JP Morgan: 하락하는 유가, 글로벌 주식 시장의 강력한 순풍이 될 것

JPMorgan Asset Management의 EMEA 수석 시장 전략가(Chief Market Strategist)인 Karen Ward는 월요일, 미국과 이란 간의 잠정적인 평화 협정이 시장에서 소화되는 가운데, 급락하는 유가가 광범위한 주식 랠리를 촉진하고 중앙은행들이 금리를 인하할 수 있는 길을 열어줌으로써 글로벌 주식 시장에 강력한 순풍(tailwind)을 제공할 수 있다고 말했다.

투자자들은 현재 인플레이션(inflation)과 성장 우려 때문에 높은 유가를 주식에 대한 위협으로 간주하고 있다.

약 4개월간의 전쟁을 중단하기 위한 미국과 이란 간의 평화 협정 발표 이후 월요일 유가가 폭락했다. 이번 합의는 핵심 통로인 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 통한 무역 재개에 길을 열어주어, 석유 공급 중단 및 에너지 인플레이션에 대한 글로벌 우려를 완화할 것이다. 미 동부 시간 월요일 오전 9시 21분 기준, 8월 인도분 Brent crude는 4.87% 하락한 배럴당 $83.08에 거래되었으며, 7월 인도분 WTI crude는 5.4% 하락하여 배럴당 $80.30에 거래되었다.

Ward는 이란 전쟁이 그러한 추세를 방해하기 전, 투자자들이 최근 몇 년간 시장을 지배해 온 소수의 거대 기술주(mega-cap technology stocks)를 넘어 더 넓은 범위의 섹터로 자금을 이동시키기 시작했다고 말했다. 급등하는 유가는 인플레이션 우려를 재점화했고 투자자들을 다시 방어적 포지션(defensive positions)으로 몰아넣었다. 이제 지속적인 미-이란 합의에 대한 희망으로 유가가 하락함에 따라, Ward는 인플레이션 리스크가 완화되고 있으며, 이는 주식 랠리에 대한 보다 광범위한 참여를 위한 조건을 조성하고 중앙은행들이 금리를 낮출 수 있는 더 큰 유연성을 제공한다고 믿는다.

바로 지난 3월, JPMorgan 분석가들은 유가가 배럴당 $90~$120 이상에서 지속될 경우 S&P 500 지수가 10%-15%의 조정을 일으킬 수 있으며 성장에 실질적인 타격을 줄 수 있다고 경고한 바 있다.

나아가, OPEC 카르텔 내부의 결속력이 분열의 조짐을 보이며 유가에 하락 압력을 가하고 있다. 지난 5월 UAE의 공식적인 OPEC 탈퇴 이후 주요 생산국을 잃은 점, 반복되는 쿼터(quota) 분쟁, 그리고 하향 조정된 글로벌 수요 성장 전망이 맞물리면서 카르텔의 공급 통제력을 제한하고 유가에 구조적인 하락 압력을 가하고 있다. UAE의 탈퇴는 카르텔 생산 능력의 약 15%를 제거하고 제약 없는 공급을 유입시켜, 시장에 대한 그룹의 영향력을 근본적으로 약화시킨다.

한편, 걸프 국가들은 유가가 더 떨어지기 전에 지하 매장량을 현금화(monetization)하기 위해 적극적으로 움직이고 있으며, 이는 시장에 추가적인 공급을 쏟아붓는 결과를 초래하고 있다.

Oilprice.com의 Alex Kimani 작성

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