이번 주 Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), 그리고 Meta (META)의 실적 발표에서 AI 자본 지출 (capital expenditures)이 조만간 둔화될 기미 없이 대폭 증가한 것으로 나타난다면, 과도하게 집중된 시장은 S&P 500 (^GSPC)에 좋지 않은 영향을 미칠 수 있습니다.

핵심 통찰 (Quick insight): S&P 500에 투자하는 것은 인공지능 (artificial intelligence)에 투자하는 것이 되었습니다. 10개의 종목이 지수의 38%를 차지하며 기록적인 비중을 기록하고 있는데, 이는 닷컴 버블 당시 기록했던 정점인 27%보다 높아진 수치입니다 (아래 차트 참조).

Evercore ISI의 전략가 Julian Emanuel은 새로운 보고서에서 "소수의 종목에 막대한 수익이 집중됨에 따라 지수 집중도가 높아지면서 리스크가 크게 증가했다"라고 작성했습니다.

중요한 이유 (Why it matters): 시장은 지난주 Alphabet이 발표한 2분기 자본 지출 (capex) 수치를 긍정적으로 평가하지 않았습니다.

Alphabet의 2분기 자본 지출 (capital expenditures)은 449억 달러로, 월스트리트의 예상치인 447억 달러를 약간 상회했습니다. 경영진은 실적 발표 전화 회의에서 연간 자본 지출 (capex) 가이던스를 기존 1,800억1,900억 달러에서 1,950억2,050억 달러로 상향 조정했으며, 2027년에는 "상당한" 증가가 있을 것이라고 밝혔습니다.

Alphabet의 주가는 지난 5거래일 동안 9% 하락했습니다. Yahoo Finance AlphaSpace 데이터에 따르면, 해당 주식은 지난주 주요 200일 이동 평균선 아래에서 마감되었습니다.

이는 AI 지출 붐이 식어가고 있을지도 모른다는 투자자들의 우려 속에 나온 결과입니다.

또한 중국 Moonshot AI의 저비용 Kimi K3 모델이 2025년 초경 출시된 DeepSeek 모델과 비교되고 있다는 점도 주목할 만합니다. 이러한 새로운 중국 모델들은 미국 기술 기업들이 AI에 과도한 지출을 하고 있는 것은 아닌지에 대한 의문을 제기하고 있습니다.

Barclays의 전략가들은 새로운 보고서에서 "AI 자본 지출 (capex)에 대한 열기가 식기 시작하고 있다"라고 경고했습니다.

결론 (The bottom line): 이번 주 Microsoft, Meta, Amazon이 2분기에 놀라운 수준의 자본 지출 (capex) 증가를 보고할 것으로 예상하는 것은 합리적입니다. 또한 세 기업 모두로부터 강력한 자본 지출 (capex) 가이던스를 기대하는 것도 합리적입니다.

문제는 Alphabet의 매도세(sell-off) 이후, 시장이 이들이 곧 발표할 내용에 대해 안도감을 느끼고 있는지 여부입니다. 만약 그렇지 않다면, 지나치게 집중된 S&P 500이 타격을 입고 자금이 헬스케어(healthcare)나 금융(financials)과 같은 다른 섹터로 유입될 것을 예상해야 합니다.

Brian Sozzi는 Yahoo Finance의 편집장(Executive Editor)이자, 'Power Players With Brian Sozzi' 팟캐스트의 진행자이며, Yahoo Finance 편집 리더십 팀의 일원입니다. X @BrianSozzi, Instagram, LinkedIn에서 Sozzi를 팔로우하세요. 기사 제보? brian.sozzi@yahoofinance.com으로 이메일을 보내주세요.