Interactive Brokers, 7분기 연속 70% 이상의 세전 마진 기록. 경쟁사들이 이를 따라 하기 힘든 이유

Interactive Brokers (NASDAQ: IBKR)가 금융 자산 거래 분야에서 계속해서 기록을 경신하고 있습니다. 글로벌 트레이더들을 대상으로 하는 이 온라인 브로커리지(online brokerage) 기업은 최근 분기 실적에서 77%의 세전 이익 마진 (pre-tax profit margin)을 기록하며, 7분기 연속으로 최종 마진 (bottom-line margin) 70% 이상을 달성했습니다.

이는 이 회사를 이익 마진 측면에서 세계에서 가장 수익성이 높은 기업 중 하나로 만들었으며, 이것이 현재 시가 총액 (market cap)이 1,550억 달러에 달하는 이유입니다. 여기에는 이러한 비정상적인 마진 뒤에 숨겨진 마법이 있으며, 이것이 현재 주식을 매수 (buy)해야 할 근거가 되는지 알아봅니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

글로벌 트레이더를 위한 자동화된 브로커리지 (Automated brokerage)

전 세계적으로 주식 거래는 이제 거의 완전히 디지털화되었습니다. IBKR로도 알려진 Interactive Brokers에게 이는 순풍 (tailwind)이 되었는데, 글로벌 트레이더들을 연결하는 최고의 플랫폼 중 하나이기 때문입니다. 수십 년간의 기술 및 규제 투자 (regulatory investments)를 통해, IBKR은 전 세계 170개 시장에서 주식, 채권, 외환을 사고 싶어 하는 투자자들을 연결할 수 있습니다.

미국의 개인이나 헤지 펀드 (hedge fund)가 일본 주식을 사고 싶을 때 가장 쉬운 방법은 IBKR을 사용하는 것입니다. 미국에 직접 투자하고 싶어 하는 일본 거주자에게도 마찬가지입니다. 이러한 더 나은 고객 가치 제안 (customer value proposition) 덕분에 사람들이 거래를 IBKR로 전환하고 있으며, 지난 분기 말 기준 고객 계좌 수는 34% 증가한 519만 개를 기록했습니다.

전 세계적으로 단 3,000명의 직원만을 보유한 IBKR은 경쟁 증권사들이 때때로 그 10배에 달하는 인력을 운용하는 것과 대조적으로, 디지털 트레이딩 플랫폼을 통해 수익을 빠르게 확장하는 데 있어 매우 효율적인 지출을 유지해 왔습니다. 이것이 바로 IBKR이 최근 몇 년간 극단적인 영업 레버리지 (Operating Leverage)를 누리며 지난 분기에 77%를 기록한 이유입니다. 100%라는 상한선이 IBKR이 운영에서 달성할 수 있는 추가적인 레버리지의 정도를 제한하겠지만, 총 고객 계좌 수를 계속 늘려 나갈 수 있다면 직원 수에 대한 절제된 관리는 향후 몇 년 동안 더욱 큰 마진 확장 (Margin Expansion)으로 이어질 것입니다.

IBKR의 마진에 대한 쟁점, 그리고 지금 매수해야 하는가

IBKR이 지난 몇 년 동안 사업 성장을 이끌어낸 한 분야는 순이자 수익 (Net Interest Income)입니다. 연방준비제도 (Federal Reserve)가 금리를 인상함에 따라, 회사는 마진 대출 (Margin Loans)과 신용 잔액 (Credit Balances)에 대해 고객에게 더 많은 이자를 부과할 수 있었으며, 대차대조표 (Balance Sheet) 상의 유휴 현금에서도 수익을 얻을 수 있었습니다. 순이자 수익은 지난 분기에 23% 성장하여 10억 달러를 기록했으며, 실제로 이 회사의 가장 큰 매출 부문입니다.