Micron Technology (NASDAQ: MU)는 데이터 센터용 고대역폭 메모리 (HBM) 분야의 세계 최고 공급업체 중 하나로, 이는 인공지능 (AI) 워크로드에서 처리 속도를 극대화하는 데 도움을 줍니다. 이 하드웨어에 대한 수요는 상상을 초월하며, 이로 인해 심각한 부족 현상이 발생하여 Micron이 가격 결정권을 갖게 되었습니다.
하지만 이러한 유리한 조건에도 불구하고, Micron 주가는 최근 6월 기록했던 최고점 대비 32% 급락했습니다. 칩과 부품 비용의 급등이 AI 소프트웨어 배포의 재무적 생존 가능성을 위협함에 따라, AI 인프라 지출 붐의 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다.
*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »
상황을 객관적으로 보자면, Micron 주가는 여전히 1년 동안 거의 700%의 수익률을 기록하고 있으므로 아직 하늘이 무너지는 상황은 아닙니다. 하지만 제가 최근의 저점 매수를 하지 않을 이유는 다음과 같습니다.
Micron 주가가 하락하는 이유
Bloomberg의 전망에 따르면, AI 붐을 지원하기 위해 2030년까지 미국 전역에 약 118기가와트 (gigawatts) 규모의 데이터 센터 용량이 설치될 예정입니다. Nvidia의 CEO Jensen Huang은 단 1기가와트 규모의 용량을 구축하는 데 500억 달러의 자본 투자가 필요하다고 말합니다. 따라서 Bloomberg의 전망이 정확하다면, 미국의 거대 기술 기업들은 2030년까지 무려 5.9조 달러를 지출하게 될 것입니다.
이 기업들은 그 모든 자본 지출에 대해 수익을 창출해야 하며, 그렇지 않으면 경제적 타당성이 없습니다. 일부 기업은 컴퓨팅 용량을 다른 기업에 유료로 대여함으로써 이를 달성할 것이고, 다른 기업들은 자신들의 AI 모델과 소프트웨어 애플리케이션 사용에 대해 비용을 청구할 것입니다. 하지만 하드웨어 가격이 계속 치솟으면서 AI 기업들은 고객에게 더 많은 돈을 청구해야 하며, 이는 빠르게 지속 불가능한 상태가 되어가고 있습니다.
Microsoft와 Anthropic은 최근 일부 AI 소프트웨어 제품에 대해 가격 인상을 시행했으며, 그 결과는 우려스러운 수준입니다. 예를 들어, Uber Technologies는 Anthropic의 Claude Code를 사용함으로써 2026년 AI 예산 전체를 단 4개월 만에 소진했으며, 이 회사의 최고 운영 책임자(COO)는 현재의 지출 속도를 정당화하기가 점점 어려워지고 있다고 말했습니다.
Amazon과 Walmart도 최근 예산의 추가 폭주를 막기 위해 직원들의 AI 사용량을 제한하는 조치에 Uber와 함께 동참했습니다. 하지만 이들만이 그런 것은 아닙니다. UBS Group의 설문 조사에 따르면, 기업의 60%가 비용 절감을 돕기 위해 현재 더 저렴하고 효율적인 AI 모델로 작업을 전환하고 있는 것으로 나타났습니다.