포장재 거대 기업이 시장 점유율을 높이고 운영을 개편하고 있지만, 목표 달성 실패의 역사는 하반기 회복을 위한 도박의 위험성을 높이고 있습니다.

International Paper (IP)는 급진적이고 혼란스러운 재창조의 과정 중에 있는 기업입니다. 판지 상자와 포장재 제조사인 이 회사는 경영진이 "10년간의 투자 부족"이라고 부르는 상황을 되돌리기 위해 오래된 시설을 공격적으로 폐쇄하고, 새로운 시설을 인수하며, 네트워크에 자금을 쏟아붓고 있습니다. 주식은 이러한 긴장감을 반영하고 있습니다. 지난 3개월 동안 28% 상승했음에도 불구하고, 여전히 52주 최고가보다 21% 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 오늘날 투자자에게 질문은, 당신이 성공적인 변혁의 기로에 서 있는 비즈니스를 보고 있는 것인지, 아니면 운영상의 실수가 계속해서 진전을 저해할 비즈니스를 보고 있는 것인지입니다.

보유에 따른 비용

몇몇 고전적인 지표를 보면, International Paper는 저렴해 보입니다. 주식은 주가매출비율 (Price-to-Sales Ratio) 0.9배에 거래되고 있으며, 이는 S&P 500의 3.3배와 비교해 큰 할인율을 보입니다. 현금 흐름 (Cash Flow) 측면에서도 시장의 15.1배 대비 8.6배의 배수를 기록하며 비슷한 양상을 보입니다. 이는 대대적인 개편을 진행 중인 성숙한 산업 기업의 가격입니다. 하지만 수익성을 살펴보면 시장의 신중함이 명확해집니다. 이 회사의 영업이익률 (Operating Margin)은 단 0.9%로, 시장의 18.4%와 비교하면 아주 미미한 수준입니다. 또한 순이익률 (Net Margin)은 S&P 500의 양수 13.0%와 대조적으로 -13.4%로 깊은 마이너스를 기록하고 있습니다. 당신은 회사의 매출과 현금 창출 능력에 대해 많은 비용을 지불하지는 않지만, 턴어라운드를 진행하는 과정에서 현재 순이익 측면에서 상당한 금액을 잃고 있는 비즈니스에 투자하고 있는 것입니다.

내재된 비즈니스

그 가격으로 얻는 것은 효율성과 경쟁력을 높이려 노력하는 포장재(packaging) 거대 기업입니다. 성장의 동력은 북미와 유럽에서 차별화된 전략을 펼치는 패키징 솔루션즈(Packaging Solutions) 사업 부문입니다. 북미 지역에서는 비즈니스 수주에 초점을 맞추고 있으며, 성공의 조짐이 보이고 있습니다. 경영진은 3분기 연속으로