"Generational opportunity" in bonds?
J.P. Morgan Asset Management는 투자 기회가 부족한 시장 부문인 고품질 채권(fixed income)에 대해 강세 전망을 내놓고 있습니다.
이 회사 포트폴리오 매니저인 Priya Misra는 투자자들에게 세대에 한 번 올 만한 기회라고 보고 있습니다.
Misra는 이번 주 CNBC의 "ETF Edge"에서 "실제로 최고 품질의 기업에서도 신용 위험(credit risk)을 감수하면서도 여전히 6.5%의 수익률(yield)을 얻을 수 있습니다. 따라서 실제로 신용 등급(credit quality)이 하락할 필요가 없습니다."라고 말했습니다.
그녀는 이 전략이 특히 인공지능(AI) 주식에 대한 노출도가 너무 높다고 우려하는 투자자들에게 적합하다고 제안했습니다.
Misra는 "거대한 AI 노출도가 있습니다. 채권이 제공하는 것은 다각화된 수익의 집합입니다. 이것은 단순히 AI 거래나 기술주 거래가 아닙니다. 국채(Treasury) 거래도 있고, AI 외의 신용 거래도 있습니다."라고 말했습니다.
Misra는 JPMorgan Core Plus Bond Fund ETF (JCPB)를 공동 관리하고 있습니다. 이 펀드는 8월 31일 기준 회사 웹사이트에 따르면 약 160억 달러의 운용자산(assets under management)을 보유하고 있으며, 보유 자산 중 4분의 3 이상이 BBB 등급 이상의 채권입니다.
그녀는 "실제로 고수익 스프레드(high yield spread)가 확대되었기 때문에 더블-B 및 싱글-B 노출도를 늘려왔습니다. 저희는 투자등급(investment grade)을 선호합니다. 그리고 이제, 금리 움직임의 끝에 다다르고 있다고 생각하여 최근 며칠 동안 듀레이션(duration)도 늘리기 시작했습니다."라고 말했습니다.
FactSet에 따르면, JPMorgan Core Plus Bond Fund ETF는 금요일 종가 기준으로 올해 들어 이미 5% 이상 하락했습니다.
Misra는 높은 금리가 주택 시장에 피해를 줄 수 있다는 점을 우려하며, "채권 하나하나와 섹터별로 살펴보고 거시 경제 상황(macro)을 확인해야 하며, 회사들이 과도하게 레버리지(over levered)되지 않았는지 하방 접근법(bottom up)으로도 해야 합니다."라고 언급했습니다.
BondBloxx의 공동 창립자인 Joanna Gallegos 역시 투자자들에게 채권 시장 전반에 걸쳐 "역사적으로 매력적인" 수익률을 활용할 것을 조언하고 있습니다.
갈레고스는 같은 인터뷰에서 '포트폴리오에 회사채(corporate debt)를 편입하는 것을 진지하게 고려해 보라'고 말했다. '투자자에게 고정 수입원(fixed income)으로 돌아온 소득을 살펴보기는 정말 좋은 일이다. 이는 포트폴리오의 변동성(volatility)을 상쇄할 수 있기 때문이다.'
그녀가 제시한 강세 논리(bull case) 중 일부: 기준금리가 높고, 안정적이라는 점.
갈레고스는 '이들 기업의 펀더멘털은 매우 강력하며, 경제는 계속 성장하고 있다'며 말을 이었다. '우리는 이것이 국채 금리(Treasury rates)를 둘러싼 서사 속에서 간과되고 있다고 생각한다.'
그녀의 회사 BondBloxx는 국채(Treasury), 회사채(corporate), 사모 신용(private credit), 신흥 시장을 포함한 부문의 채권 상장지수펀드(fixed-income exchange-traded funds)로 알려져 있다.
이 회사의 펀드 중 하나인 BondBloxx Private Credit CLO ETF (PCMM)는 FactSet에 따르면 금요일 종가 기준으로 올해 들어 0.6% 하락했다.
