**Intel Corporation (INTC)**은 7월 23일, 2분기 매출과 수익 면에서 분석가들의 예상치를 상회했습니다. 또한, 일회성 비용을 제외하면 잉여현금흐름 (Free Cash Flow, FCF)은 양수(+)를 기록했습니다. 따라서 INTC는 저평가된 것으로 보입니다. 한 가지 전략은 외가격 풋 옵션을 매도 (short out-of-the-money puts)하는 것입니다.

INTC는 시간 외 거래에서의 초기 급등 이후, 7월 24일 금요일에 약 4.6% 하락한 $92.32를 기록했습니다. 이 주식은 6월 22일 기록한 고점인 $140.94 대비 3분의 1 이상(-34.5%) 하락한 상태입니다.

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하지만 가치는 훨씬 더 높아질 수 있습니다. 분석가들은 2027년 매출 전망치를 상향 조정했으며, 만약 긍정적인 현금 흐름 창출이 지속된다면 INTC 주가는 상승할 수 있습니다. 이 기사에서는 이 점을 논의할 것입니다.

강력한 실적

Seeking Alpha에 따르면, Intel의 2분기 매출은 전년 대비(YoY) 25.4% 증가하며 분석가들의 예상치를 11.6% 상회했습니다. 모든 제품군에서 강력한 모습을 보였으며, 특히 파운드리 (Foundry) 생산과 데이터 센터 제품이 두드러졌습니다. 요컨대, AI 관련 애플리케이션으로부터의 칩 수요가 매우 강력하며 앞으로도 지속될 가능성이 높습니다.

또한, 수익 (비일반회계기준, non-GAAP)은 분석가들의 예상치인 주당 20센트($0.20) 대비 100% 이상 증가한 42센트($0.42)를 기록했습니다.

아일랜드 제조 공장의 지분 100%를 인수하기 위해 사모펀드에 지급한 일회성 비용을 제외하면, 잉여현금흐름 (FCF)은 강력했습니다. 이는 경영진이 발표 자료에서 해당 지급액을 조정된 FCF 수치에서 제외해서는 안 된다고 명시했음에도 불구하고 달성한 결과입니다.

예를 들어, Stock Analysis는 2분기 FCF가 44.5억 달러라고 보고했습니다. 이는 2분기 매출인 161.28억 달러의 **27.59%**에 해당합니다. 더욱이, 지난 1년 동안 FCF 마진은 28.3억 달러, 즉 매출의 거의 5% 수준으로 양수 전환되었으며, 이는 **4.96%**의 직전 12개월 (Trailing 12-month, TTM) FCF 마진을 의미합니다.

경영진이 강력한 수익 전망을 제공함에 따라 이러한 추세는 지속될 가능성이 높습니다. 이들은 3분기 주당순이익 (Earnings Per Share, EPS)을 38센트로 전망했으며, 이는 작년의 23센트 EPS보다 상당히 높은 수치입니다.

FCF 예측 및 목표 주가

그 결과, 분석가들은 이제 2027년 매출 전망치를 상향 조정했습니다. 이들은 2027년 매출을 700억 달러로 예상하고 있으며, 이는 제가 7월 20일 Barchart 기사에서 보고했던 661.7억 달러보다 증가한 수치입니다.

그 결과, 8.5%의 FCF 마진 추정치(2분기 마진인 29.59%보다는 훨씬 낮지만, TTM 마진인 5.0%보다는 높은 수치)를 적용하면, FCF는 거의 60억 달러까지 상당히 상승할 수 있습니다:

$70.0 billion x 0.085 = $5.95 billion FCF

따라서 1.0%의 FCF 수익률(즉, FCF의 100배)을 적용할 경우, Intel의 공정 시장 가치 (FMV)는 $595 billion에 달할 수 있습니다. 이는 Yahoo! Finance의 계산에 따르면 현재 시가총액인 4,657억 달러보다 1,290억 달러 이상 높은 수치입니다 (즉, +27.8% 더 높음).