이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 7월 15일 수요일 오전 8:30 (미국 동부 표준시)

통화 참가자

투자자 관계(Investor Relations) 부사장 - Nathan Rich

사장 겸 최고경영자(CEO) - Gail Boudreaux

최고재무책임자(CFO) - Mark Kaye

최고 건강 혜택 책임자(Chief Health Benefits Officer) - Felicia Norwood

상업용 건강 혜택(Commercial Health Benefits) 사장 - Morgan Kendrick

정부 건강 혜택(Government Health Benefits) 사장 - Aimée Dailey

전체 컨퍼런스 콜 녹취록

운영자: 신사 숙녀 여러분, 기다려 주셔서 감사합니다. Elevance Health의 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 듣기 전용 모드로 참여하고 있습니다. 잠시 후 질의응답(Q&A) 세션을 진행할 예정이며, 참가자분들께서는 질문을 하나씩 제시해 주시기 바랍니다. 질문을 하시려면 전화 키패드에서 별표()를 누른 후 1번을 눌러주십시오. 대기열에 등록되었다는 안내 메시지가 나올 것입니다. 질문은 언제든지 별표()를 누른 후 2번을 눌러 취소할 수 있습니다. 이 안내 사항은 질의응답 세션 시작 전에 다시 반복될 예정입니다. 참고로, 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이제 회사의 경영진에게 마이크를 넘기겠습니다. 진행해 주십시오.

Nathan Rich: 좋은 아침입니다. Elevance Health의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 IR(Investor Relations) 부사장 Nathan Rich입니다. 오늘 실적 발표 콜에는 Gail Boudreaux 사장 겸 CEO, Mark Kaye CFO, Felicia Norwood 최고 건강 혜택 책임자(Chief Health Benefits Officer), Morgan Kendrick 상업 건강 혜택(Commercial Health Benefits) 사업부 사장, 그리고 Aimée Dailey 정부 건강 혜택(Government Health Benefits) 사업부 사장이 함께하고 있습니다. Gail이 2분기 실적 검토, 전략적 우선순위에 따른 진전 상황, 그리고 시간이 지남에 따라 기업을 강화하기 위해 설계된 목표 투자에 대해 먼저 발표할 예정입니다. 이어서 Mark가 재무 성과와 전망에 대해 더 자세히 논의하겠습니다. 준비된 발언이 끝난 후에는 질의응답(Q&A) 세션이 진행될 예정입니다.

이번 콜에서는 특정 비GAAP(non-GAAP) 재무 지표를 참조할 것입니다. 이러한 비GAAP 지표를 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표로 조정(Reconciliation)한 내용은 당사 웹사이트인 elevancehealth.com에서 확인하실 수 있습니다. 또한 이번 콜에서는 미래 예측 진술(forward-looking statements)을 할 예정입니다. 청취자 여러분께서는 이러한 진술이 특정 리스크와 불확실성의 영향을 받을 수 있으며, 그 중 상당수는 예측하기 어렵고 일반적으로 Elevance Health의 통제 범위를 벗어난다는 점에 유의하시기 바랍니다. 이러한 리스크와 불확실성으로 인해 실제 결과는 현재의 기대치와 실질적으로 달라질 수 있습니다. 청취자 여러분께서는 오늘 보도 자료와 SEC(미국 증권거래위원회)에 제출된 분기 보고서에서 논의된 리스크 요인들을 주의 깊게 검토하시길 권고합니다. 이제 Gail에게 마이크를 넘기겠습니다.

Gail Boudreaux: 좋은 아침입니다, 참여해 주셔서 감사합니다. Elevance Health는 유리한 급여 비용 (benefit expense) 성과, 절제된 실행력, 그리고 전사적으로 의료 비용을 더욱 효과적으로 관리하기 위해 취하고 있는 조치들을 반영하여, 당사의 전망치를 상회하는 2분기 실적을 달성했습니다. 오늘 당사는 2026년 조정 희석 주당순이익 (adjusted diluted earnings per share) 가이던스를 최소 27달러로 상향 조정하며, 2026년 말 수익 기준선으로부터 2027년에 최소 12%의 조정 EPS 성장을 달성할 수 있다는 능력에 대해 여전히 확신하고 있습니다. 중요한 점은, 당사의 확신이 단일 사업 부문이나 단일 분기에 근거한 것이 아니라는 점입니다. 당사는 포트폴리오 전반에 걸쳐 진전이 이루어지고 있는 것을 확인하고 있습니다. Medicare Advantage는 성과를 개선하기 위해 우리가 취한 의도적인 조치들을 반영하고 있습니다.

