이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 7월 30일 목요일 오전 8:00 (미국 동부 표준시)

컨퍼런스 콜 참가자

IR (Investor Relations) - Charles Sebaski

사장 겸 최고경영자 (President and Chief Executive Officer) - Rick McCathron

최고재무책임자 (Chief Financial Officer) - Guy Zeltser

전체 컨퍼런스 콜 녹취록

운영자: 안녕하세요, 여러분. 참석해 주셔서 감사합니다. Hippo Holdings, Inc.의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환환영합니다. [운영자 지침] 이제 컨퍼런스를 IR 담당자인 Charles Sebaski에게 넘기겠습니다. Charles, 진행해 주세요.

Charles Sebaski: 좋은 아침입니다. Hippo의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 앞서 Hippo는 2분기 실적을 발표하는 실적 발표 자료와 재무 결과 발표 자료를 발행했으며, 두 자료 모두 investors.hippo.com에서 확인하실 수 있습니다. 재무 결과 발표는 오늘 컨퍼런스 콜 중에 웹캐스트로 진행될 예정입니다. 오늘 논의는 Hippo의 사장 겸 최고경영자(President and Chief Executive Officer)인 Rick McCathron과 최고재무책임자(Chief Financial Officer)인 Guy Zeltser가 이끌 예정입니다. 경영진의 준비된 발언이 끝난 후 질문을 받는 시간을 갖겠습니다. 시작하기에 앞서, 오늘 논의에는 경영진의 본 발표일 기준 현재 기대치를 바탕으로 한 예측, 기대, 미래 예측 진술(forward-looking statements) 및 당사 사업에 관한 기타 정보가 포함되어 있음을 알려드립니다.

미래 예측 진술(Forward-looking statements)에는 Hippo의 재무 및 사업 성과와 상태, 그리고 경쟁 및 산업 전망에 대한 Hippo의 기대 또는 예측이 포함되나 이에 국한되지 않습니다. 미래 예측 진술은 Hippo의 Form 10-Q 및 10-K에 명시된 사항을 포함하여, 당사의 실제 결과가 과거 결과 및/또는 당사의 예측과 실질적으로 달라지게 할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인의 영향을 받습니다. 자세한 내용은 Hippo의 SEC 제출 서류, 특히 Form 10-Q 및 10-K의 '위험 요인(Risk Factors)' 섹션에서 논의된 위험, 불확실성 및 기타 요인을 참조하십시오. 모든 주의 사항은 당사가 작성하는 미래 예측 진술이 나타나는 모든 경우에 적용됩니다.

귀하는 Hippo의 SEC 제출 서류에서 논의된 위험, 불확실성 및 기타 요인을 주의 깊게 고려해야 합니다. Hippo는 새로운 정보, 미래의 사건 또는 기타 결과로 인해 미래 예측 진술을 업데이트, 제공 또는 수정할 의무가 없으며, 법률에서 요구하는 경우를 제외하고 미래 예측 진술에 대해 명시적으로 책임을 부인하므로 미래 예측 진술에 과도하게 의존하지 마십시오. 이번 컨퍼런스 콜 동안 당사는 조정 순이익(adjusted net income)과 같은 비일반회계기준(non-GAAP) 재무 지표를 언급할 것입니다. 당사의 일반회계기준(GAAP) 결과와 GAAP와의 완전한 조정(reconciliation)을 포함한 비일반회계기준(non-GAAP) 재무 지표에 대한 설명은 SEC에 제출되었으며 당사 웹사이트에서 확인할 수 있는 2026년 2분기 실적 발표 자료에서 확인할 수 있습니다.

그럼 이어서 당사의 사장 겸 CEO인 Rick McCathron에게 마이크를 넘기겠습니다.

Richard McCathron: 감사합니다, Chuck. 여러분, 안녕하세요. 참석해 주셔서 감사합니다. Hippo는 올해 초부터 시작된 모멘텀을 바탕으로 또 한 번 강력한 분기 실적을 달성했습니다. 매출(top line)과 순이익(bottom line)이 동시에 성장하며, 명목(stated) 및 조정(adjusted) 기준 모두 5분기 연속 수익성을 기록했습니다. 이번 분기 당사는 1,000만 달러의 순이익(net income)을 창출했으며, 이는 전년 대비 거의 8배 증가한 수치입니다. 조정 순이익(adjusted net income)은 2,100만 달러로, 전년 동기 대비 24% 증가했습니다. 총 수납 보험료(Gross written premium)는 4억 8,200만 달러를 기록하며 전년 대비 61% 증가했습니다. 이는 당사의 배상책임(casualty) 및 CMP 사업 라인의 기존 프로그램 파트너들의 지속적인 확장과 주택 소유자(homeowners) 라인의 성장 회복에 힘입은 결과입니다.

