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Microsoft의 최근 주가 흐름이 S&P 500 및 기술 섹터 지수 대비 부진한 상황을 분석합니다. 막대한 AI 인프라 투자로 인한 자본 지출 증가가 수익성에 부담을 주고 있으나, 월가는 향후 주당순이익(EPS)의 견고한 성장을 전망하며 낙관적인 시각을 유지하고 있습니다.
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원문 바로가기Microsoft Corporation (MSFT)은 수십 년에 걸쳐 거의 피할 수 없는 존재가 되었습니다. 워싱턴주 Redmond에 본사를 둔 이 기술 거인은 기업과 소비자 모두에게 필수품이 된 Windows, Office, Azure 제품의 배후에 자리 잡고 있습니다.
Microsoft는 또한 인공지능 (AI), Xbox 게임, 그리고 기업용 기술에 힘을 실어왔으며, 이를 통해 디지털 혁신의 최전선에서 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나로 남을 수 있었습니다.
하지만 이러한 인상적인 명성이 주주들에게 승리하는 한 해로 이어지지는 않았습니다. 약 2.9조 달러의 시가 총액 (market cap)을 보유하고 있음에도 불구하고, Microsoft는 광범위한 시장의 흐름을 따라가는 데 어려움을 겪고 있습니다.
S&P 500 지수 ($SPX)가 16.3% 상승하며 앞서 나가는 동안, MSFT 주가는 지난 52주 동안 23.3% 하락했습니다. 2026년에도 주가는 별다른 안도를 얻지 못했습니다. 주가는 연초 대비 (YTD) 18.7% 하락하여, 벤치마크 지수의 8.5% 상승에 비해 상당한 격차로 뒤처져 있습니다.
이 회사는 자체 섹터에 대해서도 뒤처졌습니다. State Street Technology Select Sector SPDR ETF (XLK)는 지난 52주 동안 29.6%의 수익률을 기록했고 연초 대비 (YTD) 18.8% 상승하여, Microsoft를 점수판의 불리한 위치에 놓이게 했습니다.
Microsoft의 최근 실적 부진은 성장 전망보다는 막대한 AI 투자가 의미 있는 수익을 내기 시작하기를 기다리는 투자자들과 더 관련이 있습니다. 이 회사는 2026 회계연도 3분기(Q3 FY2026)에 자본 지출 (capex)로 319억 달러를 지출했으며, 이는 전년 대비 (YOY) 49% 증가한 수치입니다. 경영진은 또한 급등하는 메모리 비용으로 인해 2026년 자본 지출이 1,900억 달러에 육박할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 공격적인 투자 추진은 잉여 현금 흐름 (free cash flow)에 부담을 주었고, 매출 총이익률 (gross margin)을 2022년 이후 가장 낮은 수준인 67.6%로 끌어내렸습니다. 그럼에도 불구하고 Microsoft가 이 싸움을 혼자 하고 있는 것은 아닙니다. 빅테크 (Big Tech) 기업들은 2026년에 AI 인프라에 집단적으로 수천억 달러를 쏟아붓고 있으며, 이는 Microsoft만의 과제가 아닌 산업 전반의 투자 주기입니다.
그러한 우려가 남아 있음에도 불구하고, Wall Street은 Microsoft가 6월에 종료되는 2026 회계연도(FY2026) 전체에 대해 16.70달러의 희석 주당순이익 (diluted EPS)을 달성할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 연간 22.4%의 성장을 나타냅니다. 또한 이 기술 거물은 지난 4분기 동안 매 분기 EPS 추정치를 상회함에 따라 신뢰를 얻었습니다.