당사의 상업 및 개인 ACA (Commercial and Individual ACA) 사업은 예상대로 발전하고 있으며, Carelon과 당사의 AI 기반 역량 (AI-enabled capabilities)은 더욱 의미 있는 기여를 하고 있습니다. 운영 환경이 역동적으로 유지됨에 따라 당사는 Medicaid 사업의 절제된 관리에 계속 집중하고 있습니다. 전사적으로는 우리가 설정한 프레임워크에 따라 성과를 내고 있으며, 현재 진행 중인 목표 투자들은 이러한 성과의 지속 가능성을 강화하기 위해 설계되었습니다. 의료 서비스는 탐색하기 더 쉬워야 하며, 서비스를 이용하는 사람들에게 더 민감하게 반응해야 합니다. 소비자들은 의료 시스템에 대해 더 높은 투명성, 더 나은 연결성, 그리고 그들의 요구를 충족하는 더 개인화된 지원 등 더 많은 것을 기대하고 있으며, 당사 또한 그러한 기대에 동의합니다. Elevance Health에서 신뢰는 모든 상호작용을 통해 얻어집니다.

회원의 평생 신뢰를 받는 건강 파트너 (lifetime trusted health partner)가 되기 위해서, 우리는 의료 서비스를 더 단순하고, 더 개인화하며, 더 저렴하게 지속적으로 만들어 나가야 합니다. 이것이 바로 우리가 당사의 전략을 직접적으로 지원하는 역량 (capabilities)에 대한 투자를 가속화하고 있는 이유입니다. 이러한 역량들은 성과를 견인하는 운영 레버 (operating levers)인 의료 비용 추세 (medical cost trend)의 조기 탐지, 더 정밀한 임상적 개입 (clinical intervention), 더 단순한 회원 경험, 그리고 더 나은 의료 제공자 연결성 (provider connectivity)과 연결되어 있습니다. 몇 가지 사례를 말씀드리겠습니다. 첫째, 우리는 더 높은 속도와 정밀도로 의료 비용 추세를 관리하고 있습니다. 역동적인 환경 속에서, 우리는 비용 압박을 더 조기에 탐지하고 임상, 네트워크, 지급 무결성 (payment integrity) 및 운영 팀 전반에 걸쳐 타겟팅된 실행 계획 (action plans)으로 신속하게 대응하는 능력을 개선하고 있습니다. 많은 경우, 우리는 몇 달간의 작업을 단 며칠로 단축했습니다.

이러한 역량들은 이미 우리가 신규 비용 동인 (cost drivers)을 더 빠르게 식별하고, 기업 전반에 걸쳐 더 집중적인 개입을 배치하는 데 도움을 주고 있습니다. 둘째, 우리는 회원이 케어를 받고 지원을 받는 방식을 개선하고 있습니다. Sydney Health, 컨시어지 케어 (Concierge Care), 그리고 선제적인 회원 참여 (proactive member engagement)를 통해, 우리는 데이터, 디지털 도구 및 전담 케어 팀을 활용하여 회원이 혜택을 탐색하고, 케어 일정을 예약하며, 질환을 관리하고, 케어의 공백 (gaps in care)을 메울 수 있도록 돕고 있습니다. 그 결과 더욱 선제적이고 원활하며 개인화된 경험을 제공하고 있습니다. 셋째, 우리는 복잡하고 빠르게 성장하는 의료 지출 분야에 대응하기 위해 Carelon의 가치 기반 솔루션 (value-based solutions)을 확장하고 있습니다. CareBridge는 Carelon의 전인적 건강 모델 (whole health model)을 가정 내로 확장하며, 이곳에서의 더 나은 조율은 결과(outcomes)를 개선하고 비용을 낮출 수 있습니다.

