Fed의 Warsh, 금리 인상에 대해 시장의 추측만 남기다

연방준비제도(Federal Reserve)가 새로운 플레이북을 가졌습니다. 우리에게는 질문이 남아 있습니다.

Kevin Warsh 연준 의장은 미국 중앙은행이 상승하는 인플레이션 위험 및 물가 상승과 싸울 것이라고 약속했지만, 그 방법이 무엇인지는 의도적으로 언급하지 않았습니다.

6월 16~17일에 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의의 모호한 메시지는 단기 금리에 대한 연준의 향후 예상 움직임을 시사하던 오랜 문구들을 삭제했습니다.

월스트리트(Wall Street), 메인스트리트(Main Street), 그리고 전 세계를 향한 선제적 안내(Forward guidance)의 부재로 인해 연준 관찰자들은 추측과 계산에 몰두하고 있습니다.

Access/Macro의 수석 이코노미스트 Tim Mahedy는 The New York Times에 “우리는 반응 함수(reaction function)가 무엇인지 알아내기 위해 발언들을 분석하게 될 것입니다”라며, “마치 1995년과 같습니다”라고 말했습니다.

올해 초 투자자들은 2026년 말까지 연준의 금리 인하가 재개될 것이라는 데 베팅해 왔습니다.

하지만 6월 회의 이후, 연방기금 선물(federal funds futures)에 반영된 가격은 이르면 9월부터 연말까지 단기 차입 비용이 최소 25베이시스포인트(basis-point) 인상될 것임을 가리키고 있습니다.

Warsh, 전면적인 Fed 개편 시작

Warsh는 또한 연준 운영의 전면적인 개편을 발표했습니다. 여기에는 AI, 데이터 수집 및 커뮤니케이션의 모범 사례를 검토하고 업데이트하기 위해 연준 직원의 지원을 받는 외부 컨설턴트 5개의 블루리본 태스크포스(blue-ribbon task forces) 구성이 포함됩니다.

Apollo의 수석 이코노미스트 Torsten Slok은 CNBC에 새로운 연준 태스크포스가 “올해 말까지 매우 명확한 답변을 제공할 것”이라고 말했습니다.

Slok은 이러한 권고와 개선 사항이 연준의 경제 모델 및 기타 조치에 실시간 정보를 제공함으로써 통화 정책에 대한 “시장의 합의를 얻는 데 도움을 줄 것”이라고 말했습니다.

Slok은 연준의 6월 17일 '점도표(dot plot)' 전망치부터 6월 18일 이란 전쟁 평화 협정 사이에 발생한 하루 만의 급격한 원유 가격 하락을 예로 들며, 왜 선제적 안내(forward guidance) 커뮤니케이션이 빠르게 구식이 될 수 있는지를 설명했습니다.

그는 “연준이 선제적 안내를 고정하지 않은 것은 잘한 일입니다”라며, “상황이 말 그대로 바로 다음 날 바뀌었기 때문입니다”라고 말했습니다.

Fed는 올해 현재까지 금리를 동결하고 있습니다

FOMC는 6월에 기준 연방기금 금리 (federal funds rate)를 3.50%에서 3.75% 사이로 동결하기로 12대 0으로 의결했습니다.

정책 입안자들은 약화되는 노동 시장을 뒷받침하기 위해 2025년 마지막 세 차례 회의에서 금리를 25 베이시스 포인트 (basis points) 인하한 바 있습니다.

이러한 "보험적" 인하 (insurance cuts)는 물가 상승의 위험이 고용 시장이 안정화되고 있다는 신호보다 더 크다고 정책 입안자 대다수가 판단한 이후 중단되었습니다.

기금 금리 (funds rate)는 예금 기관이 연방준비제도 (Federal Reserve)에 예치한 잔액을 다른 은행에 익일물로 대출할 때 적용되는 이자율입니다.

기금 금리의 변화는 다음과 같은 영향을 미치는 일련의 사건들을 촉발합니다: