Justin Ernest가 전통적인 VC 펀드 없이 어떻게 유망 스타트업에 약 5억 달러를 투자했는가

지난해, Justin Ernest는 벤처 캐피털 (VC)이 작동하는 방식에서 거대한 격차를 발견했습니다. 패밀리 오피스 (Family offices)와 소규모 기관 투자자들은 가장 빠르게 성장하는 AI 기업들에 투자하기를 열망했지만, 해당 기업들의 자본 구성표 (cap tables)에 접근할 수 없었습니다.

Playground Global에서 5년 이상 딥테크 (deep tech) 분야에 투자하고 펀드레이징 (fundraising)을 이끄는 데 도움을 주었던 Ernest는, 투자자와 창업자 모두와 연결된 자신의 네트워크가 그 격차를 메울 수 있을 것이라고 확신했습니다.

새로운 매니저가 운영하는 데 12개월에서 18개월 정도 소요된다는 공식적인 VC 펀드를 출범하는 대신, Ernest는 자신의 네트워크를 활용하여 인지도 높은 후기 단계 (later-stage) 기업들의 주식 배정 (allocations)을 확보했습니다. 그런 다음 그는 특수목적법인 (SPV), 단일 자산 펀드 (single-asset funds), 그리고 명의신탁 구조 (nominee structures)를 사용하여 약 30개의 소규모 기관 투자자 그룹에게 이러한 개별 딜을 제공합니다. 후자의 경우, 그의 회사인 Sabertooth Capital은 전통적인 SPV를 통하는 대신 참여 투자자들을 대신하여 주식을 보유합니다.

지난 12개월 동안 Sabertooth는 Anthropic, Anduril, Base Power, Databricks, PsiQuantum, 그리고 SpaceX를 포함한 10개 기업에 거의 5억 달러를 투자했습니다. 이 회사는 각 딜을 별도의 독립된 펀드로 취급하며, 대부분의 경우 펀드의 투자자들이 주식을 소유한 기구의 지분을 구매하는 SPV 형태로 구조화합니다.

그는 1,000만 달러에서 2억 7,500만 달러에 이르는 규모의 수표를 발행하고 있으며, 이는 그가 상당한 규모의 지분을 확보하고 있음을 의미합니다. 또한 그는 항상 기업이 공식적으로 승인한 펀딩 라운드 (funding rounds)에 참여합니다.

Sabertooth가 패밀리 오피스에 인지도 높은 개별 후기 단계 스타트업의 지분을 구매할 기회를 제공하는 유일한 회사는 아닙니다. 하지만 Ernest는 패밀리 오피스를 대상으로 하는 소규모 배정 및 SPV의 때로는 불투명한 세계에서 탄탄한 명성을 쌓았기 때문에, 그들로부터 빠르게 상당한 액수의 현금을 모을 수 있었습니다.

“Justin은 진정한 투자자입니다.” 50명의 자산을 관리하는 패밀리 오피스(Family Office)의 CIO인 Benjamin Wagner는 말했습니다. “그는 판단력과 전문성을 갖추고 있으며 매우 기술적입니다. 이는 제 생각에 단순히 자본을 모으는 데만 급급한 다른 조직들과 그를 확실히 차별화하는 요소입니다.”

Wagner가 최근 기업 가치가 70억 달러로 평가된 양자 컴퓨팅 스타트업 PsiQuantum에 직접 투자하려 했을 때, 해당 기업의 CFO는 Sabertooth를 통해 투자할 것을 제안했습니다.

“그래서 [Ernest]를 처음 만났을 때, 그가 정당한 인물이라는 것을 알 수 있었습니다.”라고 Wagner는 말했습니다. “Justin의 접근 방식은 확실히 뜨내기식 조직들과는 다릅니다.”

그러한 검증은 매우 중요합니다. Anthropic이나 Anduril 같은 스타트업들이 승인되지 않은 SPV(Special Purpose Vehicle, 특수목적법인)를 엄격히 규제하고 있는 시기에, Sabertooth를 통해 투자하는 것은 소규모 유한책임사원(LP)들에게 어느 정도 안심을 줍니다. 그들은 자신들의 돈을 기업들로부터 직접 검증받고 존중받는 투자자에게 맡기고 있다는 사실을 알고 있기 때문입니다.