CareBridge는 이러한 회원들을 위해 10% 중반대(mid-teens)의 의료비 절감을 창출할 수 있으며, 우리는 이를 새로운 시장으로 확장하고 있습니다. 마지막으로, 우리는 의료 제공자(care providers)와 회원들의 마찰(friction)을 줄이고 있습니다. Health OS를 통해, 우리는 케어 여정(care journey)의 더 이른 단계에서 의료 제공자들과 협력하여 케어 플랜(care plans)을 검토하고, 지연을 줄이며, 더 나은 임상적 의사결정(clinical decisions)을 지원합니다. 이러한 워크플로우(workflows)가 배포된 의료 시스템(health systems)에서는 피할 수 있었던 지급 거절(avoidable denials), 문서 요청, 그리고 행정적 마찰(administrative friction)이 크게 감소하는 것을 확인했습니다. 이러한 투자들은 종합적으로 트렌드(trend)를 관리하고 회원 및 의료 제공자의 경험을 개선하는 우리의 능력을 강화합니다. 이는 장기적 성과에 가장 중요한 영역들, 즉 더 이른 트렌드 탐지, 더 정밀한 개입(intervention), 그리고 확장 가능한 운영 모델(scalable operating model)과 직접적으로 연결되어 있습니다.

이제 사업 부문별 실적으로 넘어가겠습니다. 투자자들에게 중요한 집중 분야임을 알고 있기에 Medicaid부터 시작하겠습니다. Medicaid 환경은 계속해서 역동적이며, 우리는 이를 규율 있게 관리하고 있습니다. 2분기 실적은 예상보다 강력한 요율 업데이트(rate updates), 회원 수(membership), 그리고 우리의 가정(assumptions)과 대체로 일치하는 중증도(acuity), 그리고 트렌드가 높아진 것으로 알려진 영역에 대한 타겟팅된 조치들을 반영하며, 우리의 연간 프레임워크(full-year framework)를 뒷받침합니다. 현재 우리가 보고 있는 바에 근거할 때, 우리의 Medicaid 영업 이익률(operating margin) 전망은 적절히 신중하며 이전 가이던스(guidance)에서 변경되지 않았습니다.

우리의 전망은 하반기에 대한 균형 잡힌 시각, 상승 추세의 환경, 개선되는 요율 조정 (rate alignment), 우리의 예상과 대체로 일치하는 중증도 (acuity), 그리고 의료 비용을 관리하기 위해 우리가 취하고 있는 조치들의 영향력 증대를 반영하고 있습니다. 우리는 2026년을 Medicaid 수익률 (margin)의 저점 (trough year)으로 계속 보고 있으며, 더 나은 요율 조정 (rate alignment)과 우리의 케어 관리 (care management) 조치들의 성숙에 힘입어 시간이 지남에 따라 개선될 것으로 보고 있습니다. Medicaid는 우리 포트폴리오의 중요한 부분으로 남아 있으며, 우리는 명확한 전략적 및 재무적 규율을 가지고 이를 관리하고 있습니다. 우리는 전략적 적합성, 운영 요구 사항, 그리고 적절한 자본 수익을 창출할 수 있는 능력을 바탕으로 각 시장을 정기적으로 평가합니다.

최근 우리는 워싱턴 D.C. (District of Columbia) Medicaid 시장에서 철수하기로 상호 합의에 도달했습니다. 평가를 지속함에 따라, 지속 가능한 성과로 가는 경로가 보이지 않는 추가적인 Medicaid 시장에서도 향후 12~18개월 동안 철수할 것으로 예상합니다. 이러한 결정이 주(states), 회원(members), 그리고 주주(shareholders)를 위해 가치를 제공할 수 있는 시장에서 Medicaid 회원들에게 서비스를 제공하겠다는 우리의 약속을 바꾸지는 않습니다. Medicare Advantage의 경우, 포트폴리오를 재편하기 위해 우리가 취한 의도적인 조치들이 더 강력한 성과로 이어지고 있다는 명확한 증거를 확인하고 있습니다.

절제된 플랜 설계 (Plan design), D-SNP 및 HMO 제품의 보다 집중된 믹스 (mix), 유리한 청구 경험 (claims experience), 그리고 당사의 케어 관리 (care management) 프로그램의 영향력 확대는 올해 최소 2%의 영업 이익률 (operating margin)을 달성하려는 당사의 경로를 뒷받침하고 있습니다. 당사의 2027년 입찰 (bids)은 동일한 절제력을 바탕으로 개발되었으며, 비용 추세 (cost trend)에 대한 신중한 관점, 마진 개선에 대한 지속적인 집중, 그리고 회원이 가장 가치 있게 여기는 혜택의 안정성을 반영하고 있습니다. 당사는 시니어 계층을 위한 장기적 가치 전달과 기업을 위한 지속 가능한 성과 창출에 초점을 맞추어 이 사업을 계속 관리해 나갈 것입니다. 개인 ACA (Affordable Care Act) 사업의 경우, 성과는 당사가 올해 가격을 책정하고 계획했던 방식과 전반적으로 일치하게 전개되고 있습니다. 리스크 풀 (risk pool)의 구성은 당사의 가정과 대체로 일치하는 상태를 유지하고 있습니다.

