Lam Research가 AI 거인이 되기 위해 포기한 것

이 회사의 이야기는 이제 AI에 대한 단 하나의 강력한 베팅으로 바뀌었지만, 한때 핵심이었던 기술 이정표들에 대한 침묵은 이 사업이 얼마나 위험을 집중시켰는지를 보여줍니다.

주가가 사상 최고치를 기록하고 매출 성장이 26.5%로 가속화되면서 Lam Research (LRCX)는 모든 역량을 쏟아붓는 것처럼 보입니다. 경영진은 모든 대화에서

그 자리를 채운 것은 단 하나의, 훨씬 더 거대한 이야기입니다: 바로 AI입니다. 서사가 개별적인 수십억 달러 규모의 전투에서 승리하는 것에서, 거대한 파도 하나를 타는 것으로 바뀌었습니다. 경영진은 이제 전체 기회를 거대한 웨이퍼 팹 장비(Wafer Fab Equipment, WFE) 시장을 중심으로 구성하고 있으며, 이 시장 규모를 최근 상향 조정하여 '상방 편향으로 1,400억 달러'라고 제시했습니다. 강세론의 핵심은 더 이상 여러 기술들의 집합이 아니라, 이 단일한 AI 트렌드가 요구하는 '증가하는 증착 및 식각(deposition and etch) 강도'입니다.

명확히 하자면, 이전의 성장 동력이 멈춘 것은 아닙니다. 실제로 회사는 '첨단 패키징 매출 성장이 2026년 달력 연도에 50%를 초과할 것으로 예상한다'고 기대하고 있습니다. 사업은 건전합니다. 하지만 한때 수십억 달러 규모의 기둥으로 홍보되었던 사업에서 50% 성장률이라는 것은 이제 각주 수준입니다. 새롭고 모든 것을 포괄하는 AI 이야기가 워낙 거대해서, 이 작은 성과를 압도하며 회사의 전체 무게중심을 끌어당기고 있습니다.