Elon Musk는 7월 22일 Tesla (TSLA) 투자자들에게 핵심 공급 문제에 대한 더 명확한 그림을 제시했습니다. 그는 Micron (MU)이 최근 Tesla에 "합리적인 조건"으로 메모리 칩의 "매우 상당한 할당량 (significant allocation)"을 제공했으며, Micron이 "향후 몇 년 동안 Tesla를 위한 자리를 마련하고 있다"고 덧붙였습니다.

Musk는 또한 업계 전반의 메모리 가격이 "꽤 미쳤으며(pretty insane)", "내가 본 그 어떤 것 중 가장 큰 가격 상승"이었다고 말했습니다. 이는 이것이 단순한 단기적 해결책 그 이상으로 보이기 때문에 중요합니다.

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메모리 칩을 구하기가 점점 더 어려워지고 구매 비용이 비싸지는 시점에 Tesla는 더 안정적인 공급망을 확보하고 있을지도 모릅니다. 이러한 부족 현상은 강력한 AI 수요와 관련이 있으며, Apple (AAPL)의 CEO Tim Cook조차 이를 "백 년 만의 홍수 (hundred-year flood)"라고 불렀습니다.

따라서 진짜 질문은 간단합니다. Micron이 단순히 Tesla가 타이트한 시장을 통과하도록 돕고 있는 것일까요, 아니면 이것이 Tesla의 다음 단계를 위한 더 큰 무언가의 시작일까요?

Tesla의 2분기 수익 압박

Tesla가 차세대 대규모 베팅에 계속해서 더 많은 비용을 지출함에 따라, Tesla의 최근 분기 실적은 Micron 뉴스를 더욱 중요하게 만들었습니다. 7월 23일에 발표된 CY2026 2분기 보고서는 매출 측면에서는 견고했지만, 가장 중요한 부분에서는 약했습니다.

매출은 예상치인 267.1억 달러를 상회하는 282.4억 달러를 기록했습니다. 하지만 non-GAAP EPS(주당순이익)는 예상치인 0.54달러를 훨씬 밑도는 0.33달러에 그쳤으며, 이는 높은 매출이 여전히 수익으로 깨끗하게 흐르지 않고 있음을 보여주었습니다.

주가 또한 거친 이야기를 들려줍니다. Tesla는 연초 대비(YTD) 30.4% 하락했으며, 지난 52주 동안은 2.54% 소폭 상승했습니다.

1.2조 달러의 시가총액(market cap)은 여전히 낙관론의 여지를 남겨두고 있지만, 선행 주가수익비율(forward P/E ratio) 279.53배와 주가매출비율(P/S ratio) 14.81배는 모두 섹터 중앙값인 16.73배와 0.88배를 훨씬 상회합니다.

최근의 수익 기록 또한 도움이 되지 않았습니다. 2026년 6월에 종료된 분기에 Tesla는 예상치인 0.32달러에 비해 87.50% 미달한 0.04달러를 기록하며, 기대치를 충족하는 것이 얼마나 어려운지를 보여주었습니다.

이번 분기의 운영 실적 또한 엇갈린 모습을 보였습니다. Tesla는 480,126대의 차량을 인도했으나, 매출총이익률 (gross margin)은 16.8%를 기록했고, 영업이익률 (operating margin)은 4.1%에서 1.4%로 하락했으며, 잉여현금흐름률 (free cash flow margin)은 0.6%에서 -3.9%로 떨어졌습니다.

또한 이 회사는 더 비싼 Model S와 Model X를 은퇴시킨 후, 더 낮은 가격대의 Model 3와 Model Y 차량에 더 많이 의존하고 있습니다. TSLA의 경영진은 AI 및 기타 신기술에 대한 지출이 늘어났음을 지적했으며, 그 사이 영업현금흐름 (operating cash flow)은 73.30% 감소한 39억 3,700만 달러를 기록했고 순현금흐름 (net cash flow)은 3,900만 달러로 미끄러졌습니다.