Dan Ives, Tesla와 SpaceX의 메가 합병 예측: 투자자가 알아야 할 사항

SpaceX (SPCX)의 IPO가 완료된 지금, 다음으로 메가 합병 (megamerger)을 보게 될까요? Wedbush의 분석가 Dan Ives는 Space Exploration Technologies(일명 SpaceX)가 내년에 Tesla (TSLA)와 합병할 확률이 80%라고 추정합니다.

이러한 합병은 Elon Musk의 상장된 두 회사를 하나의 우산 아래 두게 되어, 3.6조 달러의 기업 가치를 지닌 회사를 탄생시킬 것이며, 이는 Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Apple (AAPL)에 이어 세계에서 네 번째로 큰 기업이 될 것입니다.

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"우리는 향후 1년 내에 Tesla와 SpaceX가 궁극적으로 합병할 것이라고 믿습니다. 왜냐하면 그것이 더 넓은 계획의 일부라고 생각하기 때문입니다. 특히 AI 데이터와 관련된 부분과 통제 관점에서 Musk 생태계와 관련된 모든 것이 포함됩니다"라고 Ives는 말했습니다.

그러한 합병은 어떻게 이루어질까요? 살펴봅시다.

SpaceX 주식에 대하여

회사의 투자설명서(prospectus)에 따르면, 이 회사는 28.5조 달러의 총 유효 시장 (TAM, Total Addressable Market)을 전망하고 있으며, 그 중 26.5조 달러가 AI에서 발생할 것으로 보고 있습니다. 여기에는 AI 인프라를 위한 2.4조 달러와 기업용 애플리케이션을 위한 22.7조 달러가 포함됩니다.

하지만 이 모든 것에는 막대한 프리미엄이 붙습니다. 금요일 종가인 169달러와 2025년 예상 매출액 186.7억 달러를 기준으로 할 때, SpaceX는 112.5의 주가매출비율 (P/S ratio)로 거래되고 있습니다. 이는 시장에서 가장 극단적인 P/S 비율 중 일부보다도 훨씬 높은 수치입니다.

| 기업 | 직전 P/S 비율 |
| SpaceX | 112.5 |
| Palantir Technologies (PLTR) | 62.5 |
| ... |

투자자들은 분명히 SpaceX에 대해 많은 기대치를 가격에 반영하고 있지만, 수익을 즉시 얻기는 어려울 수 있습니다. AI 인프라를 구축하는 것은 믿을 수 없을 정도로 비용이 많이 드는 사업이며, Goldman Sachs는 SpaceX가 2029년에 1,050억 달러의 마이너스 잉여현금흐름 (negative free cash flow)을 기록할 것으로 추정합니다.

Tesla 주식에 대하여

텍사스에 본사를 둔 Tesla는 세계에서 가장 가치 있는 자동차 제조업체로 성장하며 Musk의 기업 중 아마도 가장 잘 알려진 기업일 것입니다. 현재 시가총액 (market cap) 1.5조 달러를 기록하고 있는 Tesla의 전기차 (electric vehicles)는 첨단 기술, 오토파일럿 (autopilot) 기능, 그리고 무선 소프트웨어 업데이트 (over-the-air software updates)로 잘 알려져 있습니다. Tesla는 전기 SUV인 Model Y와 전기 세단인 Model 3로부터 매출의 대부분을 얻고 있습니다.