GM (GM)은 화요일 장 시작 전, 판매량 감소에도 불구하고 '빅 3 (Big Three)'의 강자가 이익 성장을 지속하며 예상치를 상회하는 2분기 실적을 발표했습니다.

그리고 올해 두 번째로 GM은 가이던스 (guidance)를 상향 조정했습니다. GM은 이제 연간 실적에 대해 다음과 같이 예상합니다:

조정 EBIT (Adjusted EBIT) 140억 달러160억 달러 (기존 135억 달러155억 달러)

조정 EPS (Adjusted EPS) 12.00달러14.00달러 (기존 11.50달러13.50달러)

조정 자동차 잉여현금흐름 (Adjusted automotive free cash flow) 95억 달러115억 달러 (기존 90억 달러110억 달러)

GM 주가는 거래 중간에 3% 이상 상승했습니다.

GM은 2분기 매출이 Bloomberg 컨센서스(consensus)인 466.1억 달러를 상회하는 480.3억 달러를 기록했다고 발표했으며, 이는 이 자동차 제조사가 1년 전 기록한 471억 달러보다 1.9% 증가한 수치입니다. GM은 조정 주당순이익 (EPS) 3.57달러를 기록하여 예상치인 3.19달러를 상회했으며, 조정 EBIT는 예상치인 37억 달러 대비 39.4억 달러를 기록했습니다.

GM은 업데이트된 가이던스에 가격 약 0.5% 인상, EV (전기차) 손실 10억 달러 개선되어 15억15억 달러 수준, 5억 달러7억 달러의 규제 혜택, 25억 달러35억 달러의 총 관세 비용, 그리고 DRAM을 포함한 원자재 인플레이션(commodity inflation) 15억 달러20억 달러 등을 포함한 주요 가정들이 반영되었다고 밝혔습니다.

GM의 CFO인 Paul Jacobson은 실적 발표 전화 회의(earnings call)에서 2분기 관세 비용은 약 9억 달러였으며, 회사는 3분기와 4분기에도 유사한 노출이 있을 것으로 예상한다고 말했습니다.

비교를 위해, GM의 작년 2분기 조정 EBIT는 30억 달러였으며, 이는 관세 상쇄 효과가 나타나면서 완화되고 있는 관세 비용으로 인해 크게 압박을 받았던 수치입니다.

CEO인 Mary Barra는 주주들에게 보내는 서한에서 "북미 지역의 고객 수요는 우리의 매우 매력적인 픽업트럭 및 SUV 라인업에 힘입어 강력하게 유지되고 있습니다"라고 덧붙였습니다. "북미 지역의 8.6% EBIT 조정 마진은 1년 전보다 2.5포인트 상승했으며, 우리는 보증 비용을 계속 낮추고, EV 손실을 줄이며, 운영 효율성을 높여 나가고 있습니다."

GM은 2분기 권장소비자가격(MSRP) 대비 인센티브 비율이 평균 4.7%로 업계 평균인 6.3%보다 낮았으며, 딜러 재고는 전년 대비 3% 감소하여 회사가 목표로 하는 50~60일 범위 내에 있다고 밝혔습니다.

관세 비용을 줄여주는 정부 상쇄 조치 외에도, GM은 지난 1년 동안 관세 충격을 완화하기 위해 공급망을 재편하고, 생산지를 이동하며, 공급업체들과 협상을 진행해 왔습니다.

하지만 관세 완화가 수익성(bottom line)에 도움이 되겠지만, 차량 판매량은 감소하고 있습니다.

GM은 2분기에 미국에서 약 715,000대의 차량을 판매했으며, 이는 1년 전보다 4.2% 감소한 수치이지만, 미국 내 판매 1위 자동차 제조사로서의 지위는 유지했습니다.

회사는 이러한 하락의 주요 원인이 Cadillac XT4, XT6 및 Chevrolet Malibu와 같은 단종된 모델들 때문이며, 연방 전기차(EV) 세액 공제 만료 이후 전기차 수요가 급격히 후퇴하면서 수요가 2025년 말로 밀려났기 때문이라고 설명했습니다.