Space Exploration Technologies Corp (NASDAQ:SPCX)는 지난 6월 역사상 최대 규모의 IPO (기업공개)를 기록하며 주당 135달러로 시작해 일시적으로 2.1조 달러의 기업 가치에 도달했습니다. 그 후 5주 동안, 이 기업은 월스트리트가 추적해 온 신규 상장 주식 중 가장 광범위하게 공매도(Short)된 종목이 되었습니다. S3 Partners에 따르면, 공매도 잔고(Short interest)는 한 달 전 약 4,000만 주(유통 주식수의 5~7%)에서 오늘 현재 2억 600만 주 이상으로 증가했으며, 이는 유통 주식수의 약 32%에 해당하며 명목상 250억 달러 규모의 하락 베팅(Bearish bets)을 나타냅니다.

락업 해제(Lockup Expirations)가 하락 베팅을 부채질하고 있다

이러한 하락 베팅의 축적을 주도하는 메커니즘은 심리적 요인보다는 구체적인 근거에 기반하고 있습니다. Space Exploration Technologies Corp (NASDAQ:SPCX)는 상장 당시 전체 주식의 5% 미만을 공모 주식(Public float)으로 풀었으며, 전통적인 단일 락업(Single lockup) 대신 단계적 해제 일정을 채택했습니다. 이에 따라 IPO 이후 70일, 90일, 105일, 120일, 135일째에 약 7%씩 트랜치(Tranche, 분할 물량)가 해제됩니다. 첫 번째 주요 물량은 회사의 첫 실적 발표 예정일인 8월 4일로부터 영업일 기준 2일 뒤인 8월 6일에 9억 1,150만 주가 조건 없이 풀리면서 발생할 예정입니다.

두 번째 트랜치인 4억 5,580만 주(약 620억 달러 규모)는 실적 발표 전 10거래일 중 5거래일 동안 주가가 175.50달러 이상에서 마감해야 한다는 조건이 붙어 있습니다. 7월 21일 기준 주가가 123.54달러로, 6월 16일 장중 고점인 225.64달러 대비 40% 하락한 상태임을 고려할 때, 이 기준점은 달성하기 어려워 보이며, 이는 결과적으로 8월 초에 더 작은 규모의 무조건적 트랜치가 시장에 나올 것임을 시사합니다.

S3 Partners의 분석가들은 최근의 주가 하락과 임박한 락업 해제를 공매도 관심 증가의 주요 동인으로 지목했습니다. 그러나 Musk는 X를 통해 SpaceX에 대해 상당한 공매도 잔고를 보유한 기업들은 시간이 지나면 살아남기 힘들 것이라고 주장하며 직접적으로 반박했습니다. 그는 다음과 같이 작성했습니다:

"SpaceX에 대해 상당한 공매도 포지션 (short position)을 유지하는 기업들의 생존 확률은 시간이 지남에 따라 매우 낮을 것입니다. 나는 우리가 목표를 달성한다면 SpaceX의 가치가 지구보다 더 커질 것이라고 말했습니다. 이는 분명히 사실입니다."

모든 시선이 SpaceX의 첫 실적 발표로 향하다

SpaceX는 7월 21일, 미국 시장이 마감된 후인 8월 4일에 상장 기업으로서 첫 분기 실적 보고서 (earnings report)를 발행할 것이라고 확인했습니다. 이 데이터는 투자자들에게 SpaceX의 기업 공개 (IPO) 이후 성과를 처음으로 상세하게 보여주는 계기가 될 것이며, 강세론자 (bulls)와 공매도 세력 (short sellers) 모두에게 새로운 시험대가 될 수 있습니다. 첫 실적 보고서가 발표되면, 투자자들은 첫 실적 발표일 이후 두 번째 전체 거래일에 자격 요건을 갖춘 보호예수 (locked-up) 주식의 20%(최대 9억 1,150만 주)를 매도할 수 있게 됩니다.