Jeffrey Gundlach: Kevin Warsh may not be the easy money chairman people thought

DoubleLine Capital의 CEO인 Jeffrey Gundlach는 새로운 연방준비제도(Federal Reserve) 의장인 Kevin Warsh가 많은 투자자들이 예상했던 것보다 더 매파적(hawkish)인 어조를 취했으며, 이는 물가 안정(price stability)을 회복하겠다는 의지를 강조하고 완화적 통화 정책(easy monetary policy)에 대한 의지가 낮음을 시사한다고 말했습니다.

"그는 물가 안정을 달성할 계획이라고 분명히 말하고 있습니다. 이는... 모든 사람이 금리 인하를 기대했던 올해 1분기에 Warsh 의장이 행할 것이라고 생각했던 것만큼 쉬운 돈(easy money) 정책을 펼치지는 않을 것이라는 의미입니다."라고 Gundlach는 CNBC의 "Closing Bell"에서 밝혔습니다. "오늘 그의 모습은 전혀 그렇게 들리지 않습니다."

이러한 발언은 연준(Fed)의 정책 성명서가 "위원회는 물가 안정을 달성할 것이다"라고 선언한 이후에 나왔으며, 이는 Warsh가 기자 회견 중에 반복해서 언급했던 주제와 일맥상통합니다. 그는 연준이 인플레이션(inflation)을 5년 동안 도달하지 못했던 수준인 2%로 다시 낮추는 데 전념하고 있음을 재확인했으며, 이 사실에 대해 유감을 표했습니다.

Warsh는 "달성하겠다는 약속은 강력하고, 만장일치이며, 명확합니다. 이것이 지난 5년 동안 우리가 놓쳤던 중요한 메시지라고 생각하며, 우리는 그것을 바로잡을 것입니다"라고 말했습니다.

이러한 어조는 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령이 임명한 후보자에게 투자자들과 경제학자들이 기대했던 것보다 인플레이션에 대해 아마도 더 엄격했을 것입니다. 전임 의장인 Jerome Powell은 금리를 너무 높게 유지한다는 이유로 트럼프로부터 거센 공격을 받은 바 있습니다.

Warsh는 또한 중앙은행의 주목받는 점도표(dot plot)에 개인적인 금리 전망을 제출하는 것을 거부했으며, 연준의 커뮤니케이션 프레임워크(communications framework)에 대한 광범위한 검토를 시사했습니다.

Gundlach는 Warsh가 물가 안정에 강조점을 둠으로써 연준이 인플레이션을 다시 촉발할 수 있는 과도하게 완화적인 정책(accommodative policies)을 추진할 위험을 낮춘다고 말했습니다. 그는 이것이 미국 국채(U.S. Treasuries) 장기물을 보유해야 한다는 논거를 강화한다고 덧붙였습니다.

"새로운 보안관(new sheriff)이 마을에 왔으니, 이제 오늘날 장기 국채(long-term Treasuries)를 보유해야 할 더 큰 이유가 있다고 생각합니다,"라고 Gundlach는 말했습니다. "만약 물가 안정(price stability)을 달성하고자 한다면, 그리고 만약 그가 물가 안정이라고 특징지을 수 있는 무언가를 실현하지 못한다면, 그는 기본적으로 오늘 자신이 실패자로 간주될 것임을 스스로 선언한 셈입니다."

이 억만장자 채권 투자자는 Warsh가 인플레이션(inflation)을 통제하는 데 사실상 자신의 신뢰성을 걸었으며, 이로 인해 공격적인 금리 인하(rate cuts) 가능성은 낮아졌다고 말했습니다.

"따라서 그는 인플레이션율을 낮춰야만 합니다,"라고 Gundlach는 말했습니다. "우리는 장기 채권(long bond)에 추가적인 압박을 가할 수 있는 과도한 완화(over-easing)나 지나치게 완화적인 금리(overly accommodative rates)에 대해 걱정할 필요가 없습니다."