Jeff Bezos가 CEO에서 물러난 이후 S&P 500과 Nasdaq-100에 비해 크게 뒤처진 Amazon 주식을 매수해야 할까?

Amazon (NASDAQ: AMZN)의 설립자이자 CEO였던 Jeff Bezos가 CEO 직에서 물러나 Andy Jassy에게 경영권을 넘긴 지 약 5년이 지났습니다.

그 5년은 주식 시장에 상당히 유리한 시기였지만, Amazon 주식에는 그리 그렇지 않았습니다.

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Amazon은 지난 몇 년 동안 연평균 수익률이 단 6.8%에 그쳤습니다. 이는 다른 모든 "Magnificent Seven" 주식들에 뒤처질 뿐만 아니라, S&P 500 및 Nasdaq-100보다도 낮은 수치입니다.

같은 기간 동안 S&P 500은 연평균 11.5%의 수익률을 기록했고, Nasdaq-100은 연평균 14.2%의 수익률을 기록했습니다. Amazon의 저조한 성과에 그나마 근접했던 유일한 Magnificent Seven 주식은 Microsoft (NASDAQ: MSFT)였습니다. 다른 주식들은 모두 두 자릿수 연평균 수익률을 기록했습니다.

올해조차 Amazon 주식은 S&P 500에 뒤처져 있습니다 (주가는 연초 대비 7% 상승한 반면, 지수는 9% 상승). 하지만 다른 Magnificent Seven 형제들 중 몇몇보다는 앞서고 있습니다.

그렇다면 왜 Amazon 주식은 성과가 저조했을까요?

시장 점유율 상실

이 기술 거물은 일부 경쟁사들만큼 AI 붐을 잘 헤쳐나가지 못했습니다. Amazon Web Services (AWS)가 여전히 세계 최대의 클라우드 컴퓨팅 인프라 제공업체로 남아있지만, 경쟁사인 Microsoft와 Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL)에 시장 점유율을 꾸준히 빼앗기고 있습니다. 2021년에 Amazon의 클라우드 시장 점유율은 약 33%였으나, 현재는 약 28%로 떨어졌습니다. 반면, Microsoft와 Alphabet의 Google은 시장 점유율을 확보했습니다.

동시에, Amazon은 AI 데이터 센터에 막대한 투자를 해왔지만, 많은 투자자들은 이러한 투자가 충분히 결실을 맺을 것이라고 보지 않습니다.

이커머스 (e-commerce) 사업의 경우, 팬데믹 시대의 급증 이후 성장이 둔화되었습니다. 쇼핑객들이 다시 일반적인 소매 행태로 돌아가면서 초기에는 Amazon에 과잉 재고와 마진 (margin) 감소를 남겼습니다. 최근 몇 년 동안은 인플레이션 (inflation) 상승과 비용 증가 또한 마진을 갉아먹었습니다.

그렇다면 Amazon은 앞으로 어디로 향하게 될까요? 향후 5년은 지난 5년보다 Amazon과 그 투자자들에게 더 나은 시기가 될까요?

Amazon의 변곡점?

Amazon 주가는 연초 대비 8% 상승했고 지난 12개월 동안 14% 상승했지만, 두 기간 모두 S&P 500에 비해 여전히 뒤처져 있습니다.

하지만 성장 수치는 개선되었습니다. Jassy는 또한 회사의 AI 인프라 (infrastructure)에 대한 막대한 지출이 AWS를 성장시키기 위해 필요하다고 투자자들에게 반복해서 상기시켜 왔습니다. 지난 분기 AWS의 순매출 (net sales)은 28% 증가하여 약 380억 달러를 기록했습니다. 이는 4분기의 23% 성장률이나 2025년의 19% 속도보다 높은 수치였습니다.