Kevin Warsh의 첫 번째 Fed 시험대가 다가왔다: 그는 '공세에 나선' 매파들과 체제 변화에 대한 Wall Street의 세부 정보 갈증 사이를 헤쳐 나가야 한다

Kevin Warsh는 미국 연방준비제도(Federal Reserve) 의장직을 맡기 전까지 자신의 역량이 닿는 한 최대한 세간의 이목을 피하며 지내왔습니다. 그는 Jerome Powell의 리더십이 마무리되는 과정에서 그를 가리게 할 계획이 없었습니다. 중앙은행의 회관과 직원들로부터 멀리 떨어져 있었고, 미디어 출연을 피했으며, 인준 청문회에서의 답변도 적절히 모호하게 유지했습니다.

Warsh가 부임한 지 몇 주가 지났지만, 이번 주 처음으로 그가 그토록 기대를 모았던 정책적 입장의 요소들이 공개될 예정입니다. 우선, 그는 오늘 시작되는 금리 결정 기구인 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 주도할 것이며, 수요일 오후 회의가 종료되면 중앙은행에서의 그가 제안한 "체제 변화 (regime change)"가 어떤 모습일지에 대한 질문 세례를 받으며 세계 미디어 앞에 서게 될 것입니다.

Warsh의 어조는 Powell보다 가벼울 수 있습니다. 전임자가 AI가 노동 시장에 미치는 영향을 조심스럽게 모니터링했던 반면, Warsh는 그 잠재력에 대해 매우 낙관적(bullish)입니다. Powell이 통화 정책에 대해 관망하는(wait-and-see) 접근 방식을 선호했다면, 더 낙관적인 Warsh는 비둘기파적(dovish) 성향을 띱니다.

기자 회견의 분위기도 더 가벼울 수 있습니다. 인준 청문회에서 Warsh는 회의실에 있는 친구들에 대한 일화를 공유했습니다. 그는 개인 자산에 대한 Elizabeth Warren 상원의원의 추궁 앞에서도 농담을 한두 마디 던지기도 했습니다.

하지만 Wall Street는 중앙은행의 사고방식을 상세히 공개할 준비가 된, 여유로운 의장이 나타날 것이라고 안심해서는 안 됩니다. 실제로 Warsh는 연준(Fed)이 미리 정해진 경로에 종속되지 않도록 포워드 가이던스(forward guidance)의 요소들을 되돌리고 싶다는 의사를 내비친 바 있습니다.

Warsh의 자신감은 부분적으로 중앙은행 업무의 번거로운 절차(rigmarole)에 대한 익숙함 덕분일 수 있습니다. 그는 2006년부터 2011년 사이 대금융 위기를 거치며 Ben Bernanke 의장 체제하에서 이사(governor)로 재직한 바 있습니다. 하지만 그러한 익숙함(그리고 몇 주간의 업무 파악 기간)을 갖추었음에도 불구하고, 이번 FOMC 회의는 위원회 내 매파(hawks)들과 그의 잠재적인 비둘기파적(dovish) 입장 사이의 첫 번째 의견 조율(meeting of minds)이 될 것입니다.

Wall Street은 일반적으로 Warsh가 금리 인하를 원할 것으로 예상합니다. Donald Trump 대통령은 금리를 인하하지 않을 후보라면 해당 직책에 지명하지 않겠다고 말한 바 있습니다. 다만, 전 Morgan Stanley 상임 이사(executive director)인 그는 통화 정책의 경로에 대해 백악관(또는 그 누구에게도) 어떠한 약속도 하지 않았다고 주장해 왔습니다.

그의 비둘기파적 성향(AI의 잠재력에 대한 낙관론, 수익률 곡선 장기물(long end of the curve)의 긴축, 그리고 대차대조표(balance sheet) 축소에서 기인함)은 그의 첫 회의에서 시험대에 오를 가능성이 높습니다. Bank of America의 미국 경제학자 Aditya Bhave가 오늘 아침 고객들에게 언급했듯이, 매파들은 "공세에 나설(on the offensive)" 것입니다.