DeepSeek, 벤치마크 테스트당 3센트로 Gemini 3.6 Flash와 대등한 성능 기록. Alibaba (BABA)는 Alphabet (GOOGL)의 중국 문제를 가격 전쟁으로 전환하고 있다
DeepSeek는 8월 3일, Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA)와 Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL)에 시사점이 큰 가격 비교 데이터를 제공했습니다. Artificial Analysis의 추산에 따르면, DeepSeek의 V4-Flash는 Intelligence Index에서 50점을 기록하며 Google의 Gemini 3.6 Flash와 대등한 성능을 보이면서도, 벤치마크 제품군(benchmark suite)의 각 테스트를 완료하는 데 평균 단 0.03달러를 소모했습니다.
3센트는 일반적인 고객 질의(query)가 아닌 각 벤치마크 테스트를 완료하는 데 드는 평균 비용이며, 이 인덱스는 9가지의 코딩, 추론(reasoning), 업무 관련 테스트를 결합한 것입니다. Moonshot, OpenAI 및 Anthropic의 더 유능한 모델들은 최소 7점 더 높은 점수를 기록했습니다. 그럼에도 불구하고, V4-Flash는 입력 토큰(input tokens) 100만 개당 0.14달러, 출력 토큰(output tokens) 100만 개당 0.28달러의 비용이 듭니다. 이는 모델 지능(model intelligence)을 일상적인 기업 워크로드(enterprise workloads)의 가격 책정에 압박을 가할 수 있을 만큼 저렴하게 만듭니다.
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Alibaba는 이러한 압박을 수익화할 수 있는 두 가지 방법을 가지고 있습니다. Alibaba Cloud의 AI Gateway는 이미 DeepSeek V4 API를 지원하며, DeepSeek와 Qwen 사이에서 워크로드(workloads)를 라우팅할 수 있습니다. 또한 Alibaba는 8월 3일 자체적인 2.4조 파라미터(parameter) 규모의 Qwen3.8-Max를 공개했으며, 이로 인해 홍콩 주가가 7% 상승했습니다. Alibaba의 클라우드 매출은 3월 분기에 38% 성장했고, 외부 클라우드 매출은 40% 증가했으며, AI 제품은 외부 클라우드 매출의 30%에 도달했습니다. 문제는 막대한 지출입니다. 그룹 매출은 3% 증가하는 데 그쳤으나, Alibaba는 기존의 3년 AI 투자 약속인 3,800억 위안(RMB)을 초과할 계획이며 마진(margins)을 부차적인 것으로 취급하고 있습니다.
이러한 상황은 까다로운 단위 경제성(unit-economics) 테스트를 만들어냅니다. 낮은 추론(inference) 가격은 고객을 Alibaba Cloud로 끌어들일 수 있지만, 매출은 가격 하락 속도보다 워크로드(workload) 규모가 더 빠르게 성장하고 해당 사용자들이 스토리지(storage), 네트워킹(networking) 및 데이터베이스(databases)도 함께 구매할 때만 복리로 증가할 수 있습니다.
Alphabet은 더 강력한 방어력을 보유하고 있습니다. Google Cloud 매출은 2026년 2분기에 248억 달러로 82% 급증했으며, 영업 이익률(operating margin)은 35.6%로 확대되었습니다. 이는 독립형 모델(standalone models)이 더 저렴해지더라도 고객들이 여전히 배포(distribution), 인프라(infrastructure) 및 통합 제품(integrated products)에 비용을 지불한다는 증거입니다. Insider Monkey의 데이터베이스에 따르면, 2026년 1분기 말 Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL)를 보유한 헤지펀드는 222개로, 2025년 4분기의 214개에서 증가했습니다.
Alibaba의 7월 15일 기준 공매도 잔고(short interest)는 유통 주식(float)의 2.01%인 4,214만 주였으며, 공매도 상환 기간(days to cover)은 2.8일이었습니다. 이러한 완만한 회의론은 클라우드 성장과 회사 전체의 이익 전환(profit conversion) 사이의 격차를 나타내는 것일 수 있습니다. 투자 결론은 명확합니다. 저렴한 모델이 워크로드(workloads)를 차지하게 될 경우 Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA)가 더 투기적인 상승 잠재력(speculative upside)을 제공하지만, Alphabet은 이미 AI 수요를 고마진 클라우드 성장으로 전환했기 때문에 위험 조정 수익률(risk-adjusted) 측면에서 더 나은 보유 자산으로 남습니다. DeepSeek는 모델 가격 책정(pricing)을 공격하는 것이지, Google의 전체적인 해자(moat)를 공격하는 것이 아닙니다.