하지만 가장 눈에 띄는 점은 성장 그 자체가 아닙니다. 바로 수익성을 동반한 성장이라는 점입니다. 당사의 합산비율(combined ratio)은 전년 대비 4%포인트 개선된 95.8%를 기록했으며, 연초 대비(year-to-date)로는 97.5%를 기록하고 있습니다. 이는 2025년 상반기 대비 31%포인트 개선된 수치입니다. 성장과 언더라이팅 규율(underwriting discipline)이 발맞추어 움직였다는 점이 이번 분기의 핵심입니다. 더 자세히 살펴보겠습니다. 주택 소유자(homeowners) 부문에서는 전년 대비 7% 증가한 1억 700만 달러의 보험료를 기록했습니다. 성장은 Progressive 및 Westwood와의 파트너십을 통해 지속되고 있으며, 시장 경쟁이 심화됨에 따라 E&S(Excess & Surplus) 시장의 위축을 인가 보험(admitted) 성장이 상쇄하며 성장을 견인하고 있습니다.

이번 분기 갱신 요율(renewal rates)이 한 자릿수 중후반대를 기록하며 요율은 적절한 수준을 유지하고 있습니다. 향후 요율 추세가 완만해질 것으로 예상되나, 손실 추세(loss trends)와는 보조를 맞출 것입니다. 우리는 이 사업이 성장하기를 원하지만, 수익성이 높을 가능성이 크다고 판단되는 영역에서만 성장을 추구하고자 합니다. 상업용 다종위험(Commercial multi-peril) 부문은 전년 대비 65% 증가한 1억 3,800만 달러를 기록하며 또 한 번 강력한 분기를 보냈습니다. 이로써 상업용 다종위험은 사고(casualty) 부문에 이어 총액 기준(gross basis) 두 번째로 큰 라인이 되었으며, 순수입보험료(net written basis) 기준으로는 주택 소유자(homeowners) 부문에 이어 두 번째로 큰 라인이 되었습니다. 재보험 구조 변경의 영향으로 보유율(retention)은 37%로 증가했습니다. 그러나 올해 보유율은 다시 역사적 수준인 20% 초반대로 돌아올 것으로 예상합니다.

사고(Casualty) 부문은 이번 분기에도 가장 빠르게 성장한 라인이었으며, 총수입보험료(gross written premium)가 1억 8,000만 달러로 급증하여 현재 총액 기준으로는 우리의 가장 큰 라인이 되었으나, 순액(net basis) 기준으로는 세 번째입니다. 이러한 성장은 우리의 가장 오래된 파트너 중 하나이자 수십 년의 실적을 보유한 프로그램에 의해 계속해서 주도되고 있으며, 이는 우리가 잘 알고 있고 성장을 추진하고자 하는 바로 그러한 유형의 프로그램입니다. 지난 분기에 말씀드린 바와 같이, 우리는 사고 부문에서 더 높은 보유율을 지향하기 시작했으며, 이번 분기의 상승은 새로운 초과(excess) 프로그램과 기존 파트너와의 재보험 변경 모두를 반영합니다. 우리는 앞으로 보유율이 10% 중반대로 안정될 것으로 예상합니다.

우리는 MGA (Managing General Agent) 영역에서 선택받는 프로그램 보험사 (program carrier)를 구축했다고 믿기에, 경쟁이 치열한 시장에서도 이러한 성장을 달성할 수 있었습니다. 현재 우리는 50개 이상의 프로그램을 보유하고 있으며, 이는 작년 1분기 대비 두 배 증가한 수치입니다. 또한 이러한 성장의 대부분은 단순히 새로운 고객사 (new logos)를 확보한 것이 아니라, 기존 파트너들이 우리와 함께 규모를 확장하면서 발생했습니다. 우리의 가장 오래된 파트너는 10년 이상 Hippo와 함께해 왔습니다. 우리는 이러한 파트너 프로그램의 성장을 지원하기 위해 플랫폼, 인수 능력 (capacity), 그리고 기술에 지속적으로 투자하고 있습니다. 예를 들어, 완전히 자동화된 월간 데이터 수집 (data ingestion) 프로세스, 신규 프로그램의 보데로 (bordereau) 통합 시간을 90% 단축, 그리고 프로그램에 실시간 인사이트를 다시 반영하는 것 등이 있습니다. 우리는 지속적으로 언더라이팅 (underwriting, 인수) 능력을 개선하는 데 집중해 왔습니다.

