Meta Platforms (NASDAQ: META)가 클라우드 컴퓨팅에 진출하기를 원한다는 이번 주 보고서로 인해 손실을 볼 수 있는 모든 기업 중, Amazon (NASDAQ: AMZN)이 그 목록의 최상단에 있는 것으로 보입니다. Amazon Web Services (AWS)는 세계 최대의 클라우드 제공업체이며, Amazon 수익의 대부분을 공급합니다.

수요일 Bloomberg의 보고서에 따르면, Meta는 인공지능 (AI) 컴퓨팅 파워를 대여하고 고객이 자사의 인프라에서 실행되는 AI 모델을 사용할 수 있도록 하는 클라우드 서비스를 설계하고 있다고 합니다. 이는 AWS, Microsoft Azure, 그리고 Alphabet의 Google Cloud와 경쟁하게 될 사업입니다. Meta는 이 중 어느 것도 확인해주지 않았으며, 보고서는 계획이 여전히 변경될 수 있다고 언급했습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 위해 깜빡이고 있습니다. *계속 읽기 »

하지만 시장의 반응은 시사하는 바가 컸습니다. 이 소식에 Meta의 주가는 급등한 반면, Amazon 주가는 수요일에 실제로 완만하게 상승하여 241.70달러로 마감했습니다. 그렇다면 AWS는 얼마나 노출되어 있으며, Amazon 주식은 약 242달러에서 여전히 매수 대상인가요?

Amazon의 수익 엔진이 가속화되고 있다

Meta 클라우드가 결국 어떤 위협을 가하든 간에, 이는 AWS가 그 어느 때보다 강력해 보이는 시점에 등장하고 있습니다. 2026년 1분기에 AWS 매출은 전년 대비 28% 성장하여 376억 달러를 기록했습니다.

CEO Andy Jassy는 회사의 1분기 실적 발표에서 "AWS는 매우 큰 기반 위에서 28% 성장하고 있습니다 (우리의 최근 15분기 중 가장 빠른 성장입니다)"라고 말했습니다. 그는 또한 Amazon의 자체 칩 사업이 연간 매출 200억 달러를 돌파했으며, 전년 대비 세 자릿수 성장률을 기록하고 있다고 언급했습니다.

AWS는 매출보다 수익 측면에서 훨씬 더 중요합니다. 해당 부문은 이번 분기에 142억 달러의 영업 이익 (operating income)을 창출했는데, 이는 Amazon의 총 영업 이익인 239억 달러의 거의 60%에 달합니다. 반면, 전년 대비 17% 성장한 Amazon의 총 순매출 (net sales) 1,815억 달러에서 AWS가 차지하는 비중은 약 5분의 1에 불과합니다.

그리고 클라우드 수요의 상태를 가장 잘 보여주는 세부 사항은 다음과 같습니다. Amazon의 지난 12개월간 잉여 현금 흐름 (free cash flow)은 단 12억 달러로 감소했는데, 이는 주로 AI에 대한 투자를 반영하여 유형 자산 (property and equipment) 구매가 전년 대비 593억 달러 증가했기 때문입니다. Amazon은 사실상 벌어들이는 모든 것을 새로운 용량 (capacity)에 재투자하고 있습니다. AI 컴퓨팅의 과잉을 걱정하는 기업이라면 더 많은 컴퓨팅 자원을 구축하기 위해 경주하듯 달려들지 않을 것입니다.

Meta의 클라우드가 위협할 것과 위협하지 않을 것

이제 Meta가 판매할 계획이라고 보도된 내용이 무엇인지 살펴보겠습니다. CoreWeave (NASDAQ: CRWV)와 같은 전문 제공업체의 방식처럼 가공되지 않은 컴퓨팅 용량 (raw computing capacity)을 판매하거나, Meta의 시스템에 호스팅된 AI 모델에 대한 접근 권한을 제공하는 것입니다. 두 방식 모두 클라우드 시장에서 가장 최신의, 가장 범용적인 (commodity-like) 계층인 컴퓨팅 파워 대여를 목표로 합니다.