인공지능(AI) 구축 과정에서 전력은 주요 제약 요인이 되고 있으며, CoreWeave (NASDAQ: CRWV)는 이 중심에 자리하고 있습니다. 이 회사는 현재 1기가와트 이상의 가동 전력을 보유하고 있으며, 2030년까지 8기가와트를 목표로 하고 있습니다.

기가와트는 매우 수익성이 높아져서, 거대 기술 기업들이 이러한 종류의 AI 인프라에 대한 장기 계약을 체결하는 데 열을 올리고 있습니다. 마치 AI 칩과 메모리 칩이 순식간에 수조 달러짜리 주식을 만들어냈던 것처럼, 전력 제약 역시 같은 일을 할 수 있으며, CoreWeave는 그러한 시나리오에 잘 자리 잡고 있습니다.

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하지만, 1조 달러의 가치 평가를 받으려면 CoreWeave는 현재 수준보다 20배 이상 성장해야 합니다. 실제로 얼마나 현실적일까요? 투자자들이 CoreWeave가 1조 달러 기업이 될 수 있는지 평가할 때 알아야 할 사항을 알려드립니다.

8기가와트 목표 분석

만약 CoreWeave가 2030년까지 8기가와트 목표를 달성한다면, 1조 달러 기업이 될 실질적인 기회를 갖게 됩니다. 하지만 이것은 큰 '만약'이며, 또한 CoreWeave가 데이터 센터 공간 임대에서 점차 벗어나 자체적으로 더 높은 비율의 기가와트를 소유한다는 가정도 전제합니다.

수학적 측면에서 좋은 부분은 다음과 같습니다. 1기가와트 데이터 센터를 구축하는 데 600억 달러가 들기 때문에, 8기가와트의 데이터 센터 용량은 4,800억 달러의 가치로 환산됩니다. 여기에는 부동산 가치 상승이나 하이퍼스케일러 거래는 포함되지 않은 금액입니다.

CoreWeave는 이미 3.5기가와트(GW) 규모의 파이프라인을 보유하고 있어, 2030년까지 이 파이프라인을 8기가와트로 확장하는 것이 가능합니다. CoreWeave는 하이퍼스케일러들과 새로운 계약을 체결하는 데 아무런 문제가 없었습니다. 실제로 이 회사는 Meta Platforms와 장기 계약을 체결했으며, 여기에는 2032년 12월까지 이어지는 210억 달러 규모의 확장 AI 인프라 계약이 포함되어 있습니다. 다만, 이 거래에 관련된 총 메가와트(MW) 수는 공개되지 않았습니다.

수기가와트 포트폴리오 구축의 재정적 현실

만약 언급된 모든 기가와트들이 다년 계약을 맺고 즉시 활용 가능하다면, 이를 기반으로 1조 달러 규모의 회사를 만들 만큼 충분한 수요가 존재합니다. 하지만 CoreWeave는 8기가와트 목표를 향해 나아가는 과정에서 재정적 현실에 의해 상당한 어려움을 겪을 수 있습니다.

첫 번째 재정적 현실은 1기가와트(GW) 규모의 AI 데이터 센터를 구축하는 데 600억 달러가 소요된다는 점입니다. CoreWeave는 4.5기가와트의 격차를 메우기 위해 필요한 데이터 센터를 건설할 충분한 자금을 어떻게 조달할 수 있을까요? 자금 조달, 세제 혜택(tax incentives), 그리고 에너지 거래 등이 도움을 줄 수 있습니다. 또한 CoreWeave는 남아 있는 파이프라인 전체에 전력을 공급하고 하이퍼스케일러들과의 계약을 성사시키는 것이 필요합니다.