회사가 2분기 실적이 기대치에 크게 미달했다는 사실을 알게 된 후, IBM 이사회는 불편한 결정에 직면했습니다.

dim(Directors)은 예정된 실적 발표를 기다리며 잠시 숨을 돌릴 수도 있고, 경영진에게 상세한 결과 설명을 맡길 수도 있습니다. 혹은 투자자들에게 즉시 경고하여 격렬한 시장 반응의 위험을 감수할 수도 있습니다.

그들은 공개를 선택했습니다.

IBM (IBM) 주가는 7월 14일 25% 이상 하락하며, 회사 역사상 최악의 하루 낙폭으로 약 690억 달러의 시가총액을 날렸습니다. IBM의 시장 가치 평가는 주가가 7월 17일에 212.67달러로 마감된 후 약 2,025억 달러입니다.

초기 데이터는 실망스러웠지만, 그 자체만으로는 매도세의 규모를 정당화할 만큼 나쁘지는 않았습니다.

IBM은 2분기 매출을 전년 대비 1% 증가한 172억 달러로, 주당 영업 이익을 2.93달러로 추정했습니다. 로이터가 인용한 LSEG 통계에 따르면 월스트리트는 약 178.6억 달러의 매출과 주당 3.02달러를 기대하고 있었습니다.

투자자들을 불안하게 만든 것은 실적 미달의 원인이었습니다.

고객들이 인공지능(AI) 인프라에 필요한 서버, 스토리지, 메모리로 지출을 전환했습니다. 그리고 기업 구매 대기열의 전면에는 거의 하드웨어가 들어가지 못하면서, 대규모 IBM 소프트웨어 및 메인프레임 관련 거래가 둔화되었습니다.

이는 한 번의 특히 나쁜 분기를 넘어선 위험이 존재함을 시사합니다.

인공지능은 IBM을 대체하지 않으면서 약화시킬 수 있습니다. 이는 고객들이 전통적인 소프트웨어, 컨설팅 및 메인프레임 시스템에 사용했던 기술 예산을 줄임으로써 IBM에 영향을 미칠 수 있습니다.

IBM CEO Arvind Krishna는 투자자들에게 보낸 서신에서 "이번 분기에 우리는 주춤했습니다"라고 썼습니다.

IBM의 경고가 반전 내러티브를 깨뜨리다

IBM은 그 분기 초반에 많은 모멘텀을 가지고 있었습니다.

1분기 매출은 9% 증가한 159억 달러를 기록했습니다. 소프트웨어 매출은 11% 증가했고, 인프라스트럭처는 15% 증가했으며, IBM Z 매출은 51% 급증했습니다. 경영진은 2026년에 5% 이상의 원화(constant-currency) 매출 성장과 연간 약 10억 달러의 추가 잉여 현금 흐름을 예상한다고 유지했습니다.

하지만 예비 2분기 데이터는 그 이야기를 빠르게 바꾸어 놓았습니다.

소프트웨어 성장은 5%로 둔화되었습니다. 컨설팅 매출은 정체되었습니다. 인프라스트럭처 매출은 7% 감소하며, 첫 IBM z17 메인프레임 출시 사이클이 진행되면서 경영진이 예상했던 낮은 한 자릿수 하락 폭보다 더 크게 떨어졌습니다.

IBM은 인프라스트럭처 하락세가 부적절한 Z 시스템 성능과 관련 트랜잭션 처리 소프트웨어 때문에 예상보다 심각했다고 주장했습니다.

그것이 중요합니다.

IBM은 대규모 인수합병(M&A)이 실패했거나 새로 인수한 사업부가 무너지고 있다고 말하지 않았습니다. Krishna는 HashiCorp와 Confluent가 좋은 성과를 보였으며, Red Hat 매출 성장률은 11%로 가속화되었다고 말했습니다.