예상했던 대로, 브론즈 플랜 (bronze plans)의 비중이 높아짐에 따라 계절성 (seasonality)이 더 뚜렷하게 나타나고 있으나, 연초의 유리한 상황을 그대로 연장하여 추정하고 있지는 않습니다. 2027년을 준비함에 있어, 당사의 초점은 소비자에게 가치를 제공하는 동시에 이 사업의 장기적인 재무적 지속 가능성을 개선하는 데 머물러 있습니다. 상업용 (commercial) 부문에서 시장은 비용 효율성 (affordability)과 경험에 집중하고 있으며, 이는 당사의 차별화된 제공 서비스와 직접적으로 맞닿아 있습니다. 고용주들은 의료 비용을 낮추고, 탐색 과정을 단순화하며, 직원들을 더 잘 지원할 수 있는 솔루션을 찾고 있습니다. 당사의 통합 의료 및 약국 모델 (integrated medical and pharmacy model)은 공감을 얻고 있으며, 당사의 환자 옹호 (patient advocacy), 행동 건강 (behavioral health), 그리고 디지털 참여 (digital engagement) 역량에 대한 강력한 수요를 확인하고 있습니다.

Carelon으로 넘어가자면, 실적은 당사의 예상치에 부합하고 있으며, 우리는 복합적이고 만성적인 요구(complex and chronic needs)를 가진 회원들의 결과를 개선하는 솔루션을 확장하는 데 집중하고 있습니다. 행동 건강 (behavioral health)이 명확한 사례입니다. 회원들에게 추가적인 지원이 필요할 때, 당사의 프로그램은 이러한 요구를 더 조기에 식별하고, 적절한 케어 (care)로 연결하며, 서비스를 더 효과적으로 조정할 수 있도록 돕습니다. 더 강력한 회원 참여 (member engagement)와 더 적은 유해 사례 (adverse events)를 통해, 이러한 프로그램들은 평균 10%의 비용 절감을 달성했습니다. 이러한 역량을 새로운 인구 집단과 외부 고객 관계로 확장함에 따라, Carelon은 시간이 지남에 따라 기업 성장의 점점 더 중요한 지속 가능한 동력 (durable driver)이 되고 있습니다. 요약하자면, 우리의 2분기 실적은 올해에 대한 확신을 높여줍니다.

우리는 수익 가이드라인 (earnings guidance)을 상향 조정하고 있으며, 비즈니스를 규율 있게 관리하고, Carelon의 가치 기반 역량 (value-based capabilities)을 확장하며, 당사의 미래 재무 성과에 가장 중요한 분야에 투자하고 있습니다. 마무리하기 전에, 우리 임직원들에게 감사의 말을 전하고 싶습니다. 우리가 만들어가는 진전은 우리가 봉사하는 사람들에 대한 그들의 집중, 규율, 그리고 헌신의 직접적인 반영입니다. 이것으로, 2분기 재무 결과와 전망을 더 자세히 검토하기 위해 마크 (Mark)에게 마이크를 넘기겠습니다.

Mark Kaye: 감사합니다, Gail, 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. Elevance Health는 당사의 전망치를 상회하는 주당 7.45달러의 2분기 조정 희석 주당순이익 (adjusted diluted earnings per share)을 기록했습니다. 당사의 운영 성과가 보여준 강점은 Medicare Advantage (메디케어 어드밴티지) 및 개인 ACA (Affordable Care Act, 오바마케어)에서의 유리한 급여 비용 (benefit expense) 성과, 절제된 비용 관리, 그리고 당사의 케어 관리 (care management) 이니셔티브에 대한 지속적인 실행력을 반영한 결과입니다. 당사는 장기 성장을 뒷받침하는 역량에 대해 지속적으로 타겟팅된 투자를 진행하고 있습니다. 이번 분기에는 또한 주로 순투자수익 (net investment income) 내의 가치 평가 조정 (valuation adjustments)과 관련된 주당 0.80달러의 비영업 이익 (net below-the-line benefit)을 기록했습니다. 중요한 점은, 당사가 이 일회성 이익을 Gail이 논의한 역량을 발전시키기 위한 하반기 일회성 투자 자금으로 사용할 계획이라는 것입니다.