올해 시장에 대한 가장 비관적인 전망은 인공지능 (AI)이 소프트웨어 주식을 화석으로 만들 것이라는 주장일 것입니다. Anthropic의 Claude Code 및 OpenAI의 Codex와 같은 도구들에 의해 가능해진 '바이브 코딩 (vibe coding)'이, SaaSpocalypse (SaaS 종말론)에서 멸종될 위기에 처한 디지털 공룡들에게 은유적인 소행성 역할을 할 것이라는 견해입니다.

Guggenheim의 분석가 John DiFucci는 수요일, 챗봇의 잘못된 답변처럼 이러한 비관적인 관점은 "환각 (hallucination)"이라고 주장했습니다. 그는 소프트웨어 기업들이 "인내심 있는 투자자들에게 최고의 기회 중 하나"라고 말했으며, 적어도 하루 동안 투자자들은 지배적인 정서가 과장되었을 수 있다는 생각에 동조했습니다.

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지금 당장의 종말은 아니다

AI가 전통적인 소프트웨어 제공 서비스를 쓸모없게 만들 것이라는 공포는 2026년 투자자들의 주요 동기였습니다: iShares Expanded Tech-Software Sector ETF는 12.4% 하락했습니다. 동시에, 광범위한 기술 섹터의 건전성을 나타내는 지표인 Nasdaq Composite는 12.2% 상승했습니다. 일부 과부하된 펀드들이 인출을 제한하게 만든 사모 신용 (private credit) 산업의 상환 요청 증가 역시, 투자자들이 소프트웨어 기업에 너무 많이 노출되어 있다는 우려에 의해 부분적으로 추진되었습니다.

DiFucci는 이러한 대규모 매도세(selloff)가 매수 기회를 창출할 수 있는 지점까지 도달했다고 말했습니다. 그는 투자자 노트에서 "밸류에이션(Valuations)은 많은 소프트웨어 기업들이 AI 때문에 영구적으로 쇠퇴할 것임을 암시하고 있습니다. 하지만 우리는 그것이 사실이라고 믿지 않습니다."라고 적었습니다. 그는 소프트웨어 기업인 Check Point Software, Salesforce, ServiceNow에 대해 투자의견을 상향 조정했으며, 이에 따라 해당 주식들은 각각 2.9%, 4.2%, 6.6% 상승했습니다. Check Point는 선행 수익(forward earnings)의 12.6배에 거래되고 있으며, Salesforce는 11.5배로, 이는 1년 전보다 현저히 낮고 Nasdaq Composite의 평균인 23.2배보다도 훨씬 낮은 수준입니다. ServiceNow의 선행 주가수익비율(forward price-to-earnings ratio)인 23.7은 1년 전의 62.1에 비해 극히 낮은 수치입니다.

DiFucci는 AI가 "기술적 패러다임 전환 (technology paradigm shift)"을 의미한다는 점은 인정하면서도, "엔터프라이즈 소프트웨어 (enterprise software)에는 상당한 지속력이 있습니다. 만약 기업이 비즈니스를 운영하는 데 도움을 받기 위해 소프트웨어를 사용하고 있다면, 그것을 계속 사용할 것입니다."라는 단순한 논거를 제시했습니다.

이러한 이유로, 그는 Guggenheim이 소프트웨어 기업들이 "적어도 존속할 것이라고(많은 경우 합리적인 속도로 계속 성장하지는 못하더라도) 믿고 있습니다. 현재 이 기업들은 마치 존속하지 못할 것처럼 거래되고 있으며, 이는 우리 경력에서 인내심 있는 투자자들에게 최고의 기회 중 하나가 되고 있습니다."라고 말했습니다.