Microsoft (NASDAQ: MSFT)는 2026 회계연도 4분기 실적으로 투자자들을 기쁘게 했습니다. 매출은 클라우드 컴퓨팅 (cloud computing)이 성장을 주도하며 전년 대비 18% 증가했습니다.

이 소식에 주가는 16% 급등하며 연초 대비 손실분을 거의 모두 만회했습니다. Microsoft의 인공지능 (AI) 내러티브가 갑자기 훨씬 밝아 보이며, 회사의 실적 발표(earnings call)에서 도출된 세 가지 주요 시사점은 AI 분야의 유망한 기회들을 가리키고 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

1. Microsoft는 2027 회계연도에 양(+)의 잉여현금흐름 (free cash flow) 달성을 기대한다

Microsoft 투자자들에게 가장 큰 뉴스는 회사가 2027 회계연도에 양(+)의 잉여현금흐름 (free cash flow)을 달성할 것으로 예상한다는 점입니다. 이 기술 거물은 여전히 높은 자본 지출 (capital expenditures)을 유지하고 있지만, 이는 Microsoft가 AI 야망을 뒷받침하기 위해 막대한 부채를 끌어다 쓸 필요가 없다는 증거입니다.

부채는 주요 논쟁 사항이 되었습니다. Alphabet은 주식 발행을 통해 847억 5,000만 달러를 조달했으며, 이는 투자자들의 지분을 희석시켰습니다. Amazon은 회사채를 통해 250억 달러를 조달했습니다.

AI 구축에 수반되는 총비용을 우려했던 투자자들은 안도의 한숨을 내쉴 수 있습니다. 비용이 여전히 높긴 하지만, Microsoft는 그 비용을 감당할 수 있습니다. 이는 지속 가능합니다.

다른 기술 리더들도 결국 이 뒤를 따를 수 있습니다. 만약 그렇게 된다면 AI 산업에 아주 좋은 소식이 될 것입니다. 그렇지 않더라도, Microsoft는 동료 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들에 비해 뚜렷한 우위를 점하게 됩니다.

2. Microsoft는 컴퓨팅 용량 (compute capacity)에 집중적으로 투자하고 있다

Microsoft는 운영 비용이 전년 대비 "한 자릿수 중후반" 증가할 것이라고 투자자들에게 통지한 후, 컴퓨팅 용량 (compute capacity)을 주요 비용 중 하나로 언급했습니다.

컴퓨팅 용량 (compute capacity)에 대한 집중은 Microsoft Cloud 매출이 여전히 가속화되고 있음을 나타냅니다. Microsoft Azure는 2026 회계연도에 처음으로 매출 1,000억 달러를 돌파했으며, 이러한 모멘텀을 계속 이어갈 준비가 된 것으로 보입니다. Microsoft는 자체적인 AI 요구 사항을 충족하고 클라우드 고객들을 만족시키기 위해 더 많은 컴퓨팅 자원이 필요합니다.

추가적인 컴퓨팅 자원에 대한 필요성은 더 많은 자본이 네오클라우드 (neocloud) 제공업체들로 유입될 것임을 시사합니다. Microsoft는 이미 Iren 및 Nebius와 다년 계약을 체결했으며, 이는 이들을 Microsoft의 컴퓨팅 용량 투자로부터 수혜를 입는 기업들로 만들 수 있습니다. 경쟁사인 Cipher Digital과 Terawulf는 Alphabet 및 Amazon과 장기 컴퓨팅 계약을 체결했습니다. 하이퍼스케일러 (Hyperscalers)들은 가능한 한 많은 컴퓨팅 용량을 확보하는 데 집중하고 있는 것으로 보이며, 이는 향후 상당한 가격 인상을 초래할 수 있습니다.