General Motors는 7월 21일 화요일에 강력한 2분기 실적을 발표했으나, 주가는 Tesla의 실망스러운 분기 실적으로 촉발된 광범위한 자동차 업종 매도세에 휘말렸습니다.

GM은 회사의 가장 수익성이 높은 지역인 북미에서 마진이 높은 풀사이즈 픽업트럭(full-size pickup trucks)의 강력한 판매에 힘입어 모든 지표에서 분석가들의 예상치를 상회했습니다. 이러한 마진 강세는 자동차 경쟁사인 Tesla가 최근 분기에 보고한 내용과는 정반대였습니다.

하지만 Tesla의 실적이 엇갈린 분기 결과를 발표하면서 이번 주 자동차 섹터 전체를 끌어내렸는데, 이는 기록적인 매출로 이어진 강력한 수요에도 불구하고 회사의 마진이 압박을 받았기 때문입니다.

GM은 주당 3.57달러의 2분기 이익을 보고하며 분석가들의 예상치인 주당 3.20달러를 가뿐히 넘어섰습니다. 매출액 480.3억 달러 또한 예상치인 470.1억 달러를 상회했습니다.

또한 GM은 EBIT(이자 및 세전 이익) 가이던스를 기존 135억 달러155억 달러 사이에서 140억 달러160억 달러 사이로 상향 조정했습니다. 연간 EPS(주당순이익) 예상치 또한 기존 11.50달러13.50달러에서 12달러14달러 사이로 높였습니다.

한편, 2분기에 Tesla는 전년 대비 26% 증가하여 예상치를 상회하는 282.4억 달러의 기록적인 매출을 보고했으나, 해당 매출로 벌어들인 주당 33센트의 이익은 월스트리트의 컨센서스인 주당 50센트 예상치를 크게 밑돌았습니다.

Tesla 주가는 실적 발표 다음 날 거래에서 320달러까지 하락했습니다.

GM은 마진에서 승리하고 있는 반면 Tesla는 압박에 직면하다

General Motors는 북미 지역의 EBIT(이자 및 세전 이익)가 전년 대비 2.5%포인트 성장함에 따라, 규율 있는 가격 책정(disciplined pricing)을 강력한 2분기 마진의 원인으로 꼽았습니다.

하지만 이러한 광범위한 설명 외에도, GM의 CEO Mary Barra는 강력한 제품 포트폴리오, 성장하는 소프트웨어 및 서비스 매출, 낮은 보증 비용(warranty costs), 감소된 EV(전기차) 손실, 그리고 향상된 운영 효율성이 GM이 지난 3년 동안 마진을 70 베이시스 포인트(basis points) 개선하는 데 도움이 되었다고 공을 돌렸습니다.

"한편, 우리의 더 넓은 동종 업계 그룹은 마진이 400 베이시스 포인트(basis points) 감소하는 것을 목격했습니다,"라고 Barra는 회사의 실적 발표(earnings call) 중에 지적했습니다. "우리는 그저 계속해서 성과를 내왔을 뿐입니다. 동시에, 우리의 운영 규율(operating discipline)은 조정된 자동차 잉여 현금 흐름(adjusted automotive free cash flow) 창출의 구조적 개선을 이끈 핵심 동력이 되었으며, 이는 지난 10년 동안 연평균 30억~50억 달러 수준에서 2022년 이후 지속적으로 100억 달러 이상으로 개선되었습니다."

지속적인 인플레이션 압력과 이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승에도 불구하고 북미 시장이 놀라울 정도로 회복력을 보여줌에 따라, GM과 Tesla 모두에게 수요는 문제가 되지 않았습니다.