Freeport-McMoRan Inc. (FCX)는 지금 매수하기 좋은 주식인가?

FCX는 매수하기 좋은 주식인가? 우리는 Darius Dark Investing의 Substack에서 Freeport-McMoRan Inc.에 대한 낙관적인 논거(bullish thesis)를 접했습니다. 이 기사에서는 FCX에 대한 낙관론자들의 논거를 요약할 것입니다. Freeport-McMoRan Inc.의 주가는 6월 9일 기준으로 $64.25에 거래되었습니다. Yahoo Finance에 따르면 FCX의 과거 주가수익비율 (Trailing P/E)은 33.99, 선행 주가수익비율 (Forward P/E)은 23.81입니다.

Photo from Hycroft Mining website

Freeport-McMoRan Inc.는 북미, 남미 및 인도네시아에서 광물 자산 채굴 사업을 영위하고 있습니다. FCX는 AI 인프라, 전기화(electrification), 그리고 그리드 현대화(grid modernization)로 인해 가속화되는 글로벌 구리 강세장(copper bull market)에 레버리지 노출(leveraged exposure)을 얻을 수 있는 가장 매력적인 방법 중 하나로 자리매김하고 있습니다. 투자자들이 BHP Group과 같은 다각화된 채굴 거대 기업들로 광범위하게 몰려들고 있지만, 이 논거는 이러한 기업들이 구조적으로 쇠퇴하는 기존 자산, 특히 중국의 약화되는 부동산 시장에 깊이 의존하고 있는 철광석 및 제철용 석탄에 여전히 크게 묶여 있다고 주장합니다.

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BHP의 구리 노출도가 증가하고 있음에도 불구하고, 운영 이익의 거의 절반은 여전히 철광석에서 발생하며, 이로 인해 회사는 중국의 철강 수요 감소, Simandou와 같은 프로젝트로부터의 글로벌 공급 증가, 그리고 중국의 중앙 집중식 원자재 구매 전략으로 인한 지정학적 압력에 노출되어 있습니다. 반면, FCX는 악화되는 산업 트렌드에 대한 의존도를 최소화하면서 집중된 구리 노출을 제공합니다.

이 회사는 미국 정련 구리 생산량의 70%를 통제하고 있으며, 구리가 핵심 광물 (critical mineral)로 지정됨에 따라 직접적인 혜택을 받고 있습니다. 이는 인허가 지원을 가속화하고 수입 구리 제품에 대한 관세 부과 이후 국내 가격 결정력을 강화했습니다. FCX의 운영은 자율 광산 시스템 (autonomous mining systems)과 AI 및 첨단 화학 공학을 사용하여 과거의 폐석에서 매우 낮은 비용으로 구리를 회수하는 "Leach to the Last Drop" 이니셔티브를 포함한 기술적 우위로 더욱 차별화됩니다.

인도네시아 Grasberg 광산에서의 일시적인 중단 이후에도, 상승한 구리 가격은 수익성을 보존하고 구조적 공급 부족 서사를 강화했습니다. 국내 생산 확대, 강력한 EBITDA 마진, 그리고 미국의 기술 및 국가 안보 인프라에 대한 전략적 중요성 증대와 함께, FCX는 구리 생산자이자 핵심 AI 인프라 프록시 (proxy)로서의 입지를 점점 더 굳히고 있습니다.

이전에 우리는 2024년 12월 Unemployed Value Degen이 작성한 Hudbay Minerals Inc. (HBM)에 대한 **강세론 (bullish thesis)**을 다룬 바 있으며, 당시 해당 회사의 운영 효율성, 규율 있는 자본 배분, 그리고 구리 수요 증가에 따른 장기적 상승 잠재력을 강조했습니다. HBM의 주가는 당사의 분석 이후 약 187.20% 상승했습니다. Darius Dark Investing은 유사한 견해를 공유하면서도 Freeport-McMoRan Inc. (FCX)의 국내 구리 지배력과 AI 인프라 중심의 수요를 강조합니다.