment)를 통해 생산됩니다. 이 장비들은 다시 MKS가 공급하는 진공 (vacuum), 가스 전달 (gas delivery), RF 전력 (RF power), 광학 (photonics) 서브시스템에 의존하며, 이 회사는 WFE 지출의 약 85%에 달하는 제품군에서 시장 점유율 1위 또는 2위를 차지하고 있습니다. 우리는 이러한 포지션이 칩이 더욱 복잡해짐에 따라 콘텐츠 비중이 증가하는, 고착화되고 (sticky) 사양에 지정된 (specified-in) 포지션이라고 판단합니다. 전체 사이클을 통해 우리의 연구에 따르면, MKS의 반도체 매출은 역사적으로 WFE 지출의 22.5% 수준을 유지해 왔으나, 202325년 사이에는 고객사들이 과잉 재고를 소진함에 따라 이 비율이 약 1.5%로 압축되었습니다. 이는 MKS의 점유율 하락 때문이 아닙니다. 우리는 재고가 이제 정상화됨에 따라, AI가 WFE 지출을 2025년 약 1,100억 달러에서 2027년에는 우리가 예상하는 1,750억 달러 이상으로 견인하는 시점에 이 비중이 다시 역사적 정상 수준으로 회복될 것이라고 믿습니다. 또한 칩렛 (chiplets) 및 고대역폭 메모리 (HBM, High-Bandwidth Memory)로의 전환이 첨단 패키징 (advanced packaging) 수요를 급증시키며 두 번째 성장 동력을 추가할 것으로 보고 있으며, 우리는 MKS를 레이저 비아 드릴링 (laser via drilling) 및 전기 도금 화학 (electroplating chemistry) 분야의 리더로 보고 있습니다. 현재 시장은 MKS의 NAND 노출도 때문에 저평가하고 있다고 생각하지만, 지난 사이클의 과잉 생산 이후 NAND 자본 지출은 여전히 최저 수준에 머물러 있습니다. 따라서 NAND의 회복은 우리가 이미 반영하고 있는 리스크가 아니라, 우리의 수치에 상향 요인 (upside)으로 작용할 것입니다..." (전체 텍스트를 읽으려면 여기를 클릭하세요)