Intel의 2분기 데이터 센터 매출 59% 급증. 그런데 왜 월스트리트는 주식을 매도했나?

Intel (NASDAQ: INTC)이 데이터 센터 붐의 주요 플레이어가 되고 있습니다. 어려움을 겪고 있는 이 기술 기업은 데이터 센터 및 인공지능 (DCAI) 부문에서 59%라는 인상적인 성장을 기록하며 2026년 2분기 실적 보고서로 월스트리트의 주목을 받았습니다. 이는 Intel이 전 분기에 기록한 22% 성장보다 눈에 띄게 가속화된 수치입니다.

전체적으로 총 매출은 전년 대비 25% 성장했으며, 이는 Intel이 15년 만에 달성한 가장 빠른 분기 성장률입니다. 아이러니하게도 Intel의 주가는 이후 급락하여 7월 24일에 거의 8% 하락하며 마감했습니다. 이러한 매출 성장에 수반된 것은 110억 3천만 달러 또는 주당 2.16달러라는 참담한 GAAP 순손실이었습니다.

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Intel 주가가 지난 1년 동안 300% 이상 상승했다는 점을 고려할 때, 회사의 턴어라운드(turnaround) 노력이 실제로 어디로 향하고 있는지 확인하기 위해 이러한 괴리를 탐구해 볼 가치가 있습니다.

110억 3천만 달러의 손실? 세상에! 그것이 전부는 아닙니다

Intel의 막대한 GAAP 손실은 확실히 이목을 끌지만, 이는 사실 CHIPS 법안과 관련된 125억 달러의 비현금 에스크로 비용(non-cash escrow charge) 때문입니다. 표면 아래를 들여다보면, Intel의 비즈니스는 여러 분야에서 빠르게 개선되고 있습니다.

DCAI 부문이 59% 성장한 것에 더해, 영업 이익률(operating margins)은 1년 전 16.1%에서 39.5%로 급증했습니다. Intel의 클라이언트 컴퓨팅(Client Computing) 및 피지컬 AI (Physical AI) 그룹의 성장 또한 2026년 1분기 1%에서 2분기 13%로 가속화되었습니다. 회사 전체적으로 Intel의 영업 이익 28억 달러는 지난 두 분기를 합친 것과 거의 맞먹는 수준이었으며, 매출 총이익률(gross margins)은 1년 전 29.7%에서 41.8%로 증가했습니다.

AI 데이터 센터(AI data centers)는 Intel의 Xeon 6 플랫폼과 같은 서버급 CPU에 대한 수요를 견인하고 있으며, 이 플랫폼은 Nvidia가 자사의 DGX Rubin NVL8 시스템을 위한 호스트 CPU로 선택했습니다. Intel은 3분기 매출 성장률을 단 18.2%로 가이던스(guidance)했습니다. 하지만 Intel은 처음에 훨씬 더 느린 2분기 성장을 예상했으나, 실제 2분기 실적을 통해 그 가이던스를 완전히 뛰어넘었습니다. 3분기 실제 성장률 또한 다시 한번 더 높게 나타나더라도 놀랍지 않을 것입니다.

파운드리(foundry) 사업이 Intel의 발목을 계속 잡고 있다

모든 것이 낙관적인 것만은 아닙니다. 파운드리(foundry) 사업에서 경쟁하기 위한 Intel의 노력은 회사의 장기 계획에서 핵심적인 부분입니다. 2분기에 어느 정도 진전이 있었으나, 현 시점에서는 여전히 힘겨운 싸움입니다. 파운드리는 여전히 Intel의 나머지 재무 실적을 끌어내리고 있습니다. 파운드리 매출은 31% 성장하여 58억 달러를 기록했지만, 해당 부문은 여전히 21억 달러의 영업 손실(operating loss)을 기록했습니다. 영업 이익률(operating margins)은 분기마다 개선되고 있으나, 여전히 깊은 적자 상태에 머물러 있습니다.