M&A 동력으로 회복세를 보이는 바이오 제약 (Biopharma) 산업

6년 만에 최대 규모의 거래 분기를 기록한 이후, PwC 분석가들은 바이오 제약 (biopharma) 생태계가 "완전한 건강 상태로 돌아왔다"고 실증적으로 밝혔습니다.

해당 기업은 상반기 전망 보고서에서 2026년 1분기 미국의 제약 및 생명 과학 (life sciences) 거래 가치가 650억 달러를 넘어섰으며, 이는 팬데믹 관련 고점을 기록했던 2020년 이후 가장 강력한 분기였다고 밝혔습니다. PwC 분석가들은 제약 회사들이 글루카곤 유사 펩타이드-1 수용체 작용제 (GLP-1RAs), RNA 치료제 (RNA therapeutics), 항체-약물 접합체 (ADCs)와 같은 양식 (modalities)을 통해 파이프라인 (pipeline)을 차별화하려 함에 따라, 10억 달러를 상회하는 거래가 급증하며 이를 뒷받침했다고 설명했습니다.

PwC 팀에 따르면, 이러한 급증의 주요 동력은 현재 진행 중인 특허 절벽 (patent cliff) — 즉, 업계에 닥친 역대 최대 규모의 독점권 상실 (LOE) 구간 — 입니다. GlobalData에 따르면, 특허 보호를 받는 글로벌 의약품 매출 비중은 2022년 12%와 비교했을 때 2030년에는 4%에 불과할 것으로 전망됩니다.

PwC는 노출된 브랜드 제약 매출액을 3,000억 달러 이상으로 추산하며, 이로 인해 제약 회사들은 자체적인 연구개발 (R&D)을 가속화하거나 파이프라인 추가를 위해 외부에서 대안을 찾아야 하는 상황에 직면해 있습니다.

해당 기업의 분석가들은 집중적이고 맞춤화된 중형 바이오테크 (mid-cap biotech) 및 볼트온 (bolt-on) 거래가 바이오 제약 M&A 시장의 "스위트 스팟 (sweet spot)"으로 남아 있다고 언급했습니다.

올해 들어 Eli Lilly만큼 이러한 아이디어를 잘 구현한 제약사는 아마 없을 것입니다. 체중 감량 약물의 매출 급증 덕분에 충분한 현금을 보유하게 된 Lilly는 2026년에 광범위한 M&A 전략을 수행해 왔습니다. 이 회사는 올해 현재까지 총 10개의 기업을 인수했습니다. 이 중 가장 고가였던 거래는 1월 초 수면제 바이오테크인 Centessa를 78억 달러에 인수한 건이었습니다.

보고서와 함께 발표된 성명에서 PwC의 미국 제약 및 생명 과학 거래 부문 리더인 Roel van den Akker는 다음과 같이 말했습니다: "바이오 제약 M&A는 규모보다는 정밀 과학 (precision science)에 의해 주도되는 새로운 단계에 진입했습니다. 대형 제약사들이 독점권 상실 (LOE) 격차를 메우면서, M&A 강세가 연말까지 지속될 것으로 예상합니다."

바이오 제약 (Biopharma) 산업의 재무적 측면의 부활은 지정학적 영역의 격변에도 불구하고 나타나고 있습니다. 최혜국 (Most Favored Nation, MFN) 약가 산정 체계, 의약품 수입에 대한 관세 위협, 그리고 인플레이션 감축법 (Inflation Reduction Act, IRA) 협상 범위 확대 등이 모두 거래 전략을 형성하고 있습니다.

바이오 제약 거래가 지속됨에 따라 2분기(Q2)도 그 흐름을 따름

PwC의 보고서는 1분기(Q1)만을 분석하고 있지만, 2분기(Q2)는 M&A 모멘텀이 둔화될 기미를 보이지 않고 있음을 보여줍니다. 제약 분야에서 가장 큰 두 건의 거래는 후반기에 발생했습니다. 각각 4월과 6월에 이루어진 Sun Pharma의 Organon 117.5억 달러 인수와 GSK의 암 전문 기업 Nuvalent 106억 달러 인수가 그것입니다.