Fermi 주가가 오늘 급등한 이유

Fermi (NASDAQ: FRMI)의 주가는 수요일 시장 전반의 매도세 속에서도 한때 16.5%까지 급등했다가, 결국 8.7% 상승하며 마감했습니다.

Fermi는 데이터 센터 캠퍼스 구축의 초기 단계와 방대한 야망을 고려할 때, 논란이 많으면서도 매우 흥미로운 AI 인프라 (AI infrastructure) 주식입니다.

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Fermi는 서부 텍사스에 Matador라고 불리는 거대한 전력 공급 및 AI 데이터 센터 캠퍼스를 구축하고 있습니다. 하지만 오늘 기준으로 아직 계약된 고객은 없습니다. 지난 4월, Fermi의 CEO와 CFO는 광범위한 개편 속에 사임했으며, 이는 현재의 경영진이 프로젝트에 고객을 유치하는 데 실행력을 보여주지 못했다는 명백한 인정으로 보였습니다.

하지만 어제, 한 월스트리트 (Wall Street) 분석가가 이 회사가 인공지능 (AI) 선구자인 OpenAI와 Matador의 고객으로서 협력하고 있을 수 있다는 루머를 유포했습니다.

JMP, OpenAI의 관심 표명 지적

어제 장 후반, JMP Securities는 OpenAI가 향후 컴퓨팅 요구 사항을 위해 Matador 프로젝트를 검토해 왔다고 밝혔습니다. 이 보고서는 어제 거래 종료 직전 Fermi의 주가를 급등시켰으며, 오늘 주가는 추가 랠리를 보였습니다.

최근 발표에서 Fermi는 2027년까지 해당 부지에서 1.5 기가와트 (GW)를 공급할 궤도에 올라 있으며, 최종적으로 2038년까지 17 GW를 달성하겠다는 야망을 향해 가고 있다고 언급했습니다.

OpenAI가 정확히 어느 정도의 관심을 가지고 있는지, 또는 어떤 용량을 원하는지는 불분명합니다. 1.5 GW 자체로도 매우 큰 용량입니다. 투자자들은 1 GW가 대략 원자력 발전소 1기의 출력과 맞먹는다는 점을 유념해야 합니다. 따라서 17 GW는 궁극적으로 엄청나게 거대한 프로젝트가 될 것입니다. 또한, Matador는 텍사스의 전력망 (electric grid)에 연결하지 않고 비하인드 더 미터 (behind-the-meter) 전력, 즉 직접 전력을 공급하도록 설계되었습니다. 이는 또 다른 매력적인 장점입니다.

거대한 야망, 거대한 리스크

OpenAI와 Fermi 사이에 확정된 합의가 없다는 점은 유의해야 합니다. 어제의 보고는 단지 "관심"과 "논의"에 대한 추측일 뿐이었습니다. 또한, 주식으로서 Fermi와 관련된 몇 가지 중대한 리스크가 존재합니다.

첫째, 이 대규모 구축 (build-out)은 수익과 이익이 발생하기 전에 자본 투자 (capital investment)를 필요로 할 것입니다. 둘째, Fermi의 이사회 (board) 수준에서 권력 다툼이 있는 것으로 보입니다.

전 CEO인 Toby Neugebauer는 이사회에 남아 있으며 Fermi 주식의 막대한 지분을 보유하고 있습니다. 한편, 그는 독립 이사회 구성원들로부터 회사의 통제권을 빼앗아 자신이 선택한 인물인 Double Eagle의 회장이자 CEO인 John Sellers를 CEO로 앉히기 위해 여전히 노력하고 있는 것으로 보입니다. 그러나 한 달 전, 이사회는 주주들에게 Neugebauer가 임시 주주총회 (special meeting)를 소집하고 이사회의 새로운 선거를 실시함으로써 통제권을 장악하려 한다고 경고하는 서한을 보냈습니다. 해당 서한에서 이사회는 또한 Neugebauer가 CEO로 재임하는 동안 비즈니스 파트너들과의 관계를 훼손했다는 점을 포함하여, 그를 축출하게 만든 기타 행위들을 비난했습니다.