Michael Saylor는 Strategy가 175,000개를 매수하는 동시에 왜 32개의 비트코인 (Bitcoin)을 매도했는지에 대해 명확한 설명을 내놓았으며, 매도에 집중하는 비판자들이 해당 거래와 회사의 모델을 완전히 오해하고 있다고 주장하고 있습니다.

2 베이시스 포인트 (basis points)

Saylor는 최근 인터뷰에서 이번 매도를 수치적 맥락에서 설명했습니다. 그는 Strategy가 올해에만 175,000개의 비트코인을 매수했으며, 이는 하락장 (bear market) 동안 매달 꾸준히 확보한 회사 전체 누적 보유량의 약 20%에 달한다고 말했습니다.

이러한 배경에서 볼 때, 매도된 32개의 코인은 전체 포지션의 2 베이시스 포인트 (basis points)에 불과합니다.

"0.02%에 해당합니다."라고 그는 말했습니다. "영향력이 거의 없을 정도로 미미한 수준입니다."

이 설명은 단순히 외견상의 문제보다 더 깊은 내용을 담고 있습니다. Saylor가 설명한 Strategy의 비즈니스 모델은 신용, 구체적으로는 STRC 우선주 (preferred securities)를 판매하고 그 수익금을 사용하여 비트코인을 매수하는 재무 관리 회사 (treasury company)로서 기능합니다.

매도가 필요했던 이유

이는 회사가 충족시켜야 할 두 개의 별도 투자자 그룹이 있음을 의미합니다. 즉, 배당금 지급을 기대하는 채권자 (credit holders)와 회사가 주가를 방어하기를 기대하는 주식 투자자 (equity investors)입니다.

Saylor는 만약 Strategy의 주식이 비트코인 순자산 가치 (net asset value) 대비 큰 폭의 할인된 가격으로 거래된다면, 주식 투자자들은 회사가 자사주를 매입하거나 비트코인을 주식으로 교환하는 등의 조치를 취하기를 기대한다고 말했습니다. 만약 채권 배당금이 지급되지 않는다면, 해당 투자자들은 채권 매수를 중단할 것입니다.

"당신이 공격받을 때 그녀를 지켜주지 않는다면, 여자는 당신과 결혼하지 않을 것입니다."라고 그는 수탁자 의무 (fiduciary obligation)를 설명하기 위해 직설적인 비유를 사용했습니다. 이러한 의무를 이행하기 위해 소량의 비트코인을 매도하는 것은 전략으로부터의 후퇴가 아니라, 더 많은 비트코인을 사기 위해 자본이 계속 유입되도록 유지하는 방법입니다.

숫자 뒤에 숨겨진 메커니즘

Saylor의 더 넓은 논점은 매도 후 매수 (sell-and-buy) 사이클이 애초에 축적을 가능하게 만드는 동력이라는 것입니다.

"만약 우리가 자본 시장 (capital markets)의 신뢰를 잃는다면, 우리는 비트코인을 단 하나도 살 수 없을 것입니다."라고 그는 말했습니다.

매도된 32개의 코인은 신용 및 지분 투자자(credit and equity investors)들이 충분한 확신을 갖게 하여, 175,000개의 새로운 코인을 매수할 수 있는 자금을 제공할 수 있게 했습니다.

TheStreet 라운드테이블 트렌딩

그는 또한 이 이야기를 증폭시키는 X(구 트위터)의 역할에 대해서도 반박했습니다. 그는 자극적인 게시물이 절제된 게시물보다 더 멀리 퍼져나간다고 언급하며, 이는 2베이시스 포인트(basis point) 규모의 매도에 관한 소음이, 정확히 이 모델을 실행함으로써 기업 가치(enterprise value)를 6억 달러에서 850억 달러로 성장시킨 기업의 맥락을 가려버린다는 것을 의미한다고 지적했습니다.

*이 기사는 원래 2026년 7월 2일 TheStreet의 MARKETS 섹션에 처음 게시되었습니다. [여기]를 클릭하여 TheStreet를 **우선 소스(Preferred Source)*로 추가하세요.