MicroStrategy, 단순한 비트코인 보유를 넘어 스마트 머니처럼 관리하기 시작하다

MicroStrategy는 2026년 6월 29일, 비트코인 (Bitcoin)을 정적인 보유 자산이 아닌 유연한 자본 자원으로 취급할 수 있도록 하는 디지털 신용 자본 프레임워크 (Digital Credit Capital Framework)를 발표했습니다.

이 계획은 12억 5,000만 달러 규모의 비트코인 수익화 프로그램과 우선주 및 보통주에 걸친 20억 달러 규모의 자사주 매입 승인을 중심으로 합니다. 이는 회사가 비트코인 재무 자산 및 관련 부채를 관리하는 방식에 있어 의도적인 진화를 의미합니다. 이 소식에 따라 MicroStrategy의 MSTR 주가는 장 전 거래에서 거의 7% 급등했습니다.

MicroStrategy, 12억 5,000만 달러 수익화 계획과 함께 비트코인 자본 관리자로 전환

MicroStrategy는 2026년 6월 28일 기준으로 USD 예비비 (USD Reserve)를 25억 5,000만 달러로 인상했습니다. 이 예비비는 오직 우선주 배당금과 이자 비용만을 위해 지정되었으며, 최소 12개월분의 커버리지를 요구하는 이사회 정책을 따릅니다.

해당 의무 사항에 대해 연간 약 17억 6,000만 달러의 현재 집행 속도(run-rates)를 고려할 때, 25억 5,000만 달러는 약 17.4개월분의 커버리지를 제공합니다.

회사는 필요할 때 새로운 수익화 프로그램이나 자본 시장 활동을 통해 예비비를 보충할 수 있다고 밝혔습니다.

발표문의 발췌본에 따르면, "MicroStrategy는 특히 주가가 mNAV (순자산가치)의 1배수 수준이거나 그 근처에서 거래될 때, MSTR 발행 사용에 있어 규율을 유지할 것으로 기대합니다"라고 명시되어 있습니다.

수익화 및 자사주 매입 도구

이사회는 특히 USD 예비비를 구축하거나 보충하기 위해 최대 12억 5,000만 달러 규모의 BTC를 판매할 수 있도록 하는 비트코인 수익화 프로그램 (Bitcoin Monetization Program)을 승인했습니다.

추가적인 판매는 경영진이 주식 발행보다 더 유리하다고 판단할 경우, 배당 및 이자 지급을 지원하거나 자사주 매입 자금으로 사용될 수 있습니다.

이와 별도로, MicroStrategy는 디지털 신용 우선주 (Digital Credit preferred securities)에 대해 최대 10억 달러, Class A 보통주 (Class A common stock)에 대해 최대 10억 달러 규모의 자사주 매입을 승인했습니다.

이 프로그램들은 시장 불균형 (market dislocations) 상황 중에 실행되도록 설계되었으며, USD 예비비에서 인출되지 않습니다.

배당 조정 및 발행 규율

MicroStrategy는 2026년 7월 1일부터 시작되는 기준일(record dates)부터 적용되는 가변 이율 시리즈 A 영구 스트레치 우선주(Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock)의 정기 배당률을 12.00%로 인상했습니다.

경영진은 명시된 금액인 $100 근처에서 거래가 이루어지도록 지원하는 것을 목표로, 매월 이율을 검토할 것이라고 밝혔습니다.

또한 회사는 특히 수정 순자산 가치(modified net asset value)의 1배 근처 또는 그 이하에서 거래될 때, 보통주(common stock) 발행에 있어 더 엄격한 규율을 준수할 것을 약속했습니다.

자본 관리의 구조적 변화

MicroStrategy는 수년간 비트코인 재무 전략(Bitcoin treasury strategy)을 유지해 왔으며, 초기에는 자기자본(equity)을 통해 자금을 조달했고, 이후 '디지털 크레딧(Digital Credit)'이라는 명칭의 우선주 발행을 통해 이를 확장했습니다.