Lam Research 풋 옵션 매도 전략 - 2개월 동안 6% 수익률 달성하기

Lam Research Inc. (LRCX) 주가가 급등해 왔으나, 이로 인해 LRCX 풋 옵션 (put option) 프리미엄도 상승했습니다. 투자자는 외가격 (out-of-the-money) 풋 옵션 (행사가격이 17% 낮은 옵션)을 매도 (short)하여 2개월 동안 6%의 수익률을 얻을 수 있습니다.

LRCX는 6월 22일 월요일에 5.2% 이상 상승하며 $409.54로 마감했습니다. 또한, 6월 5일 이후 지난 2주 동안 주가는 최근 저점인 $303.28 대비 35% 상승했습니다.

Barchart의 추가 뉴스

저는 6월 16일 Barchart 기사인 “Unusual Put Options Activity in Lam Research Stock Highlights Its Value (Lam Research 주식의 이례적인 풋 옵션 활동이 그 가치를 강조하다)”에서 Lam Research의 내재 가치에 대해 논의한 바 있습니다.

저는 강력한 잉여현금흐름 (free cash flow, FCF)을 바탕으로 LRCX의 가치가 주당 최소 $478에 달할 수 있음을 보여주었습니다. 이는 월요일의 상승 이후에도 여전히 16.7% 더 높은 수치입니다.

이는 2027년 6월 30일에 종료되는 회계연도(FY 27) 매출 추정치 305.4억 달러, 25%의 FCF 마진, 그리고 거의 1.3%(1.288%)의 FCF 수익률을 기반으로 합니다. 계산 방식은 다음과 같습니다:

$30.54b x 0.25 = $7.635 billion FCF

$7.65b / 0.01288 = $591.9 billion 공정 시장 가치 (fair market value, FMV)

그 이후 분석가들은 매출 전망치를 306억 달러로 상향 조정했으므로, 새로운 FMV 결과는 약간 더 높아질 것입니다:

$30.6 x 0.25 = $7.65 billion FCF

$7.65b / 0.01288 = $593.94 billion FMV

LRCX 주식의 목표 가격 (Price Targets)

이는 6월 21일 기준 현재 시가총액인 5,121.6억 달러보다 +16.0% 높은 수치입니다. 즉, LRCX의 목표 가격 (price target, PT)은 16% 더 높습니다:

6월 21일 가격 $409.54 x 1.16 = 주당 $475.07

결론적으로 LRCX 주가는 여전히 더 상승할 수 있습니다. 또한, 시장이 가치 평가 지표를 예를 들어 1.25%로 높이기로 결정한다면, FMV는 기존 시가총액 5,120억 달러에서 1,000억 달러가 더해진 금액이 될 것입니다:

$7.65b / 0.0125 = $612 billion

이 1,000억 달러의 증가는 LRCX 주식의 잠재적 상승 여력이 19.53%임을 나타내며, 주가는 거의 $490에 달할 수 있습니다:

$409.54 가격 x 1.1953 = $489.52 목표 가격 (PT)

다른 분석가들도 목표 가격(PT)을 상향 조정하고는 있지만, 뒤처진 흐름을 따라잡으려 노력 중입니다. 예를 들어, Yahoo! Finance에 따르면 35명 분석가의 평균 목표 가격은 $335.74입니다. 이는 제가 6월 16일 Barchart 기사에서 언급했듯이 일주일 전의 $323.38보다 상승한 수치입니다. 마찬가지로 Barchart의 목표 가격(PT) 또한 $325.60에서 $336.63로 상승했습니다. LRCX가 상승함에 따라 월스트리트(Wall Street) 분석가들이 계속해서 뒤처진 흐름을 따라잡으려 할 것으로 예상됩니다.

하지만 이러한 현상이 반드시 일어난다는 보장은 없습니다. LRCX를 공략하는 한 가지 방법은 높은 프리미엄을 고려하여 깊은 외가격 (OTM) 풋 옵션을 매도 (sell short)하는 것입니다.