Grayscale Research는 Hyperliquid (HYPE)가 핀테크 주식 대비 저평가되었을 수 있다고 말합니다.

이 자산 운용사는 해당 토큰이 주식처럼 현금 흐름 (cash flows)을 기반으로 가치를 평가될 수 있으며, 그 기준에 따르면 저렴해 보인다고 주장합니다.

Grayscale, 10억 달러의 Hyperliquid 수익 가정을 바탕으로 근거 구축

화요일에 발표된 보고서에서, 연구 책임자(Head of Research) Zach Pandl은 "토큰당 수익 (earnings per token)" 방식을 사용하여 HYPE의 가치를 평가했습니다. Hyperliquid는 주식을 발행하지 않기 때문에, 이 접근 방식은 주식에 사용되는 주당순이익 (earnings-per-share) 지표를 응용한 것입니다.

Grayscale은 Hyperliquid가 2027년에 약 10억 달러를 벌어들일 것으로 가정하며, 이는 2025년 대비 약 20% 증가한 수치입니다. 이 회사는 회복되는 암호화폐 거래량과 Hyperliquid의 Aligned Quote Asset 프레임워크 하에서의 스테이블코인 (stablecoin) 예비금 수익이 성장을 견인할 것으로 예상합니다.

Pandl은 2027년 말까지 유통 공급량 (circulating supply)이 2억 7,000만 개에서 3억 1,000만 개의 토큰에 달할 것으로 추정합니다. 이는 토큰당 예상 수익을 3.25달러에서 3.75달러로 만듭니다. 54달러 가격에서 산출된 선행 배수 (forward multiple)는 약 15배에서 18배 사이입니다.

보고서는 "올해 Hyperliquid의 HYPE 토큰 상승에도 불구하고, 핀테크 주식과 비교하면 여전히 저렴해 보입니다"라고 밝혔습니다.

Pandl은 네트워크 수익 성장 둔화와 더 빠른 토큰 공급 증가를 예측에 대한 주요 리스크로 지목했습니다.

HYPE 토큰 가격, 6월 고점 대비 29% 하락

이러한 가치 평가 의견은 해당 토큰이 어려운 시기를 겪고 있는 중에 나왔습니다. HYPE는 지난 한 달 동안 13% 이상 하락하며, 상승세를 유지한 대형 자산 (large-cap assets)들과는 상반된 모습을 보였습니다.

보도 시점에 해당 토큰은 54달러 근처에서 거래되었으며, 이는 6월 중순에 설정된 사상 최고치에서 약 29% 하락한 수준입니다.

기관의 언스테이킹 (unstaking)과 펀드 유출이 7월 내내 토큰에 압박을 가했습니다. Multicoin Capital과 Paradigm은 지난주 약 2억 9,100만 달러 상당의 HYPE를 언스테이킹했습니다.

동시에, Spot HYPE 펀드는 지난주 860만 달러의 유출을 기록하며 2주 연속 주간 손실을 나타냈으며, 자산은 7월 10일 고점 대비 18% 감소했습니다.

Grayscale은 HYPE가 핀테크 동종 업계 대비 여전히 저평가되어 있다고 주장하고 있지만, 토큰은 단기적인 역풍에 계속 직면해 있습니다.

기관 수요의 둔화와 대규모 언스테이킹 (unstaking)은 심리에 부담을 줄 수 있으며, 이는 Hyperliquid의 장기적인 가치 평가 논거가 Grayscale의 예측을 뒷받침하는 매출 성장을 프로토콜이 달성할 수 있는지 여부에 달려 있음을 시사합니다.

원문 기사 읽기: Grayscale Says HYPE Still Looks Cheap Against Fintech Stocks, Kamina Bashir 작성, beincrypto.com