지난 몇 년 동안, 여기에는 200건 이상의 요율 신고 (rate filings)와 HHIP에 대한 100% 이상의 총 요율 인상이 포함되었습니다. 우리의 프로그램 언더라이팅을 지원하기 위해, 현재 모든 프로그램을 감독하는 2명의 프로그램 매니저와 가장 빠르게 성장하는 사고 (casualty) 프로그램에 배치된 3명의 매니저를 보유하고 있습니다. 이러한 모든 노력은 우리의 언더라이팅 결과로 나타나고 있습니다. 자연재해 (CAT, Catastrophe) 손실을 제외한 핵심 사고 연도 (core accident year) 손해율 (loss ratio)은 45.8%를 기록했으며, 이는 작년보다 개선된 수치이자 최근 몇 년 중 가장 강력한 분기 실적 중 하나이며, 2024년 2분기 대비 거의 17포인트 개선된 수치입니다. 이번 분기에 우리는 파트너와 Hippo 자체의 위험 성향 (risk appetite) 모두에 있어 중요하다고 판단되는 방식으로 재보험 구조를 진화시켰으며, 이는 우리가 한동안 투자자들에게 신호를 보내왔던 부분입니다.

우리는 매력적인 조건으로 CAT bond (대재해 채권)를 갱신했으며, 산불 (wildfire)을 명시된 위험 (named peril)으로 추가했습니다. 더 중요한 것은, 프로그램별이 아닌 기업 그룹 수준에서 대재해 재보험 (catastrophic reinsurance)을 구매하는 방식으로 전환했다는 점입니다. 이를 통해 수익 변동성 (earnings volatility)에 가장 중요한 회귀 기간 (return periods) 전반에 걸쳐 PML (최대 예상 손실)을 30% 이상 낮추었습니다. 또한 포트폴리오 전반에 걸쳐 첫 번째 전체 계정 쿼터 쉐어 (whole account quota share)를 도입하여, 기업 수준에서 리스크를 관리하는 실적을 쌓아감에 따라 더 많은 선택권 (optionality)을 확보했습니다. 간단히 말해, 이는 우리의 변동성을 줄이고, 경제성을 개선하며, 파트너들에게 더 많은 성장 여력을 제공합니다. 그리고 이러한 목표들은 서로를 강화합니다. 규모의 경제 (Scale)와 비용 통제 (expense discipline)는 우리가 말했던 대로 작동하고 있습니다.

우리의 순비용 비율 (net expense ratio)은 45.4%를 기록하며 2024년 초 대비 거의 26포인트 하락했습니다. 같은 기간 동안 영업 레버리지 (operating leverage)가 지속적으로 구축됨에 따라, 고정비 비율 (fixed expense ratio)은 39포인트 하락한 29%를 기록했습니다. AI는 우리 비즈니스 전반에 걸쳐 실험 단계에서 인프라 (infrastructure) 단계로 계속 이동하고 있습니다. 우리의 AI 서비스 에이전트인 Hannah와 AI 최초 사고 통지 (first notice of loss) 에이전트인 Clara가 이번 분기에 모두 실전에 투입되었습니다. 그리고 이들은 우리가 간접비 (overhead)를 같은 속도로 늘리지 않고도 매출 (top line)을 성장시킬 수 있는 주요 이유입니다. 또한 우리는 약 500명의 직원 중 거의 1/3에 달하는 기술 조직 전반에 Cognition의 AI 소프트웨어 엔지니어인 Devon을 배포했습니다.

기술 (Tech)은 Hippo의 가치 제안 (value proposition)의 핵심이며, 이는 우리의 우수한 인재들이 기술을 구축하는 데 있어 더욱 뛰어난 역량을 발휘할 수 있도록 하는 것에 관한 것입니다. 우리의 기술 중심적 (tech native) 뿌리는 우리가 움직이는 속도에서도 나타납니다. Westwood와의 완전한 통합과 Progressive와의 가속화된 출시 모두가 그 증거이며, 우리는 두 가지 모두 여전히 성장 여력 (runway)이 충분하다고 믿습니다. 우리는 독특하고 타겟팅된 유통 모델 (distribution model)이 우리 비즈니스를 더욱 차별화할 기회라고 믿기 때문에 이 분야에 계속 투자할 것입니다. 이번 분기의 모든 상황을 고려할 때, 저는 작년 6월 투자자의 날 (Investor Day)에 투자자들에게 말씀드렸던 내용을 모두에게 상기시켜 드리고 싶습니다. 우리는 2028년까지 최소 20억 달러의 총 수입 보험료 (gross written premium)에 도달할 것입니다.

