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Microsoft의 2026 회계연도 4분기 실적 발표와 이에 따른 주가 반응을 분석합니다. 특히 AI 인프라 구축을 위한 자본 지출(capex) 계획과 회계 처리 방식 변경이 재무 지표에 미치는 영향을 다룹니다.
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원문 바로가기Microsoft (MSFT)는 시장 폐장 후 7월 29일에 2026 회계연도 4분기 실적을 발표했으며, 인상적인 분기 실적에 따라 주가가 급등했습니다. 반면, Meta Platforms (META)의 주가는 회사의 가이던스가 시장을 놀라게 한 이후 하락세를 보이고 있습니다. Meta의 실적에 대한 반응은 2026년 자본 지출 (capex)을 늘리겠다고 고백한 이후 급락한 Magnificent 7의 동료 기업인 Alphabet (GOOG) (GOOGL) 및 Tesla (TSLA)와 다르지 않았습니다.
MSFT의 실적 발표 후 주가 움직임은 올해 주식이 전반적으로 약세를 보였던 만큼 투자자들에게 반가운 휴식처가 되고 있습니다. Microsoft의 6월 분기 실적의 핵심 지표를 살펴보고 MSFT 주식의 향후 방향을 검토해 보겠습니다.
인공지능 (AI) 인프라를 구축하기 위한 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들의 급증하는 자본 지출 (capex)이 엄청난 관심을 받고 있으므로, 해당 지표부터 살펴보겠습니다. Microsoft는 기술 기업들의 자본 지출 (capex) 상승 추세를 고려할 때 상당히 안심할 만한 수준인 2026년 달력 연도 자본 지출 (capex) 예산을 변경 없이 유지했습니다. 그러나 Microsoft는 회계 처리 방식을 변경하여 향후 데이터 센터 임차를 금융 임차 (finance leases)에서 운용 임차 (operating leases)로 분류하기로 했으며, 이는 해당 항목들이 장부상 자본 지출 (capex)로 표시되지 않음을 의미합니다. 또한 데이터 센터의 내용 연수를 15년에서 25년으로 연장했으며, CFO Amy Hood는 이것이 "우리의 운영 역사와 이러한 자산의 예상 사용 방식"을 반영한다고 말했습니다. 이러한 변경의 결과로 Microsoft는 2026년 달력 연도 자본 지출 (capex)이 이전 가이던스인 1,900억 달러 대비 약 1,750억 달러가 될 것으로 예상하고 있습니다. 다만, 회계 변경을 조정한 후의 총 지출액은 변함이 없습니다.
가이던스 (Guidance)를 살펴보면, Microsoft는 리스 분류 (lease classification)의 영향을 반영한 후 2027 회계연도 1분기 자본 지출 (capex)을 500억 달러로 예상하고 있습니다. 2027년 6월에 종료되는 2027 회계연도에는, Hood가 "우리 포트폴리오 전반에 걸친 수요 신호 (demand signals)"를 강조함에 따라 자본 지출 (capex)이 전년 대비 (YoY) 증가할 것으로 예상됩니다. 회사가 연간 자본 지출 (capex) 수치를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 투자 확대에도 불구하고 이번 회계연도에 양(+)의 잉여 현금 흐름 (free cash flows)을 기록할 것으로 기대하고 있습니다.