McDonald's Corp. (MCD) 주가는 유가(gas prices)가 매출에 미치는 영향에 대한 우려로 인해 급락했습니다. 하지만 유가가 하락하고 있는 현재 상황을 고려할 때, 이는 과도한 하락이었을 수 있습니다. 이 기사에서는 외가격 풋옵션 (out-of-the-money puts)과 내가격 콜옵션 (in-the-money calls)을 사용하여 MCD 주식에 투자하는 방법을 살펴봅니다.

MCD는 6월 26일 금요일에 $269.76로 마감하며, 최근 저점이었던 6월 25일의 $264.54보다 상승했습니다. 또한, 이는 4월 17일의 3개월 최고치인 $311.36보다 훨씬 낮은 수준입니다.

Barchart의 추가 뉴스

하지만 강력한 잉여현금흐름 (Free Cash Flow, FCF)에 대한 당사의 분석에 따르면, MCD 주가는 여전히 주당 거의 $300, 즉 11% 더 높은 가치가 있을 수 있습니다.

MCD 주식에 대한 목표가 (Price Targets)

저는 5월 10일 Barchart 기사인 "McDonald's 주가, 1년 내 최저치로 하락 - 매출 둔화 우려는 과도한가?"에서 이 내용을 논의한 바 있습니다. 저는 분석가들의 매출 전망치와 26%의 FCF 마진 전망치(즉, 직전 12개월 FCF 마진)를 기반으로 MCD의 가치가 주당 $299.16가 될 수 있음을 보여주었습니다.

예를 들어, 분석가들은 올해 매출을 285억 달러에서 301.7억 달러 사이로, 향후 12개월 (NTM) 동안은 $293.35억으로 예상하고 있습니다.

이는 평균 26%의 FCF 마진(지난 12개월 기준)을 사용할 경우, McDonald's Corp.가 $76.3억의 잉여현금흐름 (FCF)을 창출할 수 있음을 의미합니다.

그리고 제 기사에서 보여준 바와 같이 3.6%의 FCF 수익률 (FCF yield)을 적용하면, 적정 시장 가치 (Fair Market Value, FMV)는 2,120억 달러입니다:

$76.3억 FCF / 0.0359 = $2,125억 FMV

이는 Yahoo! Finance에 따른 금요일 시가총액 계산값인 1,917억 달러보다 10.6% 높은 수치입니다. 즉, 목표가 (Price Target, PT)는 거의 $300에 달합니다:

$2,125억 / $1,917억 = 1.109

$269.76 가격 x 1.109 = $299.16 PT

다른 분석가들도 이에 동의합니다. 그들은 심지어 더 높은 목표가를 제시하고 있습니다. 예를 들어, Yahoo! Finance의 평균 분석가 설문 PT는 $330.94, Barchart는 $330.59, AnaChart는 $351.90입니다.

하지만 MCD가 이러한 높은 목표가까지 상승할 것이라는 보장은 없습니다.

따라서 지난달 Barchart의 MCD 관련 기사에서 논의했듯이, 이에 대응할 수 있는 몇 가지 방법이 있습니다. 우선, 투자자는 한 달 만기 외가격 (OTM) 풋 옵션을 매도 (sell short)할 수 있습니다. 이를 통해 더 낮은 잠재적 매수 가격을 설정하는 동시에, 기다리는 동안 수익을 거둘 수 있습니다.

또한, 일부 투자자들은 (매달 발생하는) 이 수익을 활용하여 6개월 만기 내가격 (ITM) MCD 콜 옵션을 매수하는 비용을 충당할 수 있습니다.

1개월 만기 ITM MCD 콜 옵션 매도

예를 들어, 7월 31일에 만기되는 260.00달러 행사가의 풋 옵션은 풋 계약당 중간값 프리미엄이 3.08달러입니다. 해당 행사가격은 향후 34일 동안 금요일 종가보다 3.6% 낮습니다.