유기적 성장 (organic growth), 신규 프로그램, 빌더 채널 (builder channel) 확장, 그리고 빌더 외 주택 소유자 (homeowners) 시장 재출시를 통해 22%의 연평균 성장률 (CAGR)을 달성할 것입니다. 그렇다면 우리는 그 목표 대비 어떻게 진행되고 있을까요? 지난 1년 동안 우리는 14개의 신규 프로그램을 동시에 추가했고, Westwood 통합을 완료했으며, 현재 50개 이상의 빌더에게 견적을 제공하고 있고, Progressive와의 파트너십을 출시하여 빌더 채널 외의 주택 소유자 성장을 가속화했습니다. 또한, 이번 분기에 우리는 비즈니스 파트너십을 크게 진전시켰으며, 이로 인해 우리의 2027년 예상 보험료는 20억 달러를 상회하게 되어, 이전 목표였던 2028년을 1년 앞당겨 달성하게 되었습니다. 이는 우리가 제시했던 4가지 동력 모두에 대해 실질적인 진전을 이룬 것입니다. 이러한 모멘텀을 바탕으로, 우리는 목표치를 상향 조정합니다.

2028년 총 수입 보험료 (gross written premium)를 이전 목표보다 25% 증가한 25억 달러 이상으로, 이는 32%의 연평균 성장률 (CAGR)을 나타내며, 조정 순이익 (adjusted net income)은 현재의 2026년 가이던스의 두 배인 1억 4,000만 달러 이상으로 설정합니다. 저는 이번 분기가 자랑스러우며, Hippo가 나아가고 있는 방향에 대해 더욱 기대가 큽니다. 우리는 장기 목표를 향해 규율 있게 실행하고 있으며, 우리가 목격하고 있는 진전은 앞으로 다가올 일들에 대해 진정한 확신을 줍니다. 이제 상세한 수치를 설명하기 위해 CFO인 Guy Zeltser에게 마이크를 넘기겠습니다. 그 후 질문을 받도록 하겠습니다. Guy?

Guy Zeltser: 감사합니다, Rick. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 2분기에 우리는 다시 한번 강력한 매출 보험료 성장, 개선된 언더라이팅 (underwriting), 그리고 수익성 증대를 달성했습니다. 2분기 총 수입 보험료 (gross written premium)는 전년 동기 2억 9,900만 달러에서 61% 성장한 4억 8,200만 달러를 기록했습니다. 2분기 성장은 모든 사업 부문에서 이루어졌으며, 특히 사고 (casualty) 및 상업용 다종 위험 (commercial multi-peril) 라인에서 강력한 성과를 보였고, 세입자 (renters) 및 주택 소유자 (homeowners) 라인에서는 완만한 확장이 있었습니다. 이제 우리의 총 수입 보험료가 얼마나 다각화되었는지에 대한 몇 가지 추가 세부 사항을 강조하겠습니다. 주택 소유자 (homeowners) 부문은 1억 700만 달러로 소폭 성장했으며, 전체 총 수입 보험료의 22%를 차지했습니다. 이는 작년 2분기의 33%에서 감소한 수치입니다.

상업용 다종위험 (Commercial multi-peril) 부문은 1억 3,800만 달러를 기록하며 전체 총 수입 보험료 (gross written premium)의 29%를 차지했으며, 이는 작년의 28%에서 상승한 수치입니다. 배상책임 (Casualty) 부문은 1억 8,000만 달러를 기록하며 전체 총 수입 보험료의 37%를 차지했으며, 이는 작년의 22%에서 상승한 수치입니다. 2분기 순수입 보험료 (Net written premium)는 전년 동기 대비 71% 성장한 1억 8,300만 달러를 기록했습니다. 이는 프로그램별 재보험 (reinsurance) 변경 사항에 기인하여 이번 분기 순수입 보험료 중 2,700만 달러를 차지하며, 총 수입 보험료의 성장세를 약간 상회했습니다. 결과적으로 이번 분기 당사의 보유율 (retention rate)은 38%로, 작년의 36%와 비교해 상승했으며 연간 가이던스(guide)를 약간 앞서고 있습니다. 일반적으로 당사는 프로그램 갱신 시점에 따라 해당 지표에 분기별 변동이 발생할 수 있으므로, 연간 기준의 보유율 수준을 고려합니다.

믹스 (mix) 관점에서 보면, 주택 소유자 (homeowners) 부문은 이번 분기에 7,600만 달러의 순수입 보험료를 창출하며 전체 순수입 보험료의 42%를 차지했으나, 작년의 59%에서는 감소했습니다. 상업용 다종위험 (Commercial multi-peril) 부문은 5,100만 달러를 창출하며 전체 순수입 보험료의 28%를 차지했으며, 이는 작년의 24%에서 상승한 수치입니다. 앞서 언급한 이번 분기의 프로그램 재보험 변경 사항은 이 라인에서 2,100만 달러의 순수입 보험료를 견인했습니다. 연간 기준으로 당사는 보유율 수준이 20% 초반대가 될 것으로 예상합니다. 배상책임 (Casualty) 부문은 작년 2분기의 약 200만 달러와 비교하여 3,500만 달러를 창출했습니다. 이전에 언급했듯이, 배상책임 보유율의 증가는 의도된 것이었으며, 주로 앞서 Rick이 언급한 장기 프로그램에 의해 주도되었습니다.