Mark Zuckerberg의 Meta는 2032년까지 350억 달러 규모의 계약을 맺은 CoreWeave의 최대 고객 중 하나이기도 하다. 하지만 Meta의 자체 클라우드 소식으로 인해 CoreWeave의 주가는 하락했다.

CoreWeave (NASDAQ: CRWV)의 주가는 최근 급락세를 보이고 있으며, 지난 3개월 동안 가치의 35%를 잃었습니다. 이는 투자자들이 이 네오클라우드 (neocloud) 인프라 제공업체의 공격적인 인공지능 (AI) 인프라 구축을 위한 지출에 대해 우려하고 있기 때문입니다.

CoreWeave 주식은 이달 초, 주요 고객 중 하나인 Meta Platforms (NASDAQ: META)가 남는 AI 데이터 센터 용량을 판매할 계획이라는 보고가 나오면서 또 다른 충격을 받았습니다. 왜 그런 상황이 발생했는지 이해하기는 쉬웠지만, 저는 투자자들이 이 AI 인프라 전문 기업의 장기적인 전망을 과소평가하고 있다고 생각합니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

그 이유는 다음과 같습니다.

Meta는 CoreWeave 수주 잔고의 상당 부분을 차지하지만, 이 거대 기술 기업 없이도 견고한 속도로 성장할 수 있다

CoreWeave는 지난 4월 Meta Platforms와의 AI 인프라 계약을 210억 달러 규모로 확장했다고 발표했습니다. 주목할 점은 이 계약이 2025년 9월 두 회사 간에 체결된 기존 142억 달러 규모의 계약을 기반으로 한다는 것입니다. 이 계약들은 2032년 12월까지 지속되며, 총 가치는 350억 달러를 약간 상회합니다.

따라서 Meta가 남는 AI 컴퓨팅 용량을 판매하겠다고 제안함으로써 CoreWeave와 경쟁하기로 결정했다는 보고는 후자(CoreWeave)의 고통을 더욱 가중시켰습니다. 물론, CoreWeave가 Meta와 맺은 350억 달러 규모의 장기 계약은 왜 이 뉴스가 투자자들 사이에서 공포를 불러일으켰는지를 설명해 줍니다. 특히 이 계약이 네오클라우드 제공업체의 994억 달러 규모 수주 잔고 (revenue backlog)에서 상당한 비중을 차지한다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다.

하지만 Meta가 보유하고 있을지도 모르는 과잉 클라우드 컴퓨팅 용량(cloud computing capacity)으로 인해 CoreWeave로부터 비즈니스를 회수하고 후자와 경쟁하기 시작하더라도, 이 네오클라우드(neocloud) 기업의 장기적인 성장을 저해하지는 않을 수 있습니다. 이는 전용 AI 데이터 센터(AI data centers)가 부족하기 때문입니다. Bank of America에 따르면, 데이터 센터 전력 수요는 2030년까지 용량 추가분을 100기가와트(GW) 초과할 수 있습니다.

따라서 Meta가 CoreWeave로부터 AI 컴퓨팅 용량(AI compute capacity)을 구매하지 않기로 결정하더라도, 그 공백을 채울 다른 고객을 쉽게 찾을 수 있습니다. 또한, 위에서 언급된 공급 격차를 고려할 때, 이 시장에서 추가적인 전용 AI 데이터 센터 제공업체들이 운영될 수 있는 충분한 공간이 있습니다. 이 모든 점이 분석가들이 CoreWeave의 성장 전망에 대해 계속해서 낙관적인(bullish) 태도를 유지하는 이유를 설명해 줍니다.