인공지능 (AI) 붐은 반도체 산업의 거의 모든 영역에 보상을 안겨주었지만, 모든 승자가 동일한 경로를 따르지는 않았습니다. 그래픽 프로세서 (GPU)가 먼저 헤드라인을 장식했고, 그다음은 네트워킹 칩이었으며, 이제는 메모리가 업계의 가장 큰 병목 현상 중 하나가 되었습니다.

하이퍼스케일 클라우드 제공업체들이 AI 인프라 구축을 위해 경쟁함에 따라, Micron Technology (MU), Samsung Electronics, SK Hynix의 고대역폭 메모리 (HBM) 수요는 공급을 계속해서 앞지르고 있습니다. 하지만 시장은 오늘날의 공급 부족이 지속될 것인지에 대해 의문을 제기하기 시작했습니다.

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이러한 변화는 시장의 가장 큰 두 AI 수혜자인 Micron과 Advanced Micro Devices (AMD) 사이의 흥미로운 경쟁을 만들어냈습니다.

메모리의 폭발적 랠리, 첫 번째 실질적 시험대에 오르다

AI 메모리 부족은 Micron을 시장의 가장 큰 승자 중 하나로 탈바꿈시켰습니다. 지난 1년 동안 MU 주가는 685% 상승했으며, 연초 대비 (YTD) 235% 상승했습니다. 이러한 랠리는 최근의 조정으로 인해 시가총액이 약 1.16조 달러로 줄어들기 전까지, 시가총액을 2,000억 달러 미만에서 거의 1.4조 달러까지 끌어올렸습니다.

이러한 하락은 지속적인 가격 강세와 강력한 HBM 수요를 보여주는 Micron의 또 다른 강력한 실적 발표에도 불구하고 발생했습니다. 대신, Meta Platforms (META)가 남는 AI 데이터 센터 용량을 제3자에게 임대할 계획이라는 보고가 나온 후 심리가 변화했습니다. 투자자들은 이 움직임을 AI 컴퓨팅 부족이 예상보다 빠르게 완화될 수 있다는 신호로 해석했습니다.

그러한 서사는 Micron에만 압박을 가한 것이 아닙니다. 새로운 제조 용량이 가동되면 오늘날의 이례적인 메모리 가격이 지속될 수 있을지에 대해 투자자들이 의문을 제기함에 따라 Samsung과 SK Hynix의 주가도 하락했습니다.

물론, 그러한 우려가 완전히 근거 없는 것은 아닙니다. 메모리는 항상 반도체 산업에서 가장 주기적인 (cyclical) 비즈니스 중 하나였습니다. 공급이 수요를 따라잡게 되면, 가격은 일반적으로 안정화됩니다. 하지만 AI 수요 또한 다른 산업에서는 거의 경험해 보지 못한 속도로 계속 확장되고 있어, 이전의 메모리 사이클과 비교하는 것이 그리 간단하지 않습니다.

AMD의 1조 달러를 향한 경로는 더 넓을 수 있습니다

AMD 또한 AI 지출 붐의 혜택을 입었지만, 그 상승 폭은 상대적으로 덜 극적이었습니다. AMD 주가는 지난 1년 동안 270% 상승했으며 2026년에는 140% 상승했습니다. Meta 관련 소식 이후 최근 정점에서 하락한 후, 현재 시가총액은 약 8,810억 달러를 기록하고 있습니다.