Jensen Huang은 Nvidia가 2027년까지 1조 달러의 칩 매출을 달성할 것이라고 예측했습니다. Nvidia는 여전히 그 속도를 유지하고 있을까요?
지난 3월 회사의 GTC 컨퍼런스 기간 중, Nvidia (NASDAQ: NVDA)의 CEO Jensen Huang은 인공지능 (AI) 칩 시장에서 회사의 기회에 대해 자신감을 표명했습니다.
"우리는 2026년까지 Blackwell 및 Rubin에 대해 매우 높은 신뢰도를 가진 5,000억 달러 규모의 수요와 구매 주문을 확인했습니다."라고 Huang은 말했습니다. "제가 현재 처한 위치에서 말씀드리자면... 2027년까지 최소 1조 달러를 보고 있습니다."
*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 깜빡이고 있습니다. *계속 읽기 »
최근 결과는 Nvidia가 해당 목표를 달성할 궤도에 매우 잘 올라와 있음을 나타내지만, 일부 리스크가 그 모멘텀을 방해할 수도 있습니다.
Nvidia의 성장 경로
지난 1년 동안 Nvidia의 데이터 센터 (data center) 매출은 전체 매출의 약 90%를 차지했으며, Blackwell 칩이 그 성장의 주요 엔진 역할을 해왔습니다. 2027 회계연도 1분기(1월 종료)에 데이터 센터 매출은 전년 대비 92% 성장하여 750억 달러를 기록했습니다.
대부분 달력 기준 2025년과 일치하는 2026 회계연도에 Nvidia는 총 2,160억 달러의 매출을 창출했으며, 그 중 거의 1,940억 달러가 데이터 센터에서 발생했습니다. 월가 (Wall Street)의 컨센서스 추정치는 현재 올해 총 매출 3,940억 달러, 내년 5,610억 달러를 예측하고 있으며, 이는 작년 이후 누적 총 매출이 약 1.17조 달러에 달함을 의미합니다.
만약 Nvidia의 데이터 센터 부문이 전체 매출의 약 90%를 유지한다면, 이는 주로 Blackwell 및 새로운 Rubin 칩에서 발생하는 작년 이후의 누적 데이터 센터 매출이 내년 말까지 1조 달러를 초과할 것임을 시사합니다.
경영진은 해당 예측을 고수해 왔습니다. 회사의 회계연도 1분기 실적 발표(earnings call) 중, CFO Colette Kress는 다음과 같이 말했습니다. "우리는 우리 앞에 놓인 엄청난 수요에 대응하기 위해 공급망 생태계(supply chain ecosystem)를 매우 활발하게 구축하고 있으며, 2025년부터 달력 기준 2027년까지 Blackwell 및 Rubin 매출이 1조 달러에 달할 것이라는 우리의 전망에 대해 전적인 확신을 가지고 있습니다."
하지만 공급망에 집중하고 있다는 Kress의 언급은 Nvidia가 예측치를 달성하는 것을 방해할 수 있는 리스크를 암시합니다.
주의해야 할 리스크
주요 리스크 중 하나는 실행력(execution)입니다. AI 수요는 데이터 센터 건설부터 메모리 및 고급 칩 제작에 필요한 기타 부품에 이르기까지 하나의 거대한 병목 현상(bottleneck)을 만들어냈습니다. Nvidia 하드웨어에 대한 수요는 엄청나 보이지만, 핵심적인 의문은 Nvidia가 이를 충족할 수 있을 만큼 충분한 물량을 출하할 수 있느냐 하는 점입니다.
또 다른 리스크는 Nvidia의 고객사인 Amazon 및 Alphabet의 Google과 같은 기업들과의 경쟁입니다. 이들은 자신들의 클라우드 플랫폼을 위한 맞춤형 AI 칩을 직접 설계하고 있습니다. 주요 클라우드 기업들은 이전에 Nvidia 데이터 센터 매출의 약 절반을 차지해 왔습니다. 만약 이 고객들이 더 많은 워크로드(workload)를 자체 제작 실리콘(in-house silicon)으로 전환한다면, Nvidia의 성장세는 둔화될 수 있습니다.