Google의 모회사 Alphabet, 주식 발행 계획 발표에 투자자들이 주목하는 이유

Google의 모회사인 Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG)이 최근까지는 상상하기 어려웠던 결정을 내렸습니다. 이 회사는 800억 달러 상당의 주식을 발행할 것이라고 발표했으며, 이는 주식 희석을 약간 초래하는 움직임입니다.

표면적으로 볼 때, 이 움직임은 믿기 어려워 보입니다. 1분기 말 기준으로 Alphabet는 1,270억 달러의 현금을 보유하고 있었고, 디지털 광고 사업 부문은 지난 12개월 동안 640억 달러 이상의 잉여현금흐름(free cash flow)을 창출했습니다.

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이러한 상황은 투자자들이 이 투자 논제를 정면으로 마주하게 합니다. 막대한 자본 지출(capex)과 주식 매각이 투자자들에게 통신주의 주식을 팔아야 한다는 의미인지, 아니면 Google 모회사에 계속해서 주식을 보유해야 하는지를 고민하게 만듭니다.

Alphabet의 capex 지출

Alphabet는 엄청난 재정적 자원을 가지고 있음에도 불구하고, 표면적으로 볼 때 capex 지출은 우려스러워 보입니다. 이 회사는 인공지능(AI) 시장에서 경쟁하기 위해 2026년에 1,750억 달러에서 1,850억 달러 사이의 capex를 지출하겠다고 약속했습니다. 이는 작년에 910억 달러의 capex를 지출한 이후의 수치입니다.

그럼에도 불구하고, 투자자들은 패닉에 빠지기 전에 주식 매각을 관점에서 바라보아야 합니다. Alphabet의 시가총액은 거의 4조 5천억 달러에 달합니다. 이는 800억 달러가 주식 수를 2% 미만으로 증가시킨다는 것을 의미합니다. 지난 한 해 동안 주가가 약 120% 상승했다는 점을 고려할 때, 추가된 주식 수는 대부분의 투자자들의 눈에 띄지 않을 수 있습니다.

게다가 Alphabet은 자본 지출 (capex)을 이토록 급격하게 늘린 것이 성과를 거두고 있는 것으로 보이기 때문일 가능성이 높습니다. 앞서 언급했듯이, 이 회사는 자본 지출 (capex)을 차감한 수치로 지난 한 해 동안 640억 달러 이상의 잉여 현금 흐름 (free cash flow)을 창출했습니다. 자본 지출 (capex)이 상당히 낮았던 1년 전에는 지난 12개월 동안 거의 750억 달러를 창출했습니다.

또한, 연간 매출 성장률은 2025년 1분기의 12%에서 2026년 1분기에는 22%로 상승했습니다. 여기에는 AI 중심의 Google Cloud 매출이 2025년 1분기 28%에서 1년 후 63%로 증가한 수치가 포함되어 있습니다. 이러한 개선세 속에서, 투자자들은 인정할 수밖에 없는 막대한 현금 지출에 반응하기 전에 자본 지출 (capex)의 이점을 고려해 볼 필요가 있습니다.

투자자들은 Alphabet을 매도해야 할까요?

높아진 자본 지출 (capex)의 효과를 고려할 때, 투자자들은 Alphabet 주식을 보유할 뿐만 아니라 새로 발행되는 주식을 매수하는 것도 고려해야 합니다. 실제로, 1년에 최대 1,850억 달러를 자본 지출 (capex)로 사용하고 이를 충당하기 위해 주식을 발행하는 것은 단편적으로만 보았을 때 투자자들에게 편안함을 주지 못할 수도 있습니다.