6월 18일 목요일, 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령이 Apple이 미국 내에서 칩을 설계하고 제조하기 위해 Intel과 협력하기로 합의했다고 Truth Social에 게시한 이후, Intel의 주가는 약 11% 급등했습니다.

시장 마감 시점까지 두 회사 모두 해당 파트너십을 공식적으로 확인하지 않았습니다. Intel의 시가총액은 대통령의 확인되지 않은 소셜 미디어 게시물로 인해 수십억 달러가 증가했습니다.

명백한 해석은 새로운 수익원이 나타났으며 투자자들이 그에 따라 주가를 높였다는 것입니다. 하지만 이 설명은 면밀한 검토를 견뎌내지 못합니다.

Apple이 Intel의 유의미한 파운드리 (Foundry) 고객이 된다고 해도, Intel의 규모에서는 단기 재무 실적에 큰 영향을 미치지 못할 것입니다. 시장은 아직 실현되지 않았고, 확인되지 않았으며, 공개된 범위나 타임라인도 없는 제조 수익 때문에 기업의 가치를 재평가한 것이 아닙니다.

시장이 가치를 재평가한 이유는 이 발표가 지난 2년 동안 다른 무언가가 되기 위해 노력해 온 기업에 대해 시사하는 바 때문입니다.

미국과 중국의 관계가 악화되었을 때, 정책 입안자들은 반도체 공급망 (Semiconductor supply chains)을 효율성의 문제로 취급하는 것을 멈추고 취약성의 문제로 취급하기 시작했습니다.

미국 기업들은 여전히 칩 설계 (Chip design) 분야에서 세계를 선도하고 있었습니다. 문제는 제조가 다른 곳, 구체적으로는 중국 해안에서 100마일 떨어진 섬에서 이루어지고 있었다는 점입니다.

디지털 경제는 칩으로 돌아갑니다. AI (인공지능)는 칩으로 돌아갑니다. 국방 시스템도 칩으로 돌아갑니다. 워싱턴은 불편함을 느꼈고, Intel은 기회를 포착했습니다.

Intel이 구축해 온 것, 그리고 신뢰 격차가 중요한 이유

Intel의 지난 10년은 서서히 진행된 굴욕의 연속이었습니다. 제조 우위를 잃었고, 경쟁사들에게 지형을 내주었으며, Nvidia를 누구나 아는 이름으로 만든 AI 사이클을 놓쳤고, 결국 CEO와 결별했습니다.

파운드리 (Foundry) 피벗 (Pivot)은 이를 되돌리기 위한 도박이었습니다. 즉, 단순히 칩을 설계하는 것을 넘어 다른 회사들을 위해 칩을 제조하기 시작하는 것입니다.

이 전략은 일관성이 있지만, 실행 과정은 가혹했습니다. 첨단 반도체 제조 (Advanced semiconductor manufacturing)는 인류가 개발한 산업 공정 중 단연코 가장 어려운 과정이라 할 수 있으며, Intel은 복잡한 최근 역사를 가진, 검증되지 않은 운영자로서 파운드리 (Foundry) 사업에 뛰어들었습니다.

Tom's Hardware에 따르면, 2026년 초 Morgan Stanley Technology, Media & Telecom 컨퍼런스에서 Intel CFO David Zinsner는 2025년 3월 Lip-Bu CEO가 취임했을 당시 18A 공정 노드 (process node)의 수율 (yields)이 낮고 예측 불가능했다고 밝혔습니다. Tan은 심지어 이를 외부 고객을 위해 포기하는 것까지 고려했었습니다.

이후 수율은 개선되었습니다. Intel은 6월 16일 VLSI 심포지엄 (VLSI Symposium)에서 차세대 18A-P 노드가 위험 생산 (risk production) 단계에 진입했다고 공유했습니다. 이 노드는 18A와 설계 규칙 (design-rule) 호환성을 유지하면서도, 동일한 전력 수준에서 9% 더 높은 성능을 제공하거나, 동일한 성능에서 전력을 18% 더 낮게 소모합니다.