투자 관리 회사인 L1 Capital은 'L1 Capital International Fund' (환헤지 미실시)의 2026년 2분기 투자자 서신을 발표했습니다. 서신 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. 이 서신은 현재의 투자 환경을 불확실한 미래가 동반된 '이중 속도(two-speed)'를 보이지만 회복 탄력성이 있는 글로벌 경제로 논의합니다. 서신은 강력한 펀더멘털 (fundamentals)과 투기적 모멘텀 (speculative momentum)을 구분하며 AI 버블의 가능성을 탐구합니다. 또한, 시장은 높은 열광과 뚜렷한 과도한 비관론으로 특징지어지는 '좁은(narrow)' 성격을 나타냅니다. 이러한 배경 속에서, 해당 펀드는 2026년 6월 분기 동안 +2.6%(수수료 차감 후)의 수익률을 기록했으며, 이는 벤치마크 수익률인 +12.5%(모든 항목 A$ 기준)와 비교됩니다. 이러한 수익률 하회는 펀드가 보유한 투자 종목보다는 어떤 투자 종목을 보유하지 않았는지에 의해 더 크게 좌우되었습니다. 펀드는 품질, 밸류에이션 (valuation), 그리고 영구적인 자본 손실 방지에 계속 집중하고 있으며, 포트폴리오가 인내심 있는 투자자들에게 매력적인 위험 조정 수익률 (risk-adjusted returns)을 제공할 수 있는 위치에 있다고 믿습니다. 또한, 2026년 최고의 선택을 확인하기 위해 펀드의 상위 5개 보유 종목을 확인할 수 있습니다.

L1 Capital International Fund는 2026년 2분기 투자자 서신에서 Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT)을 강조했습니다. Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT)은 소프트웨어, 서비스, 장치 및 솔루션을 개발하고 지원하는 다국적 소프트웨어 기업으로, 소프트웨어, 클라우드 인프라 (cloud infrastructure), 생성형 AI (generative AI) 및 게임 분야에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 2026년 7월 17일, Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT)은 주당 $393.82로 마감되었습니다. Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT)의 1개월 수익률은 7.21%였으며, 지난 52주 동안 주가는 22.79% 하락했습니다. Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT)의 시가총액 (market capitalization)은 2.93조 달러입니다.

L1 Capital International Fund는 2026년 2분기 투자 업데이트에서 Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT)에 대해 다음과 같이 언급했습니다:

"특히 주의 깊게 지켜보는 펀드의 장기 추종자들은 다음과 같은 점을 눈치챘을 수도 있습니다...

Microsoft Corporation(NASDAQ:MSFT)은 더 이상 상위 10대 보유 종목에 포함되지 않습니다. 당사는 Alphabet과 Microsoft 사이의 포트폴리오 비중을 재조정했습니다. 당사는 Microsoft의 Azure 하이퍼스케일러 (hyperscaler) 비즈니스에 대해 여전히 긍정적으로 평가하지만, 이 비즈니스가 Alphabet의 GCP 및 Amazon의 AWS 하이퍼스케일러 (hyperscaler) 비즈니스에 비해 입지가 다소 약할 수 있다고 믿습니다:

• Microsoft는 더 낮은 비용으로 AI 워크로드 (workloads)를 지원하고 Nvidia에 대한 의존도를 낮추기 위한 자체 칩 (GPUs, CPUs, ASICs) 개발에서 뒤처져 있습니다.
• 이전에 Azure는 일부 데이터 센터 투자를 축소했으며, 현재는 용량 제한 (capacity constrained) 상태로 즉각적인 필요를 충족하기 위해 네오클라우드 (neocloud) 용량에 더 의존하고 있습니다.
• Azure는 OpenAI 중심적이며 Anthropic 중심성은 낮으며, 최근 Anthropic이 OpenAI보다 실행력 (out-executing) 면에서 앞서고 있습니다. Azure는 단순히 OpenAI만을 지원하는 것이 아니라 전 세계 수많은 대형 조직의 신뢰할 수 있는 파트너입니다. 당사는 Azure가 강력한 성장과 막대한 자본 지출 (capital expenditure)에 대한 건전한 수익을 제공할 것으로 기대합니다.

물론 Microsoft는 Azure 그 이상입니다. Xbox와 같이 Microsoft가 운영하는 일부 비즈니스는 어려움을 겪고 있는 반면, Windows 운영 체제 (operating system) 프랜차이즈와 같은 다른 분야는 주기적인 도전 (cyclical challenges)에 직면해 있습니다. Microsoft 365는 Microsoft의 투자 사례 (investment case)와 밸류에이션 (valuation)에 있어 여전히 매우 중요하며, 특히 현재 진행 중인 Copilot 개발이 그러합니다. 성과를 개선하기 위해 경영진 교체가 이루어졌습니다. 새로운 비즈니스 책임자인 Jacob Andreou는 강조된 인용구에서 상황을 잘 요약했습니다. Microsoft는 더 높아진 기준을 통과하기 위해 실력을 끌어올리고 더 나은 실행력 (execute)을 보여줘야 합니다.