CoreWeave가 35억 달러를 조달했습니다. AI 관련 주식에 투자하는 방법

CoreWeave (CRWV)는 일반적인 클라우드 기업이 아닙니다. 이 회사는 빠른 연산 능력이 필요한 AI 연구소, 기업 및 하이퍼스케일러 (hyperscalers)에게 Nvidia (NVDA) 기반의 GPU 용량을 판매합니다. 이는 AI 구축 과정에서 확고한 위치를 점하게 해주지만, 투자자들에게는 자본 집약적인 모델, 막대한 차입금, 그리고 헤드라인 하나하나에 급격하게 변동할 수 있는 주식이라는 부담을 안겨주기도 합니다.

CoreWeave가 빠르게 성장하는 AI 클라우드 사업을 위해 더 많은 자본을 확보하고자 35억 달러 규모의 채권 발행 (debt offering)을 발표했을 때 목요일에 일어난 일이 바로 이것입니다. 이러한 움직임은 회사가 확장을 지속하기 위해 여전히 막대한 양의 자금이 필요함을 보여줍니다. 또한 투자자들에게 더 큰 질문을 던집니다. 지금 CRWV를 살 가치가 있을까요, 아니면 주가가 이미 너무 비싼 상태일까요?

Barchart의 추가 뉴스

밸류에이션 (Valuation)은 CRWV 주식에 대해 무엇을 말해주는가?

CRWV는 지난 1년 동안 롤러코스터를 탔습니다. 주가는 IPO 이후 급등했으나, 이후 부채, 자본 지출 (capex), 그리고 불규칙한 실행력에 대한 우려로 타격을 입었습니다. 최신 *Barchart *기술적 분석 (technical read)에 따르면, 주가는 올해 들어 현재까지 (YTD) 여전히 40.41% 상승했지만, 50일 및 200일 이동 평균선 (moving averages) 아래에 머물러 있었습니다. 이는 깨끗한 모멘텀 (momentum)에 베팅하려는 사람들에게는 보고 싶지 않은 모습입니다.

이 AI 거물에 대한 밸류에이션 (Valuation)은 전혀 저렴해 보이지 않습니다. Reuters는 CoreWeave의 기업 가치가 616억 달러로 상승했다고 보도했으며, 회사는 올해 매출을 약 125억 달러로 가이던스 (guiding)하고 있습니다. 이는 주가를 선행 매출 대비 약 4.33배로 설정하는데, 이는 뜨거운 성장주에게는 괜찮은 수준이지만, 수익이 여전히 마이너스이고 회사가 부채로 확장을 계속 자금 조달하고 있는 상황에서는 딱히 저렴한 상태라고 할 수 없습니다. 하지만 주가 대비 현금 흐름 (price-to-cash flow, TTM)이 9.17배로 섹터 (sector) 대비 50% 저렴하여, 상대적인 저렴함을 시사합니다.

35억 달러 규모의 부채 거래가 중요한 이유

따라서, 35억 달러 규모의 전환사채 (convertible note) 발행은 매우 중요한 의미를 갖습니다. CoreWeave는 2032년 만기인 1.75% 금리의 전환사채를 발행했으며, 희석 (dilution)을 줄이기 위한 목적인 캡드 콜 (capped calls) 자금을 조달한 후, 나머지 조달 금액은 일반적인 기업 운영 목적으로 사용할 것이라고 밝혔습니다. 해당 채권 발행 규모는 기존 30억 달러에서 증액되었으며, 이는 회사가 지속적인 성장을 이어가기 위해 충분한 여력을 확보하고자 했음을 나타냅니다.